电力设备及新能源周报：主机厂涉足电池领域，供应链安全成战略高地

本周（20220822-20220826）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌5.14%，涨跌幅排名第26，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，风力发电指数涨幅最小。核电指数下跌2.06%，新能源汽车指数下跌3.21%，储能指数下跌4.01%，锂电池指数下跌4.21%，工控自动化下跌4.73%。光伏指数下跌6.18%，风力发电指数下跌7.76%。 主机厂涉足电池领域，供应链安全成战略高地 上游原料价格高企，电池成本占整车成本的绝大部分，主机厂出于控本以及整合自身供应链一体化等需求驱使下，布局上游电池领域。如：特斯拉、比亚迪、广汽埃安、上汽、蔚来等主机厂。其中，特斯拉4680电池已实现Model Y装车；BYD刀片电池（LFP）兼顾安全性能和能量密度；广汽埃安弹匣电池-重新定义三元锂电池安全标准，针刺试验中，热事故信号发出5min后未出现起火和爆炸现象。 新能源发电：7月数据亮眼，海内外需求共振 光伏：海外方面，7月电池组件出口315.73元，同比+128.4%，环比+4.9%。7月逆变器总出口59.11亿元，同比+127.9%，环比+24.8%，海外需求景气依旧。国内方面，1-7月光伏新增装机量达到37.73GW，同比+110%。7月光伏新增装机量达到6.83GW，同比+39%，需求维持高景气。风电：近日，在第九届中国风电后市场交流合作大会上，国家能源局新能源司综合处处长陈永胜表示，目前，《风电场改造升级和退役管理办法》已结束征求意见，国家能源局力争在近期完成程序发布。 工控及电力设备：工控内资优质厂商有望受益于人形机器人产业链国产化，电网投资规模向好 小米CyberOne、特斯拉Bot等重磅人形机器人产品推出，产业链国产化替代是降本及产业化的重要途径，内资优质国产工控厂商有望受益。1-7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。国家电网召开重大项目建设推进会议，宣布到22年底前再完成投资近3000亿元，在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。 本周关注：隆基绿能、通威股份、阳光电源、通灵股份、宁德时代、三花智控、鸣志电器、良信股份、四方股份、东方电缆。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：主机厂涉足电池领域，供应链安全成战略高地 1.1行业观点概要 主流车企纷纷涉足动力电池领域。上游原料价格高企，电池成本占整车成本的绝大部分，动力电池供应链安全可控成为战略高地。主机厂出于控本以及整合自身供应链一体化等需求驱使下，纷纷向上游布局电池领域。如：特斯拉、比亚迪、广汽埃安、上汽等主机厂。 海外主机厂方面 特斯拉4680电池。2020年9月，特斯拉在超级电池日上发布了第三代4680电芯，直径46mm、高度80mm，其中，46mm是在遍历所有关键指标，研究电池外径对成本的影响下，所发现的成本最小的电池外径。4680在采用无极耳、硅碳负极、干电极等新材料与新技术下，相较于传统2170圆柱形电池，4680电池的能量将是前者的5倍，车辆续航里程将提高16％，功率提升6倍，未来结合电池材料和车辆设计的改进，续航里程净增长将高达56％，生产成本则可以节约54％。 量产进度方面，仍处于爬坡阶段，22年年初，特斯拉加州弗里蒙特附近的加藤路工厂生产出了第100万只4680电池。22年4月，首批装载4680电池组的特斯拉Model Y在得州超级工厂组装交付，其使用的电池由加藤路工厂生产。按照加藤路工厂当天的产量，每天生产的电池量支持大约10辆Model Y，这远低于得克萨斯超级工厂的目标产量。得州超级工厂的4680电池生产线从22年Q2起开始少量投产。 产能规划方面，预计可达90GWh。根据特斯拉的规划，加藤路工厂的4680电池年生产能力将达到10GWh，大概可以满足15万辆电动汽车的需求；得州超级工厂的产能预计年内将建成60GWh。而目前特斯拉自身在建的4680电池产能中，还包括了特斯拉德国柏林的工厂，预计建成后达到20GWh，但产能要到2022年第4季度以后才开始释放。 图1：4680电池性能优异 图2：德州特斯拉超级工厂 国内主机厂方面 比亚迪刀片电池。该电池本质上是LFP电池。通过对电芯外形、布局排列重新设计以及生产工艺改进，提升电池综合性能。刀片电池已通过国内最严苛的“针刺测试”和“重卡碾压测试。刀片电池不仅提升了能量密度，还延续了磷酸铁锂电池的安全优势。 结构优化下，兼顾能量密度和安全优势。从结构上看，刀片电池通过阵列方式排布在一起，电芯由立放变为侧放，在成组时跳过模组，减少冗余零部件，形成类似蜂窝铝板结构，最终达到同样空间装入更多电芯的设计目标，并且电芯之间互不干扰，安全性也得到增强。刀片电池具备以下优势：1）能量密度大约为140Wh/kg；2）空间利用率方面高达60%，远高于传统电池空间利用率；3）充放电循环次数达3000次以上，容量衰减少。搭载刀片电池BYD汉，单次充电可行驶600公里。 图4：在电池表面放上鸡蛋后做针刺实验，鸡蛋无变化，且电池无明火、无烟，表面温度在30-60℃ 图3：BYD刀片电池 上汽-“ONE PACK”魔方电池。其是一款标准电池包，长宽统一，高度略有差别。电池包的长宽固定在1300mm*1690mm；高度有三种：分别为110mm\125mm\137mm。采用LBS躺式电芯和先进CTP技术（Cell To Pack无模组技术），电池整包厚度低至110mm，整车空间利用率更大，同时能将电池能量密度做到180Wh/kg，效能得到大幅提高。电池包的电芯可采用不同电化学体系。