2022半年报业绩点评：Q2业绩靓丽，储能业务打开新空间

■公告要点：公司发布2022年半年度业续报告，2022年H1实现营业收入19.93亿元，同比64.54%。其中，Q2实现营收10.02亿元，同比 +41.80%，环比+0.99%.2022年H1实现归母净利润2.75亿元，同比 +30.28%. 其中，Q2实现归母净利润1.55亿元，同比+27.75%，环比 +29.06%。2022年H1实现扣非归母净利润2.50亿元，同比26.18%，环 收盘价(元) 比33.68%。其中Q2实现扣非归母净利润1.41亿元，同比+20.40%，环比+29.80%，业绩符合我们预期。 ■受益新能源渗透加速，公司产品持续放量：2022年上半年，中国新能源汽车产销分别究成266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，市场渗透率达到21.6%。2022年H1公司主要客户特新拉中固/特斯拉全球产 流通A股市值(百万元) 量分别达到29.4/60.6万辆，同比+65.7%/66.8%，环比+66.8%/+12.9%， 未自特斯拉的营收达到7.13亿元，占营业收入比变达到35.75%.随券 新能涤渗透加速及主要客户销量持续提升，公司产品迅速放量。 ■Q2毛利率环比改善，汇光收益增加推动期间费用率同/环比下降：受益于原材料价格下降及调价机制生效：公司Q2单季度毛利率达到22.61%， 环比+2.33pct。2022年上半年，公司实现汇兑收置约3280万元，推动公司财务费用同比-34.85%，其中Q2财务费用为-1383万元，财务费用率 为-1.38%，环比-3.33pct.Q2期间费用率为4.83%，环比-2.93pct. ■聚焦产品创新，不断拓展业务领域： 2022年上率年，公司设计的轻量 化汽车底盘转向节究成交付，实现单部件重量降低约30%：有效填补了国内该领域的空自，产品定点方面、公司新增取得国内某新他源汽车头部企业动力系统的众多项用定点，预计年收入4名人民币；同期，公 司获得国外某头部断能源客户的定点，成功切入家用储能产品铝合金部件券道、根据规划，该项目将于2022年第三季度升始量产，每年预计销售额6亿人民币，有望开启公司业务发展的第二增长曲线， ■盈利预测与投资评级：基于公司原有汽车类产品迅速放量，储能产品即将开启第二增长的线、我们上调公司的星利预测，2022-2024年营收从 43.80/57.35/78.60亿元调整为48.37/66.54/87.50亿元，同比分别为+60%/+38%/+32% 归母净利润由5.96/8.12/11.13亿元上调为 6.34/10.09/13.84亿元，同比分别为+53%/+59%/+37%：对应EPS分别为 1.01/1.61/2.21元，对应PE分别为45.6/28.7/20.9倍，维持“买入”评级， ■风险提示：芯片供应短缺超出预期：品合全价格上涨短出预期，下游乘用车复苏不及预期。 免贵声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”)的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人固使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研完所，且不得对本报告进行有俘原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间：中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下，行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 预期未来6个月内：行业指数相对大盘-5%与5%： 中性：手减持： 预期未来6个月内：行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512)62938527 公司网址：http:/www.dwzq.com.cn