电力设备及新能源行业EV观察120：多元强因素作用，7月新能车市场产销淡季不淡

7月新能车市场淡季不淡，表现超预期。7月新能源车产销分别为59万辆与59.6万辆，环比分别为4.58%和-0.50%，同比均增长1.2倍。1-7月累计产销量分别为327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。从目前发展态势来看，7月整体产销完成情况超出预期，2022年1-7月依旧维持“W”型走势。 从品牌和车型上看，比亚迪连续五月销量突破10万，业内龙头地位稳固；五菱宏光MINI霸占销量榜首。造车新势力方面，7月埃安交付量2.50万辆，位居新势力销量首位。2022年优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。 我们预计2025年电动车销量有望达1212万辆，四年CAGR达36.22%，新能源车渗透率将有望达40%。 动力电池装车量环比下降10.5%，同比增长114.2%。7月动力电池产量和装车量分别为47.2GWh和24.2GWh，同比上升172.2%和114.2%，环比增长14.4%和环比下降10.5%。1-7月，我国动力电池累计装车量134.3GWh,累计同比增长110.6%。其中，宁德时代7月装车量国内占比47.19%。从技术路线上看，7月磷酸铁锂电池装车量78.7GWh，占总装车量58.6%，累计同比增长58.6%，呈现快速增长发展势头。全球优质供给持续扩张，未来总产能规划创新高。下游新能车销量后劲十足，装车量持续高增，动力电池排产各环节环比持续向上，下半年销量拐点已至，电池产业链高景气持续。 持续建设基础充电设施，换电布局加速衍变。充电基础设施层面，7月份全国公共充电桩保有量达157.5万台，较今年6月增加4.7万台；1-7月充电基础设施增量为136.2万台，桩车增量比为1：2.3。充电量层面，7月全国充电总电量约为21.9亿KWh，同比增长125.20%，环比增加13.7%。整体上看，目前国内充电桩建设区域与充电电量集中度较高，充电需求上升叠加政策支持，带动换电设施快速推进。TOP10地区总充电量高达15.70亿KWh，合计占比高达71.67%。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升，覆盖范围逐步扩大。各厂商积极布局充换电服务，全国换电标准起草工作会议在厦门举行。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：a、中镍高电压方面的：振华新材、长远锂科、中伟股份、芳源股份、当升科技；高压快充方面的中科电气、璞泰来、杉杉股份。 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 17月新能车市场淡季不淡，表现超预期 7月传统汽车产销同比保持快速增长势头。根据中汽协数据，7月中国汽车市场，汽车单月产销量分别为245.5万辆和242万辆，同比增长31.5%和29.7%，环比下降1.8%和3.3%，当月产销量虽低于上月，但为历年同期最高值，总体判断目前行业发展的态势良好，并有望继续延续；1-7月汽车产销分别为1457.1万辆和1447.7万辆，产量同比增长0.8%，销量同比下降2%。上年8月份行业受芯片短缺影响严重，产销量水平较低，因此今年1-8月有望实现产销双增长。 新能车汽车产销表现超预期，淡季不淡。根据中汽协数据，7月新能源车产销分别为61.7万辆与59.3万辆，环比分别为4.58%和-0.50%，同比均增长1.2倍； 1-7月累计产销量分别为327.9万辆和319.4万辆，同比上半年，随着主流车企优质车型的投放，产品驱动马力全开。从目前发展态势来看，7月整体产销完成情况超出预期，2022年1-7月依旧维持“W”型走势。 受三重强因素作用，7月新能车市超预期。第一，车市促消费政策推动效果凸显。如：上半年疫情期间内，各地鼓励车市消费，政策力度大；第二，供给端改善。 如：目前疫情得到有效遏制，企业顺利复工复产，供给端明显改善；第三，油价高企而电价锁定。如：Q2油价处于高位，油价上浮预期，带动电动车订单量高增。 图1：20-22年7月新能源汽车产量数据（单位：辆） 图2：20-22年7月新能源汽车销量数据（单位：辆） 新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2022年7月份新能源车厂商批发渗透率达26.4%，较2021年7月16.6%的渗透率提升了10个百分点，较今年6月26.1%渗透率增长了0.3个百分点，7月新能源乘用车批发量56.4万辆，同比增长123.7%，环比下降1.1%。零售层面，7月新能源车厂商零售渗透率达26.7%，较2021年7月14.8%的渗透率提升11.9个百分点，较今年6月27.4%渗透率下调了0.7个百分点。整体上，批发、零售渗透率22年全年均高于21年，环比维持高位。 图3：2022年7月新能源乘用车厂商批发渗透率（%） 图4：2022年7月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 纯电处于主导地位，整体销量结构稳定。根据中汽协数据可知，纯电动车方面，7月份销量为45.7万辆，同比增长107.73%，环比下降3.99%；1-7月销量251.8万辆，同比上升107.41%，环比增长22.11%。插电混动车方面，7月份销量为13.5万辆，同比上升166.8%，环比增长12.5%；1-7月销量为67.4万辆，同比增长169.77%，环比上升25.75%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比保持稳定。