行业动态报告第二十一期：需求复苏持续显现

需求复苏持续显现 ——行业动态报告第二十一期 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号：S1500522020002联系电话：13046033778邮箱：renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话：13910500006 邮箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 需求复苏持续显现——行业动态报告第二十一期 2022年08月29日 本期内容提要: 从今年全年情况来看，我们判断下半年需求逐步复苏，从历史角度复盘这两年的节奏，我们发现订单在疫情影响下更加趋向于下半年放量，结合中国建筑为首的4家传统基建类央企数据来看，我们发现2021年三季度平均签单量占比19%，四季度平均签单量占比36%，下半年合计占比55%，2020年三季度平均签单量占比20%，四季度平均签单量39%，下半年合计占比59%。2020年是非常特殊的一年，疫情影响建筑业在上半年较为明显，而今年上半年也受到了疫情影响，尤其是二季度，因为原材料运输受阻或疫情管控的原因，签单与开工施工均相对缓慢。 回顾2020年政策，降息、扩大赤字、扩大专项债、减税等等多重政策助力稳经济。当前我国的政策方向可参照8月24日国常会，会议明确部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础，在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果，其中，我们建议重点关注资金端与项目端的两个方面。第一，从资金端角度来看，在3000亿政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度，同时要求用好5000多亿专项债地方结存限额，10月底前发行完毕，国家对于基建项目资金的支持力度进一步增强，有望在一定程度上缓解地方财政压力，进一步助推基建复苏。第二，从项目端来看，尽管7月份国央企订单增速相对6月略有放缓，但是整体累计项目订单量仍是稳步扩张，再加上我国补短板的政策背景，建设空间仍然较大，同时近期国常会又明确核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，并要求项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。 因此在这样的政策背景之下，我们预期今年下半年，尤其是在施工旺季将呈现开工及施工明显提速的态势，预计四季度的订单量也将如2020年呈现大幅上升，从开工角度来看，长三角、珠三角、京津冀等地区水泥需求已经在恢复中，预计三季度的开工也将有所提升。 水泥（周频数据）： 涨价区域集中在东北、华东、中南、西南和西北等地，幅度10-60元/吨，主要受益于错峰及限电。国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢，但长三角、珠三角和京津冀地区，随着高温影响消退，需求恢复中。 价格：西南大幅上升。截至2022年8月26日，全国主要城市水泥价 格432.74，环比+6.94，同比-2.1；全国全口径水泥价格418.56，环比 +5.44，同比-9.88。（元/吨） 开工率：整体上升，华东上升幅度明显。截至2022年8月25日，全国水泥开工率为44.11%，环比+2.11pct，同比-14.42pct。 出货率：受西南大幅下降影响，整体有所下降。截至2022年8月26 日，全国水泥出货率为60.82%，环比-1.37pct，同比-16.23pct。 库容比：整体下降。截至2022年8月26日，全国水泥库容比为64.5%，环比-2.25pct，同比+7pct。 玻璃（周频数据）： 5mm浮法玻璃价格：整体稳定。截至2022年8月25日，全国5mm 浮法白玻价格为91.14元/重箱，环比-0.61%，同比-41.7%。 光伏玻璃价格：整体稳定。截至2022年8月26日，光伏3.2mm镀 膜玻璃(均价）为27.5元/平方米，环比+0.36%，同比+23.32%，3.2mm原片玻璃(均价）为20元/平方米，环比-0%，同比+33.33%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为20.83元/平方米，环比-0%，同比+19%，2.0mm 原片玻璃(均价）为14.75元/平方米，环比-0%，同比+20.41%。 玻璃库存：小幅上升。截至2022年8月25日，全国（小口径）玻璃库存为4765万重箱，环比+126万重箱，同比+3011万重箱；全国（大口径）玻璃库存为6189万重箱，环比+185万重箱，同比+3927万重箱。 钢材（周频数据）： 螺纹钢：截至2022年8月25日，螺纹钢产量269.46万吨，环比 +4.28，同比-57.92；螺纹钢总库存721.41万吨，环比-15.26，同比- 400.45；螺纹钢表观消费284.72万吨，环比-26.53，同比-54.96。 线材：截至2022年8月25日，线材产量139.92万吨，环比+0.62， 同比-9.51；线材总库存190.02万吨，环比+1.73，同比-52.07；线材 表观消费138.19万吨，环比+2.2，同比-11.8。 投资建议： 重大项目与经济大省形成支撑，建议关注基建头部企业如中国建筑、中国中铁、中国铁建、山东路桥等。重大项目今年发力显著，持续开工施工节奏与项目资金保障较高，头部国央企持有重大项目较多。同时，山东沥青开工率今年走势较强，同时山东作为六大经济大省之一，重大项目进度较快，建议关注地方头部国企山东路桥。 近日西南地区优先保障民用电力，水泥产量减少库存下降，但三季度施工旺季下需求抬升，基建形成一定支撑，建议关注海螺水泥等。“保交楼”政策下建议关注旗滨集团等。 全国各地《建设工程抗震管理条例》宣贯工作稳步推进，重点关注震安科技订单与业绩提速拐点。风电提速预期下建议关注中国巨石、中材科技、山东玻纤、时代新材等。 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪9 (一)价格9 1.