纺织服装行业投资周报：“双十一”品牌龙头稳居前列，持续看好运动鞋服

“双十一”品牌龙头稳居前列，持续看好运动鞋服 2022.11.7-11.11纺织服装行业投资周报 核心结论 证券研究报告 行业周报|纺织服饰 2022年11月13日 市场行情：1）A股，沪深300指数上涨0.56%，纺织服饰指数上涨2.63%，小幅跑赢大盘2.07pp。从行业指数整体表现看，棉纺(+4.02%)表现相对最佳钟表珠宝(+3.49%)、鞋帽及其他(+2.77%)、其他纺织(+2.75%)、非运动服装(+2.12%)、家纺(+0.78%)、印染(+0.10%)、辅料(-0.19%)。纺织制造行业中周涨幅前五的公司：浙江自然(+4.86%)、台华新材(+4.56%)、华孚时尚(+3.88%)、华利集团(+3.50%)、健盛集团(+2.92%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：众望布艺(+3.66%)、歌力思(+3.48%)、罗莱生活(+2.79%)、森马服饰(+2.74%)、海澜之家(+2.29%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股，恒生指数上涨7.21%，恒生必需性消费指数上涨4.33%，恒生非必需性消费指数上涨5.98%港股纺服板块，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际（+9.41%）表现较好；从服装品牌看，李宁（+15.38%）、特步国际（+9.75%）表现较好从服装制造看，申洲国际（+12.97%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略低于历史估值的中位数水平。 行业跟踪：1）10月我国纺织品、服装出口同比皆为负增长。10月，我国纺织品服装出口额为250.2亿美元，同比减少13.5%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为113.7亿美元；服装及衣着附件出口额为136.5亿美元。2）天猫平台双十一销售数据追踪。2022年双十一期间重点品牌天猫平台销售额：运动品牌类，TOP3为耐克（22.55亿元）、安踏（15.09亿元）和FILA(14.41亿元)，同比增速最快的为Lululemon（66%）；非运动品牌类，TOP1为波司登 （6.81亿元），同比增速最快的是鄂尔多斯（11%）。 重要公告及新闻：1）阿迪达斯发布2022Q3业绩。公司三季度净销售额为64.08亿欧元，同比增长11.4%。2）海澜之家发布2022年第三季度报告。本报告期公司营业收入同比+3.43%；归属于上市公司股东的净利润同比+19.19%。3滔搏发布2022/23财政年度第二季度运营表现，公司零售及批发业务之总销售金额按年同比录得低单位数下跌。 投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）四季度，龙头品牌将会平衡好对终端库存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持库存良性。2）功能性服饰方面，波司登即将进入销售旺季，动销表现值得期待。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 分析师 王源S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：多家公司发布Q3业绩，Adidas下调全年预期—2022.10.17-10.21纺织服装行业投资周报2022-10-23 纺织服饰：宝胜国际9月收益下滑，优衣库海外业绩大幅增长—2022.10.10-10.14纺织服装行业投资周报2022-10-16 纺织服饰：SHEIN:全球跨境快时尚的标杆— ——海外公司研究系列报告（一） 2022-10-12 索引 内容目录 一、市场行情3 （一）A股行情3 （二）港股行情4 二、行业跟踪5 三、重要公告及新闻8 （一）A股重要公告8 （二）港股要闻9 （三）海外要闻9 四、投资建议10 五、风险提示12 图表目录 图1：本周行业市场表现3 图2：本周纺织服装各子行业市场表现3 图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数3 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅5 图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值5 图6：中国内地鞋帽、针织品零售额（亿元）及YoY（%）6 图7：中国内地服装零售额（亿元）及YoY（%）6 图8：棉花328价格走势（元/吨）7 图9：纱线价格走势（元/吨）7 图10：坯布价格走势（元/米）7 图11：CCFEI锦纶价格走势（元/吨）7 图12：羊毛价格走势（澳分/公斤）7 图13：CCFEI涤纶价格走势（元/吨）7 图14：2022年双十一重点品牌天猫平台销售数据追踪8 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年11月11日）4 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年11月11日）5 表3：A股重点公司盈利预测与估值表（更新至2022年11月11日）11 表4：港股重点个股盈利预测与估值表（更新至2022年11月11日）11 一、市场行情 （一）A股行情 1)本周(11月7日-11月11日)沪深300指数上涨0.56%，纺织服饰指数上涨2.63%，小幅跑赢大盘2.07pp。 2)从行业指数整体表现看，棉纺(+4.02%)表现相对最佳。钟表珠宝(+3.49%)、鞋帽及其他(+2.77%)、其他纺织(+2.75%)、非运动服装(+2.12%)、家纺(+0.78%)、印染(+0.10%)、辅料(-0.19%)。 3)纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：浙江自然(+4.86%)、台华新材(+4.56%)、华孚时尚(+3.88%)、华利集团(+3.50%)、健盛集团(+2.92%)表现相对较好。 