宏观点评：进还是退，鲍威尔杰克逊霍尔讲话有何玄机？

东吴证券研究所的宏观报告指出，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话将对市场产生重要影响。报告认为，鲍威尔将表示通胀回落尚未形成趋势，重申9月加息幅度取决于数据并巩固美联储加息的决心。报告还指出，由于8月通胀或再回升的风险，美联储官员普遍鹰派的立场以及9月加息幅度仍取决于数据，因此9月加息75bp的可能性很大。报告还预测，8月核心CPI将升至6.3%，年内核心CPI回落至5%具备挑战，美联储需要进一步大幅加息以抑制需求。此外，报告还指出，美国经济依旧强劲，GDP和就业数据被进一步上修，这给美联储大幅加息打了“强心针”。报告还指出，本次会议预示着美联储政策预期的引导方式将发生明显转变，美联储很可能将效仿欧洲央行，逐步放弃对于利率的前瞻指引。这意味着无论股市还是债市，波动率中枢都将系统性的上升。

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