永新光学22年半年报点评：扣非利润超预期，新建投资医疗光学

事件：公司22H1实现收入4.1亿元，同比增长11.8%；归母净利润1.37亿元，同比减少16.6%；扣非净利润1.09亿元，同比增长45.9%，业绩高增超市场预期。 汇兑利好扣非利润高增，经营效率大幅提升。公司22H1实现收入4.1亿元，同比增长11.8%；归母净利润1.37亿元，同比减少16.6%。扣非净利润1.09亿元，同比增长45.9%，业绩高增超市场预期，主要系汇兑收益同比增长。光学显微镜业务实现销售收入1.61亿元；光学元组件业务实现销售收入2.43亿元。公司不断丰富产品线，积极推进信息化、智能化建设，上半年累计投入信息化软件及自动化设备超3,000万元，加速打造面向未来的智能制造核心能力。 显微镜：高端国产替代稳步推进，国家专项进展顺利。22H1公司显微镜收入1.61亿元，高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收突破4,000万元，同比增长近70%，占比已达25%。共聚焦显微镜试用客户已超50家，客户涵盖科研机构、高校、医院等，并已开拓海外市场，预计今年将实现数十台套销售。公司连续承接国家“十三五”、“十四五”重点研发计划，在高端科学仪器领域攻克多项关键“卡脖子”技术，牵头主导的“十四五”国家重大科学仪器专项“超高分辨活细胞成像显微镜研究及应用”进展顺利，承接的“并行扫描的高端多光谱共聚焦显微镜系统研发项目”被列为宁波市科技创新2025重大专项。 激光雷达：零件到代工客户覆盖全面，业务进入快车道。激光雷达光学业务方面，公司积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等激光雷达领域国内外知名企业保持稳定、良好的合作关系，并成功新开拓数家重要客户；同时，公司已将激光雷达客户群体从乘用车、商用车领域扩展至轨道交通、工业自动化、智能安防、车联网、机器人等领域，将产品从以零部件为主扩展至激光雷达整机代工。随着多款搭载激光雷达的车型陆续量产上市，该业务将步入快速增长通道；此外公司将持续加大激光雷达的研发力度，增加对产线、设备的投入，不断开拓国内外知名客户，继续提高市场占有率，保持在该领域的优势地位。 医疗光学：丰富产业链条布局，拟投资建设医疗光学设备及精密光学元组件生产基地。公司拟投资建设“医疗光学设备及精密光学元组件生产基地项目”，建设地点位于宁波高新区，总建筑面积70,000平方米，项目规划用地面积约32.153亩。 经初步计算总投资额不超过7亿元，公司以自有资金和自筹资金出资，拟开工时间为2022年12月，拟于2025年8月前竣工。公司积极拓展医疗光学设备领域，研发生产得数字切片扫描仪、病理诊断电动显微镜、NCM细胞成像仪等产品已实现批量销售，同时加快新品研发与国内数家医疗细分领域头部客户就医疗光学相关产品建立合作。精密光学元组件加速车载光学、激光雷达、机器视觉等新兴领域的布局。 投资建议 ：我们预计22-24年公司营收10.4/15.0/20.3亿元 ， 归母净利润2.72/3.60/4.87亿元，对应PE 41/31/23倍，维持“买入”评级。 风险提示：主要销售地区贸易政策波动风险，市场竞争加剧风险，新兴应用市场拓展不及预期。 股票数据 财务报表分析和预测