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汽车行业周报:成都车展开幕 自主插混全面发力

交运设备2022-08-28崔琰、胡惠民华西证券偏***
汽车行业周报:成都车展开幕 自主插混全面发力

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年08月28日 成都车展开幕自主插混全面发力 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 9%1%-8%-16%-24% -32% 2021/082021/112022/022022/052022/08 汽车沪深300 分析师:崔琰邮箱:cuiyan@hx168.com.cnSACNO:S1120519080006联系电话:研究助理:胡惠民邮箱:huhm@hx168.com.cnSACNO: 联系电话:相关报告 1.汽车行业周报(2022.8.15-2022.8.21)政策再度延续三维共振全面看多 2.汽车行业周报(2022.8.8-2022.8.14)需求提振成 长加速坚定看多汽车行业 3.汽车行业周报(2022.8.1-2022.8.7)周期向上+成长加速坚定看多汽车行业 4.汽车行业周报(2022.7.25-2022.7.31)边际持续 向好坚定全面看多 5.汽车行业周报(2022.7.18-2022.7.24)批零稳步提升自主出海加速6.汽车行业周报(2022.7.11-2022.7.17)龙头中报靓丽终端景气度持续7.汽车行业周报(2022.7.4-2022.7.10)6月需求加速向上政策再次加码8.汽车行业周报(2022.6.27-2022.7.3)6月需求向上供给明确恢复 行业周报(2022.08.22-2022.08.28) ►本周专题:成都车展开幕自主插混全面发力 成都车展本周开幕,共吸引130余个汽车品牌携1600辆展车参展。本届成都车展最大的亮点为自主全面发力插电混动赛道,对合资燃油阵营掀起新一轮挑战,包含比亚迪、吉利、长城、长安等品牌均有插混车型亮相。 ►本周数据:8月前三周主要厂商批发日均同比+31.0% 8月第三周批发快速恢复。根据乘联会数据,8月第三周批发日均同比+34.0%,环比+11.9%,8月前三周批发日均同比 +31.0%,环比-3.0%。 ►本周观点:淡季不淡看多整车+零部件 汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车:国常会决定将新能源免征购置税政策延续至明年底,预计新增免税1,000亿元,同时在上路权限、牌照指标等方面予以支持。政策支持延续性超预期,需求景气度上行,乘联会预计8月狭义乘用车零售销量188.0万辆,同比+29.6%,环比 +3.4%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1)政策刺激:今年6 月1日至年底对单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底,叠加多地出台的置换补贴,政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广;2)供给改善:今年4月上海复工复产以来,产业链快速打通,叠加缺芯的缓解,乘用车产量有望加速释放;3)需求提振:置换及增购需求驱动中枢向上,电动智能化优质供给层出叠加政策刺激,导致需求增长更为陡峭。7月狭义乘用车上险同比+10.2%,8月前三周同比+16.9%。坚定看好变革机遇下自主崛起,首推正迎强势产品周期【长安汽车】,推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】,受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件:智能电动重塑产业秩序,基本面反转+新车型上量,坚定看多汽车零部件。短期,量增+份额提升共振驱动收入高增,叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解,将具备较高的业绩弹性,优选智能电动+新势力产业链,推荐: 1、智能电动增量:1)智能化核心主线:优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】;2)轻量化高景气:铝价趋稳,业绩弹性大,叠加一体压 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 铸大变革,优选【文灿股份、爱柯迪】,受益标的【旭升股份、广东鸿图】; 2、新势力产业链:优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】; 摩托车:据中汽协数据,7月国内中大排量摩托车销售6.2万 辆,同比+85.8%,环比+11.5%。2022年1-7月累计销售28.4万辆,同比+53.7%。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】,受益标的【隆鑫通用】。 ►本周行情:整体弱于市场乘用车板块逆势上涨 本周A股汽车板块下跌1.5%(流通市值加权平均,下同),在申万子行业中排名第22位,表现弱于沪深300(下跌0.3%)。细分板块中,其他交运设备、零部件、汽车服务、货车分别下跌5.3%、3.8%、1.0%、4.7%,客车、乘用车分别上涨1.1%、1.4%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺;原材料成本波动超出预期;汽车行业终端需求不及预期;汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS(元) P/E 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 15.18 买入 0.47 0.99 1.31 1.64 32.3 15.3 11.6 9.2 0175.HK 吉利汽车 16.16 买入 0.47 0.95 1.36 1.86 34.4 17.0 11.9 8.7 002594.SZ 比亚迪 315.73 买入 1.06 2.84 4.72 6.72 297.9 111.2 66.9 47.0 