7月份纯电动车月销量占比为77%，较今年6月份波动3Pcts；7月份插电式混动车月销量占比23%，小幅上升。 图5：22年7月纯电动与插电混动销量情况（单位：辆） 图6：21年-22年7月纯电动与插电混动销量占比（%） A00级仍为主力。据乘联会公开数据整理可知，2022年7月纯电动车批发单月销量达43万辆，同比增长109%，环比下降5%；插电混动批发销量达13.6万辆，同比增长187%，环比增长14%。从细分车型上看，纯电动车市场的A00+A0的经济性电动车市场崛起，其中A00级批发销量13万辆，环比增长11%，占纯电动的30%份额，较今年6月市场份额增长3个百分点；A0级批发销量8.9万辆，占纯电动的21%份额；A级电动车批发销量11.6万辆，占纯电动份额27%； B级电动车达8.6万辆，占纯电动份额21%，B级电动车销量一枝独秀，7月五菱宏光MINI达5.66万辆，列总体乘用车销量第一位。 图7：2022年7月新能源纯电动车各级别销量占比（%） 图8：19-22年新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 比亚迪稳居厂商销量榜首，连续5月销量超10万辆。7月比亚迪旗下多款热门车型，如：比亚迪秦、比亚迪汉和比亚迪海豚分别位居7月新能源轿车销量排行榜TOP2、TOP3和TOP4；比亚迪宋、比亚迪唐稳居6月新能源SUV销量前TOP5。比亚迪纯电动与插电混动双驱动夯实领先地位，新能源乘用车销售量实现16.22万辆，环比上升21.3%，同比增长184.7%。其中，DM车型7月销量为8.1万辆，环比增长26.5%；EV车型6月销量为8.1万辆，环比上升16.5%。比亚迪稳居新能源厂商销量排行榜榜首，市场占比32.7%。在新能源车厂商销量排行榜中，13家企业批发销量都已破万，占新能源乘用车总量的77.2%，传统车企中以上汽通用五菱和吉利汽车在新能源板块7月同比增速最高，广汽集团持续高产销态势。 图9：22年7月新能车厂商销量排行（单位：辆） 图10：22年1-7月新能车厂商销量走势（单位：辆） 二线新势力突飞猛进，埃安表现最为亮眼。7月小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体很强，尤其是第二阵营的哪吒、零跑等表现较强。7月埃安交付量2.50万辆，位居新势力销量首位，同比增长136%，环比增长4%；哪吒升至第二并实现销量1.40万辆，同比增长134%，环比7%； 零跑7月销量1.2万辆，同比增长173%，环比增长7%，升至第三；理想7月交付量为1.04万辆，同比增长21%，环比下降21%；蔚来7月表现回暖，销量1.01万辆，同比增长27%。相比6月，造车新势力销量持续增长，广汽埃安销量稳居第一，哪吒和零跑的优秀表现，体现于其细分赛道的优势。 图11：22年7月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 分车型来看，宏光MINI霸据榜首，BYD紧随其后。根据乘联会数据，新能源轿车方面，宏光MINI于7月仍高居销量第一，单月销量高达3.71万辆，同比上升20.90%；TOP5中比亚迪共占据3席，依次为比亚迪秦、比亚迪汉和比亚迪海豚，其中比亚迪秦的月销量达3.39万辆，同比增长102.60%，比亚迪汉持续发力，销量2.53万辆，同比增长207.9%，比亚迪海豚销量为2.05万辆；奇瑞eQ销量1.12万辆，同比增长101.30%。新能源SUV方面，比亚迪宋升至销量冠军，销量为3.78万辆，同比大涨309.5%；TOP5中比亚迪占据2席，比亚迪宋、比亚迪唐瓜分一、四名，比亚迪唐销量达1.15万辆，同比上涨217.8%；，埃安Aion Y升至第三，于7月销量为1.25万辆，同比增长361.3%。理想ONE位居第五，月销量1.04万辆，同比增长21.3%。 图12：22年7月新能源轿车销量排行榜（单位：辆） 图13：22年7月新能源SUV销量排行榜（单位：辆） 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2022年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 表1：2022年上市新能车汇总 2025年国内电动车销量或达1212万辆，四年CAGR达36.22%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升，我们预计2025年电动车销量有望达1212万辆，四年CAGR达36.22%，新能源车渗透率将有望达40%。 图14：中国新能源车销量情况 图15：中国新能源车渗透率情况 2动力电池装车量环比下降10.5%， 同比增长114.2% 动力电池产量层面，2022年7月我国动力电池产量47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。其中，三元电池产量为16.6GWh，占总产量35.1%，同比增长107.7%，环比下降9.4%；磷酸铁锂电池产量30.6GWh，占总产量64.8%，同比增长228%，环比增长33.5%。1-7月，我国动力电池产量累计253.7GWh，累计同比增长175.6%。其中三元电池累计产量99.5GWh，占总产量39.2%，同比累计增长121.90%；磷酸铁锂电池累计产量153.8GWh，占总产量60.6%，累计同比增长227.1%。