中国与PCAOB签署审计监管合作协议，中概自美退市风险有望逐步化解，利好港交所ADT提升

事件：中国证监会、财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议。 中美监管部门达成合作，中概退市风险有望逐步化解。美国证券交易监督委员会（SEC）要求中概企业提供审计底稿，为了防止国内公司泄露大量的国内企业敏感信息，国内证券法规定“境外证券监督管理机构不得在中国境内直接进行调查取证等活动；未经中国证券监督管理委员会等部门同意，任何人不得向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料”。因此，众多中概股存在自美退市风险。中美审计监管合作协议对于审计监管合作中可能涉及敏感信息的处理和使用作出了明确约定，针对个人信息等特定数据设置了专门的处理程序，为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。此协议签署标志着双方通过加强合作解决中概股审计监管问题迈出了关键一步，符合市场的期盼和预期。如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，从而避免自美被动退市。 合作协议包括确定对等原则、明确合作范围、明确协作方式三大内容：1）确立对等原则。协议条款对双方具有同等约束力。中美双方均可依据法定职责，对另一方辖区内相关事务所开展检查和调查，被请求方应在法律允许范围内尽力提供充分协助。2）明确合作范围。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。3）明确协作方式。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。 投资建议：我们认为，中概审计监管合作协议的签署使得中概股自美退市风险得到缓释，或将同时带动中概港股价值修复并提振交投活跃度。香港交易所受益于市值×换手的双重驱动，ADT有望提升，从而带动港交所下半年业绩的筑底回升。 风险提示：资本市场大幅波动；政策推进不及预期；市场成交量增长不及预期