煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年5月21日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周一尿素期货价格先抑后扬，上午弱势震荡，午后快速拉升，截至收盘主力09合约报2237元/吨，涨幅4.24%。现货市场进一步回落，多数主流地区市场价格下调20～40元/吨，个别地区回落70元/吨。目前山东临沂市场价格2360元/吨，较上一工作日下调20元/吨。供应来看，当前尿素行业日产量17.19万吨，后期在检修企业复产的预期下行业供应或有增加，但山西某厂安全生产事故给供给端再次带来扰动。需求端因高价带来下游抵触情绪，再加上国内逐步进入麦收农忙季节、复合肥生产旺季即将收尾，后期尿素市场活跃度将进一步下降。在商品市场及尿素期货价格走势强劲的带动下，昨日午后尿素工厂订单量快速提升，部分收满后再次停售。整体来看，短期尿素期货市场走势偏强为主，鉴于后期基本面存在转弱预期且国内农资仍以保供稳价为主，可考虑逢高沽空策略，警惕宏观情绪持续向好、国际市场变化扰动。 偏强 纯碱 周一纯碱期货价格延续强势上行趋势，主力09合约收盘价2382元/吨，涨幅6.53%。现货市场多以上调为主，国内大型天然碱厂重碱出厂价上调100元/吨。贸易商报价也跟随市场情绪的走高而出现明显上调，华北、华东地区重碱送到价格分别提升至2300元/吨、2230元/吨。基本面来看，纯碱行业日度开工率处于85.92%附近波动，周一碱厂库存较上周四继续下降2.16%。纯碱市场情绪走高，成交重心也有所上移，但实际需求波动幅度有限。整体来看，短期纯碱期现市场情绪都较为积极，预计期价日内延续偏强格局，需警惕中下游对高价抵触情绪、进口纯碱冲击等风险因素。 偏强 玻璃 周一玻璃期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1638元/吨，涨幅1.3%。现货市场周末以来有所走弱，昨日国内浮法玻璃均价回落至1681元/吨。沙河市场销售灵活，现货产销率提升至115%，其余地区产销偏弱，华南局部仍受强降雨天气影响。近期地产政府的持续加码给玻璃期货市场带来强劲支撑，但现货情绪转弱且在终端需求并未实质性好转的情况下，玻璃期价上行空间或相对有限。建议短期以偏强震荡思路对待，持续关注现货成交、终端地产需求复苏情况。 偏强 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：5月20日尿素期货仓单数量2734张，较上一交易日-85张，有效预报量75张。 2、隆众数据：5月20日尿素行业日产17.19万吨，较上一工作日减少0.02万吨，较去年同期增加0.51 万吨；今日开工率79.37%，较去年同期79.79%下降0.42个百分点。 3、5月20日国内尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东2360，-20；河南2360，-20；河北2330，-70；安徽2390，持平；江苏2380，-20；山西2200，-40。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：5月20日纯碱期货仓单数量1880张，较上一交易日-226张，有效预报量170张； 玻璃期货仓单数量2536张，较上一交易日无变化。 2、5月20日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2150~2350，重碱2250~2400，持平；华中轻碱 2000~2200，持平；重碱2200~2300，+50；华东轻碱2100~2350，+50；重碱2250~2400，+50~100；华南轻碱2300~2400，+100~150；重碱2450~2550，+150；西南轻碱2100~2200，重碱2200~2400，持平；西北轻碱1900~2000；重碱1900~2000，持平。 3、隆众数据：5月20日纯碱行业日度开工率85.92%，日损失量1.68万吨。 4、隆众数据：5月20日全国浮法玻璃均价1681元/吨，日环比-9元/吨。浮法产业企业开工率83.5%，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-09-222021-09-222022-09-222023-09-22 32002700220017001200 2021-01-192022-01-192023-01-192024-01-19 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-09-222021-09-222022-09-222023-09-22 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000 500000 6000000500000040000003000000200000010000000 成交量 持仓量(右) 1400000120000010000008000006000004000002000000 1400000 450000400000 1200000 350000 1000000 300000 800000 250000 600000 200000150000 400000 100000 200000 50000 0 0 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素2501-2409价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 0-10-20-30-40-50-60-70-80-90-100 2024-01-162024-02-162024-03-162024-04-162024-05 -20-40-60-80 -100-120-140-160-180-200 2501-2409价差 0 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4500 4200370032002700220017001200 2021-01-192022-01-19 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2023-01-192024-01-19 纯碱(SA)主力合约收盘价 4000 200 3500 0 30002500 -200 20001500 -400 1000 -600 500 0 -800 2020-09-212021-09-212022-09-21 2023-09-21 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。