煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年12月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1735元/吨，微幅下降0.69%。现货市场多数稳定，个别地区小幅下调，目前山东临沂市场价格维持在1790～1800元/吨附近。基本面来看，尿素供应下降速度仍不及预期，行业日产量昨日18.72万吨。下旬随着更多气头企业停工，不排除日产降至18万吨甚至以下水平，但需关注供应下降节奏问题。需求虽有采购托底，但在市场驱动不足的情况下，中下游采购情绪持续谨慎、追涨能力偏弱。前两日价格上调后现货成交氛围有所转弱，各地区产销率昨日回落至低位。本周尿素企业库存增加3%，工厂货源压力仍偏高，但因前两日成交较好，工厂待发订单存在支撑。整体来看，尿素基本面驱动不足，盘面缺乏新消息指引，短期延续弱势震荡趋势，后期关注月内更多政策导向、现货成交情况。 震荡 纯碱 周三纯碱期货价格窄幅震荡，主力合约收盘价1440元/吨，微幅下跌0.89%。现货市场报价稳定，贸易商环节报价小幅上调10～20元/吨，目前主流地区重碱终端送到贸易价格1400～1450元/吨。基本面来看，纯碱装置负荷变化不大，昨日行业开工率小幅提升至87.83%。需求端按需跟进为主，部分低价货源存在成交，但大规模采购动能仍不足。整体来看，纯碱基本面驱动有限，市场或等待后期重要会议更多政策出台，在此之前盘面以区间震荡趋势为主。关注政策导向、相关商品期价走势。 震荡 玻璃 周三玻璃期货价格弱势波动，主力合约收盘价1230元/吨，跌幅1.2%。现货市场价格稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价维持在1357元/吨。近期玻璃供应暂无明显变化，行业日熔量维持15.91万吨。因此主导市场核心因素仍在于需求及宏观政策。近期玻璃现货市场成交氛围良好，昨日多数主流地区产销率突破100%。部分下游深加工存在提前停工放假计划，后期玻璃高成交持续度有待进一步验证。另外，本月后期仍有重要会议召开，市场对地产及消费相关政策也仍存预期，玻璃期货市场将继续处于宏观与基本面博弈阶段，波动幅度继续加大。关注政策导向、玻璃现货成交情况。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：12月11日尿素期货仓单数量6212张，较上一交易日-165张，有效预报量596张。 2、隆众数据：12月11日，尿素行业日产18.72万吨，较上一工作日持平(修正：上一工作日日产18.72 万吨），较去年同期增加0.92万吨；行业开工82.81%，较去年同期80.83%回升1.98个百分点。 3、12月11日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东1790，持平；河南1780，持平；河北1800，持平；安徽1800，持平；江苏1810，持平；山西1700，-10。 4、隆众数据：截至12月11日国内尿素企业库存143.24万吨，较上周+4.24万吨，+3.05%。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：12月11日纯碱期货仓单数量6653张，较上一交易日-124张，有效预报量2519张； 玻璃期货仓单数量1391张，较上一交易日持平。 2、12月11日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1600~1630，重碱1600~1700；华中轻碱1380~1600，重碱1500~1600；华东轻碱1450~1600，重碱1500~1650；华南轻碱1600~1700，重碱1650~1750；西南轻碱1450~1600，重碱1550~1650；西北轻碱1080~1150，重碱1080~1150。日环比均持平。 3、隆众数据：12月11日纯碱行业日度开工率87.83%，上一日87.49%；日损失量1.45万吨，上一日 1.49万吨。 4、隆众数据：12月11日全国浮法玻璃均价1357元/吨，日环比持平。浮法产业企业开工率78.23%，在产日产量15.91万吨，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2021-04-222022-04-222023-04-222024-04-22 32002700220017001200 2021-08-162022-08-162023-08-162024-08-16 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2021-04-212022-04-212023-04-212024-04-21 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 60000001600000 50000001400000 1200000 40000001000000 3000000800000 2000000600000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素2505-2501价差（元/吨）图8：纯碱2505-2501价差（元/吨） 9070503010 2-01204-08-142024-09-142024-10-142024-11-14 -30-50-70 150100 50 0 2024-08-162024-09-162024-10-162024-11-16 -50 -100 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4000 200 3500 0 3000 -200 2500-4002000-6001500-800 2021-04-212022-04-212023-04-212024-04-21 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 3400 500 2900 0 2400 -500 19001400-1000 900-1500 2021-08-162022-08-162023-08-162024-08-16 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。