纺织服装行业投资周报：多家公司发布中报业绩，运动鞋服龙头表现佳

行业周报|纺织服饰 多家公司发布中报业绩，运动鞋服龙头表现佳 2022.08.22-08.26纺织服装行业投资周报 ●核心结论 市场行情：1）从A股看，本周沪深300指数下跌1.05%，纺织服饰指数下跌1.39%，小幅跑输大盘0.34pp。从行业指数整体表现看，辅料(+4.21%)表现最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：百隆东方(+5.73%)、伟星股份(+4.15%)、新澳股份(+3.10%)、健盛集团(+2.80%)、华孚时尚(+0.83%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：锦泓集团(+1.21%)、比音勒芬(+1.00%)、海澜之家(0.00%)、歌力思(-0.11%)、地素时尚(-0.83%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）从港股看，本周恒指上涨2.01%，恒生必需性消费指数上涨1.62%，非必需性消费指数下跌0.83%。港股纺服板块，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际（+2.53%）表现较好；从服装品牌看，安踏体育（+13.11%）、江南布衣（+12.19%）领涨；从服装制造看，裕元集团领涨（+0.97%）。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处历史估值中位数水平。 行业跟踪：7月社零同比增长环比略降。7月社会消费品零售总额35,870 亿元，同比增长2.7%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额964亿元，同比+0.8%。7月李宁获得运动服饰三大电商平台最高销售额，合计达6.45亿元。 重要公告及新闻：1）安踏体育发布2022年中期业绩。期内公司实现收入 259.6亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润35.9亿元，同比下滑6.6%。 2）申洲国际发布2022年中期业绩。期内公司实现营收135.93亿元，同比 +19.6%；实归母净利润23.66亿元，同比+6.3%；派发中期股息每股1.06港元。3）特步国际发布中期业绩。期内公司营收达56.84亿元，同比增长37.5%。4）海澜之家发布2022年中期业绩。期内公司实现营收95.16亿元，同比下降6.11%。5）森马服饰发布2022年中期业绩。期内公司实现营收56.41亿元，同比下降13.43%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比下降84.31%。6）GAP发布2022财年第二季度业绩。报告期内，GAP实现净销售额38.6亿美元，同比下降8%。 投资建议：我们对可选消费板块复苏持审慎乐观态度。面对疫情波动，体育运动鞋服赛道表现出较强的韧劲，头部效应明显，流水增速较理想，上半年业绩超预期。我们认为，下半年头部运动品牌将积极改善库存、流水及折扣端。7-8月头部运动品牌流水呈现双位数正增长，回弹势头较好，建议长期配置。甄选估值具备安全边际的公司，建议关注：李宁、波司登、特步、安踏、361度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2022年08月28日 分析师 王源S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：Adidas中国区Q2业绩双位数下滑，UnderArmour下调业绩展望—2022.08.01-08.05纺织服装行业投资周报 2022-08-07 索引 内容目录 一、市场行情4 （一）A股行情4 （二）港股行情5 二、行业跟踪6 三、重要公告及新闻10 （一）A股重要公告10 （二）港股公告与要闻12 （三）海外要闻14 四、投资建议14 五、风险提示16 图表目录 图1：本周行业市场表现4 图2：本周纺织服装各子行业市场表现4 图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数4 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅6 图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值6 图6：中国内地鞋帽、针织品零售额（亿元）及YoY（%）7 图7：中国内地服装零售额（亿元）及YoY（%）7 图8：棉花328价格走势（元/吨）8 图9：纱线价格走势（元/吨）8 图10：坯布价格走势（元/米）8 图11：CCFEI锦纶价格走势（元/吨）8 图12：羊毛价格走势（澳分/公斤）8 图13：CCFEI涤纶价格走势（元/吨）8 图14：三大电商平台7月销售额（亿元）9 图15：天猫7月销售额及同比环比增长（亿元）9 图16：京东7月销售额及同比环比增长（亿元）9 图17：抖音7月销售额及同比环比增长（亿元）9 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年8月26日）5 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年8月26日）6 表3：A股重点公司盈利预测与估值表（更新至2022年8月26日）15 表4：港股重点个股盈利预测与估值表（更新至2022年8月26日）15 表5：海外重点个股盈利预测与估值表（更新至2022年8月26日）16 一、市场行情 （一）A股行情 1)本周(8月22日-8月26日）沪深300指数下跌1.05%，纺织服饰指数下跌1.39%，小幅跑输大盘0.34pp。 2)从行业指数整体表现看，辅料(+4.21%)表现最佳。棉纺(+0.59%)，印染(-0.19%)，非运动服装（-0.89%），其他纺织(-1.85%)，鞋帽及其他（-2.27%)，钟表珠宝(-4.35%)，家纺（-4.76%）。 3)纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：百隆东方(+5.73%)、伟星股份(+4.15%)、新澳股份(+3.10%)、健盛集团(+2.80%)、华孚时尚(+0.83%)表现相对较好。 