业绩逆势依旧亮眼，新品牌布局有望加速推进

贝泰妮（300957.SZ）在2022年上半年实现了逆势高增长，营收和利润分别同比增长45.19%和49.06%。线上营收占比高达79.72%，其中阿里系平台和抖快平台贡献了增量。线下直营渠道实现了十倍增长，预计在OTC渠道的拓展下仍保持稳健增长。公司毛利率为76.90%，销售/管理/研发费用率分别同比+0.30pct/+0.44pct/+0.86pct。公司取得经营性现金流净额2.11亿元，同比-42.20%。公司不断推进新品牌布局，婴幼儿肌肤护理品牌“WINONABaby”今年通过完善产品品类布局丰富度实现持续稳健成长，高端抗衰品牌AOXMED官网已上线，年内有望顺利推出，从而进一步丰富其品牌矩阵。我们维持公司“买入”评级。