601633.SH 长城汽车 35.35 买入 0.73 1.09 1.53 1.95 48.4 32.4 23.1 18.1 603596.SH 伯特利 92.68 买入 1.24 1.78 2.39 3.26 74.7 52.1 38.8 28.4 688326.SH 经纬恒润-W 178.00 买入 1.62 1.84 2.94 4.28 109.9 96.7 60.5 41.6 002920.SZ 德赛西威 159.86 买入 1.51 2.33 3.19 4.17 105.9 68.6 50.1 38.3 688533.SH 上声电子 62.90 买入 0.41 1.02 1.75 2.44 153.4 61.7 35.9 25.8 603997.SH 继峰股份 14.90 买入 0.12 0.25 0.58 0.88 124.2 59.6 25.7 16.9 603348.SH 文灿股份 88.47 买入 0.38 1.51 2.44 3.36 232.8 58.6 36.3 26.3 600933.SH 爱柯迪 19.15 买入 0.36 0.66 0.92 1.12 53.2 29.0 20.8 17.1 601689.SH 拓普集团 83.80 买入 0.93 1.57 2.17 3.05 90.1 53.4 38.6 27.5 603179.SH 新泉股份 37.26 买入 0.75 1.13 1.48 1.85 49.7 33.0 25.2 20.1 002472.SZ 双环传动 32.89 买入 0.46 0.69 1.04 1.45 71.5 48.0 31.5 22.6 603786.SH 科博达 57.24 买入 0.97 1.28 1.70 2.26 58.9 44.7 33.7 25.3 600660.SH 福耀玻璃 38.12 买入 1.23 1.76 2.17 2.58 31.0 21.7 17.6 14.8 601799.SH 星宇股份 151.30 买入 3.41 4.56 6.05 7.97 44.4 33.2 25.0 19.0 300258.SZ 精锻科技 14.22 买入 0.36 0.51 0.68 0.86 39.1 27.7 21.1 16.5 603129.SH 春风动力 158.90 买入 3.01 5.43 7.71 10.32 52.8 29.3 20.6 15.4 000913.SZ 钱江摩托 27.15 买入 0.52 0.71 0.93 1.25 52.2 38.2 29.2 21.7 资料来源:Wind,华西证券研究所(收盘价截至2022/8/26),德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖 正文目录 1.周专题:成都车展开幕自主插混挑战全面发力5 1.1.车展基本信息5 1.2.车展重点车型6 1.3.自主插混全面发力合资纯电加速7 2.周观点:批零同比提升优选整车+零部件13 2.1.乘用车:需求稳步向上三维共振全面看多13 2.2.智能电动:长期成长加速短期量价共振13 2.3.重卡:需求与政策共振优选龙头和低估值13 2.4.摩托车:消费升级新方向优选中大排量龙头14 3.本周行情:整体弱于市场乘用车板块逆势上涨15 4.本周数据:政策延续大宗价格小幅下跌17 4.1.新能源免征购置税政策延长至2023年底17 4.2.新能源车企涨价持续18 4.3.自主表现优于合资车企分化较大19 4.4.行业整体折扣率逐步放开21 4.5.原材料价格整体小幅上涨22 5.本周要闻:“宁王”联手华为吉利成都车展如期开幕24 5.1.电动化:麒麟电池落地华为、吉利中高端车型24 5.2.智能化:成都车展如期开幕26 6.本周上市车型29 7.本周重要公告30 8.重点公司盈利预测32 9.风险提示33 图表目录 图1第二十五届成都国际车展总平图5 图2护卫舰077 图3唐DM-p7 图4哈弗H-dog8 图5坦克500PHEV8 图6帝豪LHi·P9 图7博越L雷神Hi·F9 图8UNI-KiDD9 图9UNI-ViDD9 图10小鹏G910 图11蔚来ET510 图12哪吒S11 图13问界M711 图14别克昂扬Envista12 图15凯迪拉克CT5铂金超级辅助驾驶版12 图16欧蓝德12 图17皇冠陆放12 图18本周(2022.8.22-2022.8.28)A股申万一级子行业区间涨跌幅(%)15 图19申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅(%)15 图20申万汽车行业子板块年初至今涨跌幅(%)15 图21本周(2022.8.22-2022.8.28)港股汽车相关重点公司周涨跌幅(%)16 图22行业终端折扣率(%)21 图23自主及合资终端折扣率(%)21 图24冷轧普通薄板价格(元/吨)22 图25热轧板卷价格(元/吨)22 图26长江有色市场:平均价:铝A00(元/吨)22 图27长江有色市场:平均价:铜(元/吨)22 图28天然橡胶价格(元/吨)23 图29主要塑料(聚丙烯)价格(元/吨)23 表1参展企业展位分布5 表2主要参展车型6 表3本周(2022.8.22-2022.8.28)A股汽车行业公司周涨跌幅前十16 表4全国汽车消费刺激政策17 表5本周地方汽车消费刺激政策17 表6主要新能源车企2022年4月以来调价情况18 表7主要车企2022年8月前三周批发销量(辆)20 表8本周(2022.8.22-2022.8.28)上市燃油车型29 表9本周(2022.8.22-2022.8.28)上市新能源车型29 表10本周(2022.8.22-2022.8.28)重要公告30 表11重点公司盈利预测32 1.周专题:成都车展开幕自主插混挑战全面发力 第二十五届成都国际汽车展览会于2022年8月26日至9月4日在中国西 部国际博览城正式拉开帷幕,现场迎来了合资自主等130余个国内外汽车品牌 参展,展出车辆约1,600辆。开展首日,共计召开新车发布会72场,其中全球 首发新车28款,全国首发新车36款。 1.1.车展基本信息 本界车展于8月26日至9月4日于中国西部国际博览城举行,其中: (1)2022.08.26:媒体日 (2)2022.08.27-2022.08.28:专业观众日 (3)2022.08.29-2022.09.04:普通观众日 车展