4)品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：锦泓集团(+1.21%)、比音勒芬(+1.00%)、海澜之家(0.00%)、歌力思(-0.11%)、地素时尚(-0.83%)表现相对较好。 5)从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。 图1：本周行业市场表现 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 图2：本周纺织服装各子行业市场表现图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年8月26日） 所属行业 公司名称 公司代码 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 百隆东方 601339.SH 5.73 2.33 5.61 伟星股份 002003.SZ 4.15 -0.38 11.00 新澳股份 603889.SH 3.10 8.65 12.90 健盛集团 603558.SH 2.80 -4.37 -11.62 华孚时尚 002042.SZ 0.83 -0.27 -19.91 富春染织 605189.SH 0.68 -1.43 -22.53 鲁泰A 000726.SZ 0.39 0.91 21.97 纺织制造 华利集团 300979.SZ -0.10 -0.17 -32.91 盛泰集团 605138.SH -0.17 1.10 -0.37 华生科技 605180.SH -3.57 -7.95 -37.83 开润股份 300577.SZ -4.84 -3.81 -41.11 浙江自然 605080.SH -5.05 5.47 -18.44 牧高笛 603908.SH -9.56 -8.16 112.07 台华新材 603055.SH -10.13 -24.82 -28.31 安利股份 300218.SZ -10.32 -1.47 -29.15 锦泓集团 603518.SH 1.21 -5.65 -37.78 比音勒芬 002832.SZ 1.00 3.69 -11.80 海澜之家 600398.SH 0.00 -1.98 -23.22 歌力思 603808.SH -0.11 -3.86 -36.95 地素时尚 603587.SH -0.83 1.34 -20.18 森马服饰 002563.SZ -1.34 -3.19 -27.43 品牌服饰 罗莱生活 002293.SZ -2.61 -4.12 -23.45 众望布艺 605003.SH -3.61 -9.81 -31.01 报喜鸟 002154.SZ -4.02 -2.55 -18.74 欣贺股份 003016.SZ -4.19 -11.88 -15.78 太平鸟 603877.SH -4.50 -8.85 -32.47 富安娜 002327.SZ -4.72 -7.70 -10.74 水星家纺 603365.SH -5.00 -7.18 -18.16 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：各版块按周涨跌幅降序排列 （二）港股行情 1)本周(8月22日-8月26日）恒生指数上涨2.01%，恒生必需性消费指数上涨1.62%，非必需性消费指数下跌0.83%。非必需消费品细分板块多数上涨，电商（+11.94%）、媒体娱乐（+2.85%）和非服装零售（+1.42%）板块领涨。 2)港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际（+2.53%）表现较好；从服装品牌看，安踏体育（+13.11%）、江南布衣（+12.19%）领涨；从服装制造看，裕元集团领涨（+0.97%）。 3)从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年8月26日） 行业 公司名称公司代码 月涨跌幅 周涨跌幅（% （%） 年初至今涨市值跌幅（%）（亿元） 本周港股通持股比例 (%) 本周港股通持股占比月变动 (ppt） PE(TTM) PE(FY2022) 服装零售 滔搏体育6110.HK宝胜国际3813.HK -2.06-0.13 2.53-5.81 -17.22334.5-27.5837.7 1.910.76 -0.03 N/A 12.68 -14.09 12.689.89 安踏体育2020.HK 13.1111.93 -16.432289.2 10.34 -0.24 30.03 27.78 李宁2331.HK 3.2612.19 -15.691630.7 18.92 0.38 37.70 38.08 特步国际1368.HK -15.40-14.73 -15.15250.2 19.18 0.05 22.86 25.80 361度1361.HK 2.966.65 4.2575.3 0.56 N.A 9.82 11.72 服装品牌 波司登3998.HK 赢家时尚3709.HK 1.04-0.73 12.15-4.76 -7.40419.1-6.1073.7 8.98 N/A -0.02 N/A 18.8813.26 18.8812.25 慕尚集团1817.HK -2.97-6.67 -23.8832.5 0.10 N/A -24.05 -33.95 中国利郎1234.HK 0.004.34 -7.8740.2 7.63 0.06 8.69 8.05 江南布衣3306.HK 12.1910.81 -31.6536.7 0.64 N/A 5.47 5.40 好孩子国际1086.HK 1.28-14.13 -21.0011.5 1.05 N/A 61.86 10.64 申洲国际2313.HK -0.421.45 -43.831098.9 3.44 -0.02 30.66 30.53 服装制造 裕元集团0551.HK 维珍妮2199.HK 0.9719.16 -2.62-2.22 -2.90175.1 -25.5451.7 0.050.16 N/AN/A 21.32 11.38 22.35 11.38 晶苑国际2232