棉花周报：棉花消费萎靡 棉价宽幅震荡下跌

棉花消费萎靡棉价宽幅震荡下跌 美尔雅期货棉花周报20220808 研究员：曹原 从业资格编号：F03098871 Email：caoy@mfc.com.cn C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 宏观：美联储官员发表鹰派讲话赞成加息，来遏制汹涌的通胀水平。最新数据显示，美联储到9月加息50个基点的概率为58.5%，加息75个基点的概率为41.5%；到11月累计加息75个基点的概率为30.2%，累计加息100个基点的概率为49.7%，累计加息125个基点的概率为10.2%。美元指数因此触底反弹，大宗商品价格再度承压。英国央行加息50个基点至1.75%，符合市场预期，创27年来最大加息幅度，达到2008年12月以来最高利率水平。 基本面：美棉受美元指数走高及原油等大宗商品下跌影响表现较弱。美国陆地棉净签约量再创本年度新低；本年度印度总种植面积同比增加6.3%。本周国内棉花销售环比下降0.2万吨，下游棉纱坯布开机率维持在四成左右，成品库存继续增加。棉纱库存环比+0.4至49.7天，织厂坯布库存环比+0.2至45.8天。 策略：中美关系再度敏感，对美棉采购的影响后续值得关注。机构调研数据显示下年度新疆棉花有增产预期，下游消费未见好转迹象，随着新棉上市进一步临近，预计郑棉将延续弱势格局。 行情回顾 2.1郑棉大幅下挫郑纱震荡走低 8月5日郑棉收报13790元/吨，较上周下跌1130元/吨，跌幅7.57%。棉纱收报21525元/吨，较上周下跌500元/吨，跌幅2.27%。 数据来源：同花顺、美尔雅期货 基本面分析 3.1美棉主产区干旱有所缓解 数据来源：USDA、美尔雅期货 截至8月2日，美棉主产区干旱有所缓解，中等干旱率65%，下降5个百分点。但是得州、加州以及新墨西哥州干旱水平仍然较高。 基本面分析 3.2美棉优良率环比上升 美棉优良率 2022年2021年2020年2019年2018年 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 5月20日 5月24日 5月29日 6月3日 6月7日 6月11日 6月15日 6月21日 6月25日 6月29日 7月5日 7月9日 7月13日 7月18日 7月22日 7月26日 7月30日 8月3日 8月9日 8月13日 8月19日 0 美棉现蕾率 2022年2021年2020年 6月1日 6月7日 6月13日 6月18日 6月25日 7月1日 7月8日 7月13日 7月19日 7月25日 7月30日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月3日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月7日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月13日 数据来源：USDA、美尔雅期货 美国农业部8月1日发布的美国棉花生长报告显示，截至7月31日当周，美棉生长优良率为38%，上周为34%， 去年同期为60%。棉花现蕾率为89%，上周为80%，去年同期为81%，五年均值为87%。美棉成铃率为58%，此 前一周为48%，去年同期为48%，五年均值为50%。 基本面分析 3.3美棉出口再创新低 万吨 35 美国农业部报告显示，2022年7月22-28日，30 2021/22年度美国陆地棉净签约量为-2.55万吨25 20 ，较前周和前四周平均值大幅下降，再创本年 15 度新低。新签约数量为4536吨，来自厄瓜多尔10 、洪都拉斯、日本、土耳其和泰国。合同取消5 0 数量为3万吨，其中中国取消2.15万吨。 美陆地棉当周出口装运量 2022年2021年2020年2019年 1月2日 1月13日 1月23日 2月3日 2月13日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 数据来源：USDA、美尔雅期货 基本面分析 3.4棉花工业库存同比明显下滑 580 530 480 430 380 330 280 230 180 130 80 棉花商业库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年 万吨 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 棉花工业库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年 数据来源：Wind、美尔雅期货 据棉花信息网发布的数据显示，截至6月底棉花商业库存为372.22万吨，环比减少44.06万吨，同比增加70.49万吨。据国家棉花监测系统数据，2022年7月29日-8月4日，2021年度棉花现货成交仅3.6万吨，环比减少0.2万吨，在上周短暂上升后再度回落。 基本面分析 3.5纺企即期利润冲高回落 纺企即期利润 本周纺企即期利润与上周基本持平 。C32s即期利润2143元/吨，JC40s 即期利润700元/吨。棉纱利润较前 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 C32SJC40S 期虽有回撤，但是仍然处于较高水 -2000-3000 平，部分贸易商有降价去库动作。 -4000-5000-6000 2020-08-07 2020-09-07 2020-10-07 2020-11-07 2020-12-07 2021-01-07 2021-02-07 2021-03-07 2021-04-07 2021-05-07 2021-06-07 2021-07-07 2021-08-07 2021-09-07 2021-10-07 2021-11-07 2021-12-07 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货 元/吨 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 棉花期现货价格与基差 2,300.00 1,800.00 1,300.00 800.00 300.00 -200.00 -700.00 元/吨 31,000.00 29,000.00 27,000.00 25,000.00 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 棉纱期现货价格与基差 元/吨 3,500.00 2,500.00 1,500.00 500.00 -500.00 -1,500.00 -2,500.00 基差328-期货收盘价（右轴）中国棉花价格指数:328期货收盘价(活跃合约):棉花 棉纱基差C32S-棉纱主力（右轴）中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 期货收盘价(活跃合约):棉纱 数据来源：wind、美尔雅期货 元/吨 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 -2,500.00 -3,000.00 -3,500.00 -4,000.00 -4,500.00 -5,000.00 -5,500.00 -6,000.00 -6,500.00 -7,000.00 内外棉价差 34,000.00 32,000.00 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 内外棉纱价差 元/吨 1,800.00 1,300.00 800.00 300.00 -200.00 -700.00 -1,200.00 -1,700.00 内外棉价差 328-1%FCM 内外棉价差 328-滑准税FCM 内外棉纱价差CYC32S-FCYC32S（右轴）中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2020/8/6 2020/9/6 2020/10/6 2020/11/6 2020/12/6 2021/1/6 2021/2/6 2021/3/6 2021/4/6 2021/5/6 2021/6/6 2021/7/6 2021/8/6 2021/9/6 2021/10/6 2021/11/6 2021/12/6 2022/1/6 2022/2/6 2022/3/6 2022/4/6 2022/5/6 2022/6/6 2022/7/6 进口棉纱价格指数(FCYIndex):港口提货价:C32S 数据来源：wind、美尔雅期货 价差跟踪 4.3棉花跨月价差走势 元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2022年 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 2021年 4月23日 5月5日 5月16日 9-1价差 5月27日 6月7日 2020年 6月18日 6月29日 7月10日 7月21日 8月1日 2019年 8月12日 8月23日 9月3日 9月14日 2018年 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 2022年 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 2021年 4月21日 5月4日 5月16日 1-5价差 5月28日 6月9日 2020年 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 2019年 8月8日 8月20日 9月1日 数据来源：wind、美尔雅期货 9月13日 2018年 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 价差跟踪 4.4棉花仓单持有情况 数据来源：wind、美尔雅期货 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2020-08-04 2020-09-04 2020-10-04 2020-11-04 2020-12-04 仓单数量:一号棉花 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 郑棉仓单数量 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 有效预报:一号棉花:总计 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 非商业净多头 ICE:2号棉花:非商业空头持仓:持仓数量 2020-07-28 ICE:2号棉花非商业净多头持仓数量 2020-08-28 2020-09-28 2020-10-28 2020-11-28 2020-12-28 2021-0