建筑装饰行业周报：基建有望再发力，重点推荐鸿路钢构

一周市场回顾：1）日前，央行召开会议指出主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，保持贷款总量增长的稳定性，保障房地产合理融资需求； 2）近日，国务院常务会议召开。会议强调，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本等；3）住建部消息称，住建部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付；4）据住建部最新公布数据显示，2022年1—7月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.43万个、734万户，按小区数计占年度目标任务的86.6%。 本周观点：基建有望再发力，重点推荐鸿路钢构。本周国常会召开，在此前的稳经济措施一揽子基础上，提出再实施19项接续政策，主要包括：1）增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额，以及持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应；2）核准开工一批条件成熟的基础设施等项，并允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策；3）支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴等等。我们认为随着高温天气影响逐步减弱，基建工程将迈入传统的施工旺季，叠加上半年立项或开工的项目推进，有望加速形成实物量指标，重点推荐鸿路钢构。 公司于本周发布半年报，22H1实现营业收入89.01亿，同比+9.02%，归母净利润5.11亿，同比+1.98%，扣非净利润3.93亿，同比-0.8%，单Q2业绩增速为+7.83%，表现略超预期。产量方面，公司22H1钢结构产品产量158.68万吨，同比+2.46%，我们按照扣非净利润/产量简单测算，公司Q1、Q2单吨扣非净利润各为138元、335元，同比各-25%、+7%，Q2盈利改善明显，且单季度扣非吨利润创2020年以来最高值。我们认为随着需求逐步恢复，下半年吨盈利表现有望持续。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量300.00亿元，截止2022年8月27日，累计发行量36160.50亿元，累计同比+96.17%。2）本周城投债发行量为1444.62亿元，净融资额为375.48亿元，截止目前累计净融资额11980.59亿元，累计同比-0.27%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月28日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4）本周共5家公司中标11订单，中标总金额208.62亿元。其中路桥施工1.98亿元，为北新路桥；其他基础建设0.31亿元，为永福股份；房屋建设Ⅲ204.64亿元，为宁波建工（10.84亿元）、中国建筑（193.80亿元）。 投资建议：重点推荐鸿路钢构、百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌0.67%，创业板下跌4.25%，建筑行业下跌1.23%，在整个市场中表现一般。 2)个股：本周共32只股票上涨，涨幅前五的公司为*ST美尚（18.38%）、华阳国际（15.75%）、中国海诚（12.83%）、华电重工（12.10%）、苏交科（10.34%）；跌幅前五的公司为名雕股份（-16.65%）、杭萧钢构（-14.05%）、永福股份（-12.29%）、高新发展（-11.92%）、嘉寓股份（-11.50%）。月度来看（20220822~20220828）共42股票上涨，年初至今共48只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.8621，上周收盘价6.8088。十年期国债到期收益率为2.643%，较上周上涨5.55bp。一个月SHIBOR为1.495%，较上周上涨0.30bp。 4)其他：本周共4家公司发生大宗交易，2位股东减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：基建有望再发力，重点推荐鸿路钢构。本周国常会召开，在此前的稳经济措施一揽子基础上，提出再实施19项接续政策，主要包括：1）增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额，以及持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应；2）核准开工一批条件成熟的基础设施等项，并允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策；3）支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴等等。我们认为随着高温天气影响逐步减弱，基建工程将迈入传统的施工旺季，叠加上半年立项或开工的项目推进，有望加速形成实物量指标，重点推荐鸿路钢构。公司于本周发布半年报，22H1实现营业收入89.01亿，同比+9.02%，归母净利润5.11亿，同比+1.98%，扣非净利润3.93亿，同比-0.8%，单Q2业绩增速为+7.83%，表现略超预期。产量方面，公司22H1钢结构产品产量158.68万吨，同比+2.46%，我们按照扣非净利润/产量简单测算，公司Q1、Q2单吨扣非净利润各为138元、335元，同比各-25%、+7%，Q2盈利改善明显，且单季度扣非吨利润创2020年以来最高值。我们认为随着需求逐步恢复，下半年吨盈利表现有望持续。 投资建议：重点推荐鸿路钢构、百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量300.00亿元，截止2022年8月27日，累计发行量36160.50亿元，累计同比+96.17%。 2.城投债：本周城投债发行量为1444.62亿元，净融资额为375.48亿元，截止目前累计净融资额11980.59亿元，累计同比-0.27%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月28日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共5家公司中标11订单，中标总金额208.62亿元。其中路桥施工1.98亿元，为北新路桥；其他基础建设0.31亿元，为永福股份；房屋建设Ⅲ204.64亿元，为宁波建工（10.84亿元）、中国建筑（193.80亿元）。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）日前，央行召开会议指出主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，保持贷款总量增长的稳定性，保障房地产合理融资需求；2）近日，国务院常务会议召开。会议强调，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求等；3）住建部消息称，住建部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付； 4）据住建部最新公布数据显示，2022年1—7月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.43万个、734万户，按小区数计占年度目标任务的86.6%。 （一）宏观 1、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年8月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。2022年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。（中国人民银行） 2、日前，央行召开会议指出主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求，要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。（中国新闻网） 3、中国人民银行今天发布2022年7月份金融市场运行情况。7月份，债券市场共发行各类债券48590.3亿元。国债发行10535.8亿元，地方政府债券发行4063.1亿元，金融债券发行7629.6亿元，公司信用类债券1发行11386.9亿元，信贷资产支持证券发行97.4亿元，同业存单发行14645.0亿元。（央视新闻） 4、近日，国务院常务会议召开。会议强调，在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。出台措施支持民营企业、平台经济发展。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求等。（央视网） （二）基建 1、交通运输部8月25日发布数据，截至2021年底，我国港口拥有生产用码头泊位20867个，万吨级及以上泊位2659个，内河航道通航里程12.8万公里，其中高等级航道超过1.6万公里，基本形成了长三角、津冀、粤港澳等世界级的港口群。水运基础设施体系加速完善，总体规模保持世界第一。（央视网） 2、8月24日，河北发展改革委组织召开2022年全省基础设施重大项目暨专项领域重大项目推介会，18家省级金融机构参加本次对接活动。在本次推介项目中，有融资需求的省重点建设项目共计93个，融资总需求538.83亿元；沿海经济带项目共计69个，融资总需求396.59亿元；煤炭清洁高效利用项目共计125个，融资总需求72.91亿元；其他重点领域项目共计326个，融资总需求4709.12亿元。（河北新闻网） （三）装配式 1、截至目前，青岛已培育市级以上装配式建筑产业基地16个，累计开工装配式建筑面积3300余万平方米。（大众日报） 2、截至目前，重庆市累计开工装配式建筑3600余万平方米，其中中心城区占新建建筑比例达到36%。（上游新闻） （四）其他 1、住建部消息称，住建部、财政