1）低能量密度体系的磷酸铁锂、钠离子、M3P等不同材料；2）中密度体系的三元电池5系、6系和高镍三元都兼容；3）高能量密度体系中硅碳负极、半固态都在可应用范围之内。 图5：上汽魔方电池 图6：魔方电池可具备3种高度规格 广汽埃安-弹匣电池。该电池重新定义三元锂电池安全标准。在针刺热扩散试验过程中，热事故信号发出5分钟后未出现起火和爆炸现象，静置48小时后，单体电压降至0V，温度降至室温，远超国标安全表现。受4大核心技术驱动铸就最强安全实力，1）超高耐热稳定电芯，耐热温度提升30%；2）超强隔热电池安全舱，使用网状纳米孔隔热材料使得相邻电芯不发生热失控；3）三维速冷系统，散热面积提升40%、散热效率提高30%；4）第五代BMS系统，全时巡逻模式。同时，弹匣电池系统体积比能量提升9.4%；系统质量比能量提升5.7%；成本下降10%，成就动力电池高安全、长续航、低成本硬核优势。 图7：广汽埃安弹匣电池 图8：弹匣三元电池针刺实验无起火爆炸现象 蔚来自研电池方面，21年9月，蔚来上线一款三元铁锂标准续航电池包（75kWh）。创新式采用三元锂与磷酸铁锂电芯混合排布方式，并应用新一代CTP（Cell to Pack）技术，全球首创双体系电量估算，累计拥有10+项专利及专利申请。相较于LFP电池，低温续航损失降低25%。电池包电量估算体系结合了软件算法与硬件应用的创新，将电量估算误差降低至3%以内，达到三元锂电池的水平。据鑫椤锂电最新信息，蔚来汽车正在自研磷酸锰铁锂和4680电池技术，并计划量产这两种电池，给蔚来以及子品牌阿尔卑斯使用。预计在2023年实现4680电池的小规模量产，2024年推出800V高压平台电池包。 图9：蔚来三元铁锂电池 图10：三元铁锂电池大幅缩小电量估算误差值 投资建议： 本周新能车板块调整幅度较大，核心原因两点：1.市场担忧龙头企业压低原材料加工费，压缩上游厂商利润空间，2.市场对明年新能车增速的担忧。第一点，从加工费波动来看，我们认为根据历史数据，加工费波动幅度不大；从排产来看，Q3各环节排产环比均大幅提升，在订单量大幅增加的背景下，小幅下降的加工费并不会影响上游厂商整体业绩。第二点，7月新能车销量59.6万辆，环比6月基本持平，数据大超预期，预计22年销量可突破650万辆，看明年，受益各厂家新车型的密集放量，我们认为明年仍可以保证30%以上的增速，长期看，行业高增长确定性不变，强Call当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、热管理的【三花智控】，建议关注隔膜环节的【恩捷股份】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】、【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。建议关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。建议关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：高压快充方面的【中科电气】、【璞泰来】、【杉杉股份】、【天赐材料】、磷酸锰铁锂的【德方纳米】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图11：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图12：负极材料价格走势（万元/吨） 图13：隔膜价格走势（元/平方米） 图14：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻（8/22-8/26） 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（8/22-8/26） 2新能源发电：7月数据亮眼，海内外需求共振 2.1行业观点概要 组件、逆变器出口稳步提升，海内外需求旺盛。海关发布7月电池组件与逆变器出口数据：电池组件方面，7月电池组件出口315.73元，同比+128.4%，环比+4.9%，维持上涨态势。逆变器方面，7月总出口59.11亿元，同比+127.9%，环比+24.8%。 图15：2022年1-7月组件出口金额（亿元） 图16：2022年1-7月年组件出口金额（亿元） 欧洲市场、南美市场持续高景气，德国/西班牙出口金额分别达到13.69/21.17亿元，同比上涨183.95%/164.76%；南美市场需求高速增长，巴西单月出口金额达到32.72亿元，同比+357.20%。 图17：1-7月德国电池组件出口金额（亿元） 图18：1-7月巴西电池组件出口金额（亿元） 国内方面，装机量大幅上升，需求高涨。根据最近能源局发布的公告显示，1-7月光伏新增装机量达到37.73GW，同比+110%。7月光伏新增装机量达到6.83GW，同比+39%。整体来看，8月组件排产均环比提升，且目前国内疫情好转，物流和供应链影响逐步消除，光伏相关企业下半年业绩有望延续上半年的高景气状态，同环比持续增长。 图19：国内月度新增装机量（MW） 硅料方面，迎来本年第28次涨价。量：电力供应的区域性限制和影响仍在发酵，工业用电供给整体趋紧，使得多地区工业用电调配与供应受到影响。硅料环节四川方向的影响期限可能延长至12-15天，对硅料单月产量的影响规模恐将增至4500-5500吨，可能影响8、9月的供应节奏，使得硅料价格保持高位。价：8月24日，硅业分会发布了最新国内太阳能级硅料最新的成交价，硅料迎来第28次涨价。其中，国内单晶复投料价格区间在300-312元/kg，成交均价为306元/kg；单晶致密料价格区间在298-310元/kg，成交均价为303.8元/kg；单晶菜花料价格区间在295-308元/kg，成交均价为301.1元/kg。 硅片方面，有效产量受到限制，价格稳定于较高水平。硅片有效产量预计