有色-能源金属行业周报：Pilbara拍卖价格达7017美元、吨，重申拥锂为王

评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评 推荐 [Table_Summary] 报告摘要: 级： ►政策支持需求复苏，后市锂盐、锂精矿价格大概率 上涨 本周国内锂盐价格持稳，后市锂盐价格上涨趋势 不变。根据SMM数据，截至周五（6月24日），电 池级碳酸锂报价46.90万元/吨，环比增长0.1万元/ 吨；工业级碳酸锂报价45.10万元/吨，环比下降0.15 万元/吨；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不 变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。 本周电碳价格较上周相比有略微增长，工碳价格较上 周略微下调，但碳酸锂总体价格区间维稳，主要系上 游生产情况稳定供给端充足，下游车厂停产优化产线 造成铁锂需求增幅不及预期，导致需求恢复较弱。本 分析师：晏溶 [Table_Author] 邮箱：yanrong@hx168.com.cn 周氢氧化锂价格延续之前平稳的趋势，主要系产量相 SAC NO：S1120519100004 对稳定，而高镍需求偏弱，导致价格维稳。据 联系电话：0755-83026989 Fastmarkets判断，本周亚洲市场锂价持稳，但在欧洲 和美国现货锂价上涨，主要系氢氧化锂供应紧张。 1．《Pilbara现货成交价达7017美元/吨，重申上 确定颁布政策刺激新能源汽车消费，需求恢复指 日可待，支撑后市锂盐价格上涨。继上周工信部对新 2.《5月锂盐进/出口量环比改善明显，智利出口中 能源汽车车辆购置税优惠延续的提议之后，6月22 日，李克强主持召开国务院常务会议，确定加大汽车 消费支持的政策，会议提出支持新能源汽车消费：车 购税应主要用于公路建设，考虑当前实际研究免征新 能源汽车购置税政策延期问题。随着疫情缓解，复工 复产加速，叠加后期新能源汽车消费支持政策落地， 新能源汽车销量恢复指日可待。我们预计在供给增量 依旧有限的格局下，需求复苏将支撑后市锂盐价格的 上涨。 本周国内锂精矿价格小幅上调，预计2022Q3澳洲 锂精矿长协价格大概率上涨。6月24日，普氏能源咨 询评估锂精矿（SC6）价格为6400美元/吨（FOB，澳 大利亚），环比不变；SMM锂精矿现货价上调60美 元/吨至4940美元/吨。从PLS二季度完成的三次现货 交易价格（分别为6250美元/吨、6586美元/吨、7017 美元/吨（CIF中国））均远高于2022Q2的澳洲锂精矿 长协价5000-5500美元/吨可以判断出2022Q3澳洲锂精 矿长协价格大概率上涨。 6月23日，PLS第六次锂精矿竞拍前选定BMX注 册用户出售的价格为6350美元/吨（SC5.5，黑德兰港 离岸），按照折SC 6.0计算，加上运费，折7017美元/ 吨（中国到岸价）。按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计 算，折碳酸锂成本44.69万元/吨（含增值税）。相较 于5月22日的拍卖，成交价为5955美元/吨（SC5.5， 黑德兰港离岸），按照折SC 6.0计算，加上每吨86美 元/吨运费，折6586美元/吨中国到岸价。按照碳酸锂 加工费2.5万元/吨计算，折碳酸锂成本42.09万元/吨 （含增值税），碳酸锂成本进一步上涨。截至6月24 日，电池级碳酸锂报价（SMM）为46.9万元/吨，按照 拍卖的锂精矿价格计算，锂盐厂单吨加工净利润不足3 万元，这较2022Q1外购锂精矿加工锂盐的单吨16万 元的净利润而言，利润空间已经大幅压缩。2022年全 年锂盐供给紧张，原材料大幅上涨的情况下，后续锂 盐价格大概率上涨。 PLS在二季度共完成了3批现货交易，4月和5月 的两次拍卖价格分别是6250美元/吨和6586美元/吨 （CIF中国），此次拍卖前成交的价格为7017美元/ 吨，呈现稳步上升的趋势。PLS每次拍卖的价格，对 下一季度的锂精矿长协价都有一定的预期作用，而且 当前时点正是澳洲矿企和国内加工厂敲定三季度长协 价格的关键时刻。现货锂精矿再次高价成交，无疑给 了澳洲矿企在三季度进一步提高锂精矿长协价格的信 心。而根据各澳洲企业公告和电话会交流情况来看， 2022Q2澳洲锂精矿长协价在5000-5500美元/吨左右， 那么我们判断2022Q3锂精矿长协价大概率会进一步上 涨，突破6000美元/吨。精矿上涨导致的成本抬升，势 必会加速一体化企业和加工企业的利润分化，进入 2022Q2以后，上游锂矿资源有保障的一体化企业在成 本可控的情况下，锂盐的单吨利润会明显高于通过包 销澳洲锂精矿来加工的纯锂盐加工商，一体化企业竞 争力明显，原料自给率高的企业，将获得更丰厚的利 润。 本周LME现货结算价周度均价为24551美元/吨， 环比下降14.12%，沪镍周度均价为191486元/吨，环 比下降12.75%；LME总库存周度平均水平为68228.4 吨，环比下降1.85%，沪镍周度库存为2021吨，环比 下降21.18%。本周LME镍价跌幅扩大，创2月18日 以来新低，主要系美联储坚定加息导致全球市场交易 衰退预期压制镍价，叠加供应量逐步增加，供需基本 面也处于偏空状态。 本周镍铁（10%）周度均价为1434元/镍点，环比 下降1.92%。电池级硫酸镍周度均价为45510元/吨， 环比下降1.22%，主要系供给端受当前镍盐价格持续下 跌影响挤压部分利润，出货意愿低，供给略微短缺， 而需求端随有序复工但整体情况不及预期，需求疲 软，在供需双弱的形势下，镍盐价格小幅下跌。 本周金属钴周度均价为41.75万元/吨，环比下降 8.74%，主要系当前市场需求相对稳定，供给产量环比 上月提升较大，基本面处于供给过剩状态。本周四氧 化三钴周度均价为28.25万元/吨，环比下降15.8%，主 要系国内3C数码需求依旧疲软。本周硫酸钴周度均价 为7.9万元/吨，环比下降6.95%，主要系下游需求疲软 叠加当前市场库存仍然较高。 