4)品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：众望布艺(+3.66%)、歌力思(+3.48%)、罗莱生活(+2.79%)、森马服饰(+2.74%)、海澜之家(+2.29%)表现相对较好。 5)从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。 图1：本周行业市场表现 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 图2：本周纺织服装各子行业市场表现图3：纺织服装行业PE估值水平及中位数 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：行业分类为申万行业2021年分类 表1：A股重点个股涨跌跟踪（更新至2022年11月11日） 所属行业 公司名称 公司代码 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 浙江自然 605080.SH 4.86 12.85 -36.72 台华新材 603055.SH 4.56 13.03 -39.23 华孚时尚 002042.SZ 3.88 6.29 -25.88 华利集团 300979.SZ 3.50 20.23 -44.39 健盛集团 603558.SH 2.92 6.94 -27.25 安利股份 300218.SZ 2.91 12.43 -33.67 牧高笛 603908.SH 2.72 13.05 53.12 纺织制造 开润股份 300577.SZ 2.21 14.51 -30.90 鲁泰A 000726.SZ 2.07 6.47 23.69 富春染织 605189.SH 1.52 2.59 -22.21 百隆东方 601339.SH 1.11 4.38 1.18 新澳股份 603889.SH 0.59 3.78 16.29 华生科技 605180.SH 0.33 6.73 -41.05 伟星股份 002003.SZ -1.72 2.43 1.95 盛泰集团 605138.SH -5.68 0.64 -8.47 众望布艺 605003.SH 3.66 7.71 -32.81 歌力思 603808.SH 3.48 7.47 -37.23 罗莱生活 002293.SZ 2.79 5.96 -27.11 森马服饰 002563.SZ 2.74 8.93 -31.37 海澜之家 600398.SH 2.29 4.44 -22.87 欣贺股份 003016.SZ 2.07 6.08 -14.34 品牌服饰 富安娜 002327.SZ 1.78 4.24 -13.14 地素时尚 603587.SH 1.42 5.94 -20.51 报喜鸟 002154.SZ 1.10 5.75 -17.48 太平鸟 603877.SH 1.06 9.63 -36.33 锦泓集团 603518.SH 1.05 7.34 -44.24 水星家纺 603365.SH 0.87 6.05 -21.30 比音勒芬 002832.SZ -2.60 6.31 -7.58 资料来源：Wind，西部证券研发中心注：各版块按周涨跌幅降序排列 （二）港股行情 1)本周(11月7日-11月11日)恒生指数上涨7.21%，恒生必需性消费指数上涨4.33%，恒生非必需性消费指数上涨5.98%。非必需消费品细分板块多数上涨，家电(+8.29%)、旅游及休闲设施(+5.47%)、黄金珠宝(+5.08%)板块表现相对较好。 2)港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际（+9.41%）表现较好；从服装品牌看，李宁（+15.38%）、特步国际（+9.75%）表现较好；从服装制造看，申洲国际（+12.97%）表现较好。 3)从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略低于历史估值的中位数水平。 服装及服装制造 中位数 图4：本周港股非必需消费行业细分板块涨跌幅图5：服装及服装制造板块历史（TTM）PE估值 65 55 45 35 25 15 2016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01 资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心 表2：港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至2022年11月11日） 行业 公司名称公司代码 月涨跌幅 周涨跌幅（% （%） 年初至今涨市值跌幅（%）（亿元） 本周港股通持股比例 (%) 本周港股通持股占比周变动 (pp） PE(TTM) PE(FY2022) 服装零售 滔搏体育6110.HK宝胜国际3813.HK 4.9717.429.4117.72 -37.71264.4-58.4322.7 1.850.62 0.03-0.01 11.71 -16.11 10.867.75 安踏体育2020.HK 6.6820.29 -27.742065.3 10.41 -0.11 25.79 25.23 李宁2331.HK 15.3840.39 -32.651369.7 20.33 0.47 30.14 29.16 特步国际1368.HK 9.7515.69 -34.24201.4 19.45 -0.70 17.52 18.21 361度1361.HK -3.240.61 -17.7562.4 0.81 -0.02 7.74 8.68 服装品牌 波司登3998.HK 赢家时尚3709.HK 4.4012.09 -7.37-7.55 -20.21379.4-26.2160.9 10.16 0.06 -0.03N/A 16.2710.42 15.37N/A 慕尚集团1817.HK -4.66-1.77 -24.4733.9 0.09 N/A -23.86 N/A 中国利郎1234.HK 3.165.90 -9.8239.4 8.32 0.07 8.10 6.50 江南布衣3306.HK 3.6011.65 -36.3132.8 0.59 N/A 5.48 6.39 好孩子国际1086.HK 3.6414.00 -43.008.7 1.04 N/A 44.63 19.00 申洲国际2313.HK 12.9722.52 -54.63918.7 3.68 0.18 24.40