钢铁周报：疫情拖累，短期钢材基本面或将供需双弱

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4980元/吨，较上周环比+0.6%，热轧3.0mm价格为5180元/吨，较上周环比+1.4%。本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比震荡；焦炭价格与上周相比持平； 废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-6元/吨，+33元/吨和-59元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量972万吨，周环比升16.77万吨，其中建筑钢材产量周环比增7.88万吨，板材产量周环比升8.89万吨，螺纹钢本周增产10.15万吨至311.15万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为273.46万吨、37.69万吨，环比分别+8.35万吨、+1.8万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降14.92万吨至1706.77万吨，钢厂总库存637.24万吨，周环比增16.14万吨，其中，螺纹钢社库降2.44万吨，厂库增6.2万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量307.39万吨，周环比降0.99万吨，本周建筑钢材成交日均值15.07万吨，周环比下降8.2%。 投资建议：疫情拖累下游钢材消费，随着原料端运输受限，预计钢厂产出也将出现下滑，钢材基本面将面临供需双弱格局。本周全国部分地区疫情加重，影响钢材消费，测算本周螺纹钢表观消费量307.39万吨，周环比降0.99万吨。供应端，北方取暖季限产结束，高炉日均铁水产量恢复至230万吨附近，但随着钢厂原料运输受限，钢材产出或将掉头向下。库存方面，社会库存继续下滑，由于疫情影响，厂库有所回升。整体看，钢材基本面将面临供需双弱格局，钢价短期大概率维持震荡走势。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 李克强主持召开国务院常务会议 国务院总理李克强3月21日主持召开国务院常务会议，确定实施大规模增值税留抵退税的政策安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑，部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。会议指出，贯彻党中央、国务院部署，按照《政府工作报告》安排，针对国内外形势新变化，稳定经济运行的政策要抓紧实施。今年留抵退税约1.5万亿元，这是坚持“两个毫不动摇”、对各类市场主体直接高效的纾困措施，是稳增长稳市场主体保就业的关键举措，也是涵养税源，大力改进增值税制度的改革。 鞍钢股份中标中国通用京津冀工程项目 日前，鞍钢股份建筑用钢成功中标中国通用——京津冀区域钢筋集中采购项目(第二批)，该项目为中国通用技术集团及下属各单位2022年度在京津冀区域新建及改扩建项目，预计年度钢筋采购数量8万吨。2月下旬，鞍钢股份已完成7000余吨U77MnCrH钢轨的稳定生产。首次实现东北地区低温季节批量稳定生产在线热处理钢轨，满足了铁路用户冬季用轨和铁路车辆冬季稳定运行需求。 宝钢股份披露2022年开展金融行生品业务的计划 宝钢股份，公司日前披露2022年开展金融衍生品业务的计划，其中商品套保最大额度为:铁矿石800万吨、热轧220万吨、燃料油22万吨、镍3000吨、焦炭10万吨、焦煤130万吨。公司另拟开展多币种交叉远期折合额度不超121.6亿美元、开展利率掉期折合额度不超34.2亿美元、开展挂钩金融衍生品的结构化理财产品折合额度不超4.1亿美元。 越南河静钢铁上调热卷报价90美元/吨 越南河静钢铁日前公布5月货期热卷报价，具体为上调90美元/吨。价格上调后其非去鳞SAE1006热卷价格在越南国内的价格为930美元/吨(CIF，海防市)及935美元/吨(CIF，胡志明市)，出口价格为930美元/吨(FOB)。去鳞SAE1006热卷较非去鳞SAE1006热卷价格高出5美元/吨，SS400制管级热卷较非去鳞SAE1006热卷价格低5美元/吨。 俄罗斯钢材出口仍困难重重 最近一周内，俄罗斯钢材出口仍困难重重，海外买家仍在回避俄罗斯钢材，而上周欧盟出台的第四轮制裁措施中明确规定了禁止从俄罗斯进口成品钢材。近日俄罗斯主流钢厂MMK至土耳其的热卷出口报价为1035-1050美元/吨(CFR)，但没有实际成交，目前土耳其买家更倾向于采购中国热卷。 甬金股份：年产能25万吨精密不锈钢板带项目正式投产 甬金股份3月22日晚间公告，控股子公司甬金金属科技(越南)有限公司在越南前江省新福县新立第一社龙江工业园投资建设“年产能25万吨精密不锈钢板带项目”。该项目于2020年10月开工，至2022年3月20日所有设备已安装调试完毕，目前主体生产设施已具备投产条件，后续将结合市场情况安排生产。 本钢板材: 2021年净利同比增551% 本钢板材发布2021年年度报告，实现营业收入779.12亿元，同比增长60.03%;归母净利润25.01亿元，同比增长550.77%；基本每股收益0.60元。拟每10股派发现金红利6元(含税)。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至3月25日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4980元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为5150元/吨，较上周升30元/吨。热轧3.0mm价格为5180元/吨，较上周升70元/吨。冷轧1.0mm价格为5590元/吨，较上周降10元/吨。 普中板20mm价格为5150元/吨，较上周升50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格上涨。截至3月25日，中西部钢厂的热卷出厂价为1470美元/吨，较上周升50美元/吨；冷卷出厂价为1880美元/吨，较上周升15美元/吨；热镀锌价格为1880美元/吨，较上周升65美元/吨；中厚板价格为2090美元/吨，较上周升15美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1270美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格上涨。热卷方面，欧盟钢厂报价为1590美元/吨，较上周升5美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1690美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1700美元/吨，较上周升50美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1735美元/吨，较上周升160美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1330美元/吨，较上周升100美元/吨； 欧盟钢厂线材报价为1410美元/吨，较上周升30美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨，进口矿价格震荡，废钢价格上涨。本周迁安铁精粉价格1155元/吨，较上周升9元/吨；武安铁精粉价格950元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格924元/吨，较上周升16元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿1165元/吨，较上周降5元/吨；青岛港印度粉矿915元/吨，较上周升15元/吨；连云港澳大利亚块矿1335元/吨，较上周降15元/吨；日照港澳大利亚粉矿950元/吨，较上周升5元/吨；日照港澳大利亚块矿1335元/吨，较上周降15元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场下跌。本周末废钢报价3120元/吨，较上周升50元/吨；铸造生铁4700元/吨，较上周降50元/吨。 本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场稳定，周末报价3540元/吨，较上周持平；淮南焦煤（1/3）周末报价1970元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2270元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.21%，环比上周下降0.70%，同比去年下降7.31%； 高炉炼铁产能利用率85.43%，环比增加3.55%，同比下降3.34%；钢厂盈利率76.19%，环比下降5.19%，同比下降13.42%；日均铁水产量230.27万吨，环比增加9.57万吨，同比下降5.77万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。