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公司信息更新报告:受消费及通信需求抑制,新能源客户导入节奏加快

2022-08-29刘翔、林承瑜开源证券听***
公司信息更新报告:受消费及通信需求抑制,新能源客户导入节奏加快

公司FPC软板+切入新能源汽车类客户,维持“买入”评级 公司公告2022H1半年报,实现营业收入7.9亿元,YoY+15.4%,归母净利润0.71亿元,YoY-20.9%,2022Q2单季度实现营业收入3.8亿元,YoY-0.1%,归母净利润0.31亿元,YoY-42.8%,我们维持此前盈利预测,预计2022-2024年营业收入分别为19.6/25.2/31.9亿元 , 归母净利润分别为2.8/3.7/4.7亿元 ,YoY+37.7%/33.0%/26.7%,EPS为1.19/1.59/2.01元 , 当前股价对应PE为23.4/17.6/13.9倍,考虑到新能源及汽车客户的新项目导入节奏加快,维持“买入”评级。 FPC及LED背光模组业务克服产能瓶颈,切入新能源行业客户 分业务看 ,FPC、LED背光模组 、 连接器零组件业务收入占比分别为41.1%/13.7%/38.6%,YoY+19.7%/13.0%/8.9%。其中,2022H1公司完成大规模的FPC产线扩充,卡位动力电池FPC及CCS在储能领域的发展,动力电池管理系统FPC同比增长100%以上。LED背光模组业务,车载LED背光模组产品收入快速增长,同比增长接近70%,占LED背光模产品的收入已经超过40%。连接器零组件业务,公司开拓新能源行业客户,精密结构件产品切入海辰新能源、赣锋锂电等客户,但因原材料成本上涨,毛利率同比下降4.3 pct至为16.1%。 新能源汽车与储能领域发展,公司三大产品整合优势显著 公司与新能源汽车及储能相关的品类增长显著,FPC、连接器零组件、LED背光模组分别应用于动力电池和储能电池、正负极连接片和保护片、电池盖板、车载背光模组,能够为客户提供全面的高附加值服务,在电池PACK厂及主机厂客户导入节奏有望加快。公司具有金属模具加工能力,有望在行业竞争加剧的情况下,维持较好的盈利水平。 风险提示:连接器零组件行业竞争加剧、FPC需求不及预期、原材料价格上涨、核心客户依赖度提升。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要