主要城市水泥价格9 2.全口径水泥价格9 (二)供给10 1.全国水泥产量10 2.分区域产量10 (三)需求11 1.水泥出货率11 2.水泥开工率13 (四)库存15 三、玻璃行业数据跟踪17 (一)价格17 1.5mm浮法白玻17 2.光伏玻璃18 (二)库存19 (三)成本19 (四)利润（差价）20 1.5mm浮法玻璃20 2.光伏玻璃21 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪22 (一)钢材22 1.螺纹钢22 2.线材23 (二)工程机械25 (三)建筑订单25 1.月度订单数据25 2.季度订单数据27 四、重点新闻回顾28 �、风险提示29 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格（元/吨）9 图表2主要城市水泥价格（元/吨）9 图表3全国水泥价格（元/吨）9 图表4全口径水泥价格（元/吨）10 图表5全口径水泥价格（元/吨）10 图表6全国全口径水泥价格（元/吨）10 图表7全国水泥产量（万吨）10 图表8华北水泥产量（万吨）11 图表9东北水泥产量（万吨）11 图表10华东水泥产量（万吨）11 图表11中南水泥产量（万吨）11 图表12西北水泥产量（万吨）11 图表13西南水泥产量（万吨）11 图表14水泥出货率12 图表15地区水泥出货率12 图表16全国水泥出货率12 图表17华北水泥出货率12 图表18东北水泥出货率12 图表19华东水泥出货率13 图表20华中水泥出货率13 图表21华南水泥出货率13 图表22西南水泥出货率13 图表23西北水泥出货率13 图表24水泥开工率14 图表25水泥开工率（分区域）14 图表26全国水泥开工率14 图表27华北水泥开工率14 图表28东北水泥开工率14 图表29西北水泥开工率15 图表30华东水泥开工率15 图表31中南水泥开工率15 图表32西南水泥开工率15 图表33水泥库容比（%）15 图表34水泥库容比（分区域）16 图表35全国水泥库容比16 图表36华北水泥库容比16 图表37东北水泥库容比16 图表38西北水泥库容比16 图表39华东水泥库容比16 图表40中南水泥库容比17 图表41西南水泥库容比17 图表425mm浮法白玻价格（元/重箱）17 图表435mm浮法白玻地区价格（元/重箱）18 图表44全国5mm浮法白玻价格（元/重箱）18 图表45光伏玻璃价格（元/平方米）18 图表46光伏玻璃价格（元/平方米）18 图表47光伏3.2mm镀膜玻璃（元/平方米）18 图表48全国（小口径）玻璃库存（万重箱）19 图表49全国（大口径）玻璃库存（万重箱）19 图表50各式玻璃成本19 图表51纯碱成本（元/吨）19 图表52石油焦成本（元/吨）19 图表53重油成本（元/吨）20 图表54天然气成本（元/m2）20 图表555mm浮法玻璃差价20 图表565mm浮法玻璃天然气差价（元/重箱）20 图表575mm浮法玻璃石油焦差价（元/重箱）20 图表585mm浮法玻璃重油差价（元/重箱）21 图表59光伏玻璃差价（元/重箱）21 图表603.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的差价（元/重箱）21 图表613.2mm原片玻璃以天然气为燃料的差价（元/重箱）21 图表622.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的差价（元/重箱）22 图表632.0mm原片玻璃以天然气为燃料的差价（元/重箱）22 图表64螺纹钢数据（万吨）22 图表65螺纹钢产量（万吨）23 图表66螺纹钢社会库存（万吨）23 图表67螺纹钢钢厂库存（万吨）23 图表68螺纹钢总库存（万吨）23 图表69螺纹钢表观消费量（万吨）23 图表70线材数据（万吨）24 图表71线材产量（万吨）24 图表72线材社会库存（万吨）24 图表73线材钢厂库存（万吨）24 图表74线材总库存（万吨）24 图表75线材表观消费量（万吨）25 图表76挖掘机开工小时数（小时）25 图表77挖掘机国内当月销量增速跟踪（%）25 图表78建筑央企订单情况跟踪（月度数据，亿元）26 图表79中国建筑订单情况跟踪（亿元）26 图表80中国电建订单情况跟踪（亿元）26 图表81中国中冶订单情况跟踪（亿元）27 图表82中国化学订单情况跟踪（亿元）27 图表83建筑央企订单情况跟踪（季度数据，亿元）27 图表84建筑央企订单情况跟踪（季度数据）28 一、行业观点 从今年全年情况来看，我们判断下半年需求逐步复苏，从历史角度复盘这两年的节奏，我们发现订单在疫情影响下更加趋向于下半年放量，结合中国建筑为首的4家传统基建类央企数据来看，我们发现2021年三季度平均签单量占比19%，四季度平均签单量占比36%，下半年合计占比55%，2020年三季度平均签单量占比20%，四季度平均签单量39%，下半年合计占比59%。2020年是非常特殊的一年，疫情影响建筑业在上半年较为明显，而今年上半年也受到了疫情影响，尤其是二季度，因为原材料运输受阻或疫情管控的原因，签单与开工施工均相对缓慢。 回顾2020年政策，降息、扩大赤字、扩大专项债、减税等等多重政策助力稳经济。当 前我国的政策方向可参照8月24日国常会，会议明确部署稳经济一揽子政策的接续政策措 施，加力巩固经济恢复发展基础，在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果，其中，我们建议重点关注资金端与项目端的两个方面。第一，从资金端角度来看，在3000亿政策性开 发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度，同时要求用好5000多亿专项债地方结存限额，10月底前发行完毕，国家对于基建项目资金的支持力度进一步增强，有望在一定程度上缓解地方财政压力，进一步助推基建复苏。第二，从项目端来看，尽管7 月份国央企订单增速相对6月略有放缓，但是整体累计项目订单量仍是稳步扩张，再加上我国补短板的政策背景，建设空间仍然较大，同时