本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变； 氧化铈周度均价8750元/吨，环比保持不变；氧化镨周 度均价97.5万元/吨，环比不变；氧化钕周度均价 93.98万元/吨，环比下降1.96%；氧化镝周度均价2526 元/公斤，环比下降0.55%；氧化铽周度均价1.437万元 /公斤，环比下降0.61%。 本周国内稀土价格整体重心小幅下移，虽然受稀 土原料供应难以增加和生产成本的支撑，价格仍然坚 挺，但还是难以抵消下游用户需求长时间疲软给市场 带来的伤害。 投资建议 从PLS二季度完成的三次现货交易价格均远高于 2022Q2的澳洲锂精矿长协价5000-5500美元/吨可以判 断，2022Q3锂精矿长协价格大概率继续上涨。而我国 锂盐产量中超六成原材料来自于澳洲进口的锂精矿， 随着锂精矿价格持续上涨，锂盐加工成本陡增，锂盐 价格有望在下半年下游赶工需求下再次回升到前期高 位甚至进一步突破。产业链利润已大幅向上游锂矿资 源端转移，锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化会愈 加明显，在此建议大家关注上下游一体化的企业。推 荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动 力】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电 机】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；受益标 的包括近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股 份】；格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过 代工实现产量放量的【天齐锂业】。 图1中国锂盐价格（万元/吨）...................................................................17 图2东亚锂盐价格（美元/公斤）.................................................................17 图3锂精矿价格（Fastmarkets）..................................................................18 图4锂精矿价格（SMM）......................................................................18 图5 LM E镍价与库存（现货结算价）.............................................................25 图6沪镍价格与库存...........................................................................25 图7金属钴&氧化钴价格走势（元/吨）...........................................................25 图8四钴&硫酸钴价格走势（元/吨）.............................................................25 图9氧化镧价格趋势（元/吨）...................................................................28 图10氧化镨、氧化铈价格趋势（元/吨）..........................................................28 图11氧化钕价格趋势（元/吨）..................................................................29 图12氧化镝、铽价格趋势（元/公斤）............................................................29 图13氧化镨钕价格趋势（元/吨）................................................................29 图14烧结钕铁硼价格趋势......................................................................29 图15本周涨跌幅前10只股票...................................................................30 图16本周涨跌幅后10只股票...................................................................30 表1宜春锂矿梳理.............................................................................13 表2锂行业价格变动周度复盘....................................................................30 表3镍行业价格/库存变动周度复盘...............................................................30 表4钴行业价格变动周度复盘....................................................................31 表5稀土价格变动周度复盘......................................................................31 表6锰钒价格变动周度复盘............................................