基金市场周报：理财公司管理规范逐步完善，中低风险债基让利趋势明显

2022年8月28日 总量研究 理财公司管理规范逐步完善，中低风险债基让利趋势明显 ——基金市场周报20220826 要点 上半年银行理财累计募集资金近48万亿，理财公司管理规范逐步完善。2022 年8月25日，中国银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》（以下简称 《办法》）。2022年4月29日，中国银保监会曾就《办法》公开征求意见， 《办法》充分吸收采纳合理建议，一是按照同类资管产品监管一致性原则，结合理财业务特点规律，细化相关规定，二是进一步完善关联交易、风险准备金 等管理规定和具体操作要求。《办法》将与资管新规、理财新规、理财公司办法等制度规则共同构成理财公司内控管理的基本遵循。 自2021年以来，银保监会多次发布关于理财公司相关管理办法和政策细则，对理财产品销售行为规范、流动性管控和理财公司内部控制做出系列要求，体现出监管对于理财公司作为相对独立的资管机构的持续关注和配套制度的逐步完善。2018年12月理财公司办法发布实施以来，共有30家理财公司获 批筹建，其中28家获批开业。根据银保监会和《中国银行业理财市场半年报 告（2022年上）》，截至2022年6月末，银行及理财公司理财产品合计余 额29.1万亿。其中，理财公司产品余额19.1万亿。2022年上半年理财产品 新发行1.52万只，累计募集资金47.92万亿。因此，理财公司作为具备独立法人资格的新型资管机构，有必要尽快构筑全面有效的内控管理制度，保障稳健可持续发展。 公募基金市场竞争不断加剧，中低风险债基让利趋势明显。8月以来多只基金发布降低管理费率的公告，截至2022年8月26日，今年以来共有75只基金 下调管理费率，管理费率平均降低0.26个百分点。从结构上来看，债券型基金和货币市场型基金是降低管理费的主要力量，尤其是风险偏好较低的中长期纯债型基金和货币基金，考虑到该类产品整体回报有限，通过压降费率能够有 效提振收益、让利于机构和个人投资者。伴随公募基金市场的竞争不断加剧，除了债券基金和货币基金外，更多的FOF和混合型等产品或将陆续主动压低费率，参考海外经验，长期来看公募基金综合费率中枢将持续走低。 市场表现综述：本周（下文如无特殊说明，本周均指代2022.8.22-2022.8.26）市场大多收跌，原油指数和恒生指数涨幅居前。行业方面，本周煤炭、农林牧渔、石油石化板块领涨，电子、国防军工、电力设备板块表现不佳。 基金产品发行情况：本周新基金发行份额小幅增加，发行份额合计为423.88 亿份，大多为债券型基金。本周全市场新发行基金24只，其中包括5只FOF 产品。下周全市场待发行基金共20只。 基金产品表现跟踪：本周金融地产主题基金指数表现突出，上涨2.67%，周期主题基金指数上涨2.02%，新能源、国防军工、TMT主题基金指数表现不佳。中概互联网和资源类被动指数基金表现突出。 本周REITs综合指数下跌0.28%，能源基础设施REITs指数上涨1.58%。 ETF市场跟踪：股票型ETF本周收益中位数为-1.43%，资金净流入42.89亿元。宽基ETF方面，中小盘主题ETF资金净流入明显，合计流入15.96亿元。行业ETF方面，TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入22.67亿元。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2022年8月26日 相关研报发行火爆叠加表现强势，积极关注REITs资产指数化投资机会——基金市场周报20220819 IAMAC发布年度《中国保险资产管理业发展报告》——基金市场周报20220812 TMT主题基金指数表现突出，保租房REITs发行节奏加速——基金市场周报20220805 二季度头部代销机构集中度回升，券商代销规模增速继续领先——基金市场周报20220729 二季度主动偏股基金围绕两条主线加仓：疫后消费修复和新能源产业链——基金市场周报20220722 首批跨市场政金债ETF正式获批，债券指数基金市场空间广阔——基金市场周报20220715 股混基金发行热度有所提升，大盘宽基ETF资金净流出明显——基金市场周报20220708 环交所碳中和ETF：基于碳评价体系引导市场资金践行绿色投资——基金市场周报20220701 个人养老金投资公募制度出台，哪些养老FOF产品符合条件？——基金市场周报20220624 目录 1、基金市场动态4 1.1、上半年银行理财累计募集资金近48万亿，理财公司管理规范逐步完善4 1.2、公募基金市场竞争不断加剧，中低风险债基让利趋势明显5 2、市场表现综述6 2.1、大类资产表现6 2.2、行业指数表现6 2.3、基金市场表现7 3、基金产品发行情况8 3.1、新成立基金8 3.2、新发行基金10 3.3、待发行基金10 3.4、基金报会和审批11 4、基金产品表现跟踪11 4.1、主动权益型基金11 4.2、股票被动指数型基金13 4.3、纯债型基金13 4.4、混合债券型基金14 4.5、REITs基金14 5、ETF市场跟踪15 6、风险提示18 中庚基金 图目录 图1：本周各大类资产表现（按本周收益率排序）6 图2：今年以来各大类资产表现（按今年以来收益率排序）6 图3：申万一级行业表现（按本周收益率排序）7 图4：各类基金指数表现（按本周收益率排序）8 图5：2012年以来各年度基金发行情况9 图6：2021年以来各月份基金发行情况9 图7：长期行业主题基金指数走势12 图8：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）12 图9：REITs底层资产指数表现15 图10：REITs细分项目指数表现15 图11：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）16 图12：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）16 图13：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）16 图14：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）16 表目录 表1：2021年以来关于理财公司和养老金融相关政策细则4 表2：年初至今公募基金管理费率变化情况5 表3：本周各类型基金成立情况8 表4：本周新成立基金（按发行份额排序）9 表5：本周新发行基金（按基金发行日排序）10 表6：下周待发行基金（按基金发行日排序）10 表7：新增报会基金产品11 表8：长期行业主题基金指数今年以来月度收益率12 表9：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）13 表10：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）13 表11：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表12：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表13：REITs指数系列基日以来的业绩指标15 表14：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况16 表15：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）17 表16：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）17 1、基金市场动态 1.1、上半年银行理财累计募集资金近48万亿，理财公司管理规范逐步完善 2022年8月25日，中国银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》（以 下简称《办法》）。2022年4月29日，中国银保监会曾就《办法》公开征求 意见，《办法》充分吸收采纳合理建议，一是按照同类资管产品监管一致性原则，结合理财业务特点规律，细化相关规定，二是进一步完善关联交易、风险准备金等管理规定和具体操作要求。《办法》将与资管新规、理财新规、理财公司办法等制度规则共同构成理财公司内控管理的基本遵循。 自2021年以来，银保监会多次发布关于理财公司相关管理办法和政策细则，对理财产品销售行为规范、流动性管控和理财公司内部控制做出系列要求，体现出监管对于理财公司作为相对独立的资管机构的持续关注和配套制度的逐步完善。2018年12月理财公司办法发布实施以来，共有30家理财公司获批筹建， 其中28家获批开业。根据银保监会和《中国银行业理财市场半年报告（2022 年上）》，截至2022年6月末，银行及理财公司理财产品合计余额29.1万亿 元。其中，理财公司产品余额19.1万亿。2022年上半年理财产品新发行1.52 万只，累计募集资金47.92万亿。因此，理财公司作为具备独立法人资格的新型资管机构，有必要尽快构筑全面有效的内控管理制度，保障稳健可持续发展。 表1：2021年以来关于理财公司和养老金融相关政策细则 时间公告名称主要内容 2021.5理财公司理财产品销售管理暂行办法 2021.12理财公司理财产品流动性风险管理办法 2022.2关于扩大养老理财产品试点范围的通知 2022.4关于推动个人养老金发展的意见 加强理财产品销售机构和行为监管规范，压实 理财产品销售和管理责任，强化投资者适当性管理，切实保护投资者合法权益。 对理财产品流动性管控重点进行明确与规范，并结合理财产品转型特点，强化信息透明度、合作机构管理等要求。 在前期试点的基础上，将养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩大到“十地十机构”，在丰富商业养老金融产品、满足人民群众多样化养老需求方面发挥了积极作用。 提出要推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金个人养老账户资金可用于购买符合规定的银行理财等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的金融产品。 2022.5关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知明确商业养老金融发展理念，推动更好服务多 层次、多支柱养老保险体系建设。 一是资管新规等法规均提出内部控制的原则 2022.8理财公司内部控制管理办法 资料来源：国务院办公厅，银保监会，光大证券研究所 性要求，二是充分发挥理财公司内控防线作用，三是持续强化风险隔离。 《办法》要求理财公司对各项业务活动和管理活动制定全面、系统、规范的内控制度体系，并至少每年进行一次全面评估。一是强化产品设计和存续期管理。 要求理财产品发行前严格履行内部审批程序，持续跟踪每只产品风险监测指标变化情况，开展压力测试并及时采取有效措施。二是完善投资和交易制度流程。要求按照最小权限原则合理划分投资权限，建立投资授权持续评价和反馈机制。明确不同类型资产投资审核标准、决策流程、风控措施和投后管理要求。健全交易全流程管理制度，有效识别和控制相关风险。三是加强重要岗位关键人员管理。实施岗位责任制度和不相容岗位分离措施，强调开展投资交易应当使用统一配置的通讯工具并进行监测留痕。四是强化与母行风险隔离。要求理财公司对每笔投 资进行独立审批和投资决策。全面准确识别关联方，建立健全关联交易内部评估和审批机制。 《办法》充分对标国内外资管行业良好监管实践，结合理财公司特点细化了相关要求。一是设立首席合规官。负责监督检查内部控制建设和执行情况，并可以直接向董事会和监管部门报告，更好发挥其监督制衡作用。二是建立人员信息 登记和公示制度。实行证券投资全员登记制度，明确投资人员、交易人员名单，及时公示投资人员任职信息。三是加强交易监测、预警和反馈。实行公平交易、异常交易制度，前瞻性识别和防范风险。实行集中交易和交易记录制度，确保投资和交易相分离，以及交易信息可回溯、可检查。四是强化信息隔离。建立信息隔离和投资者信息使用管理制度，严禁违规查询和泄露信息。 《办法》坚持内部监督和外部监管相结合，共同推动理财公司完善内部控制长效机制。一是要求理财公司内控职能部门至少每年组织内控考评，考评结果纳入绩效考核指标体系。二是要求理财公司内审部门至少每年开展内控审计评估， 发挥监督制衡作用。三是监管部门加强持续监管，逐步建立理财公司评价体系，提升监管有效性。 1.2、公募基金市场竞争不断加剧，中低风险债基让利趋势明显 公募