汽车行业智能电动汽车赛道深度十：华为深度赋能，产业链有望受益

证券研究报告 行业报告丨行业专题研究2022年08月26日 汽车 智能电动汽车赛道深度干：华为深度赋能，产业链有望受益 作者： 分析师于特SAC执业证书编号：S1110521050003 联系人庞博 请务必阅读正文之后的信息披露和免贵申明 天风证券 [综合金融服务专家】 行业评级：强于大市（维持评级上次评级：强于大市 行业投资逻辑 ·华为的定位：随智能电动汽车发展，未来电子部件、软件、服务等会在汽车价值体系里占据越来越大的份额。 华为选择不造“整车”，而是通过聚焦ICT技术，定位智能汽车增量零部件供应商，提供传统汽车所不具备 的“增量”：包括高精地图、芯片、感知硬件（激光雷达等）、智能座舱、智能驾驶、生态服务、云等。 华为的布局：华为智能汽车解决方案独立品牌HI包括1个全新的计算与通信架构和5大智能系统，以及激光 雷达、AR-HUD等全套的智能化部件，打造“传感器-芯片-操作系统-算法与开发应用-云服务”的生态化 布局。华为将智能汽车解决方案BU的业务覆盖范围分为五个部分：智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能 电动、智能车云，全方位赋能汽车，帮助车企造好车。 ●华为的伙伴：（1）华为与整车企业的合作分为三种模式：一是华为智选模式，华为与赛力斯合作先后推出 智选车型赛力斯SF5和AITO问界M5、M7。二是提供华为Inside全栈解决方案，即华为提供包含智能驾驶应 用软件、计算平台以及传感器在内的智能驾驶全栈解决方案。华为已经与长安、广汽、北汽三家车企进行深 度合作打造三个子品牌，2021年起极狐αSHI版、阿维塔11等打上华为Inside”标识的智能汽车已陆续推 出。三是标准化的零部件模式，如提供MDC智能驾驶计算平台，即提供基于算腾SoC的硬件、自动驾驶操作 系统AOS和车控操作系统VOS，以及AutoSAR中间件，其余感知、热行的算法部分由合作伙伴开发。截止21 年6月，已有20多家企业发布基于华为MDC的多场景商用解决万案。（2）华为与零部件企业的合作更为多 元：智能座合作伙伴包括均胜电子、华阳集团、中科创达、德赛西威等；智能电动领域包括宁德时代、银轮股份、富临精工等；智能驾驶包括四维图新、联创电子等。 天风汽车团队 行业投资逻辑 投资建议：随着华为智选和华为HI产品不断发布，华为智选和华为HI车型不断上市后，产业链规模扩大，越 来越多的合作伙伴将逐渐加入，届时华为产业链机会将更多元，我们看好华为智能汽车产业链具备中长期投资 价值，建议关注： ①华为智选+三合一电机+Hicar+音响合作车企：【赛力斯】： ●②与华为HI联合打造子品牌的车企：【长安汽车、广汽集团、北汽蓝谷】 ·③与华为有战略合作的车企：【长城汽车、吉利汽车、上汽集团】 ·④有望随着问界系列车型热销而受益产业链标的：【上声电子、拓普集团、文灿股份、上海沿浦】等； ·5华为智能座舱合作伙伴：【均胜电子、华阳集团、中科创达（计算机组覆盖）、德赛西威】； ●③华为热管理TMS潜在合作伙伴：【银轮股份、腾龙股份、三花智控（家电组覆盖）、海立股份、奥特佳】等。 风险提示：华为新产品道产交付不及预期，汽车行业竞争加剧，电动智能汽车技术路线变化，华为汽车商业模式变化风险 天风汽车团队 目录 1、华为为什么要进入汽车领域？ 2、华为进入汽车行业的底气？ 3、华为在汽车领域如何布局？ 4、华为汽车领域的合作伙伴？ 5、投资建议 6、风险提示 清务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 华为为什么要进入汽车领域？ 清务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1.1行业层面：智能手机面临瓶颈互联网用户增长放缓 智能手机及互联网行业增速已放缓，科技型企业急需寻找第三增长赛道。 （1）智能手机行业已趋于饱和。智能手机出货量自2015年后增速明显放缓且2017-2020年出现了负增长。 （2）互联网用户增长放缓。以手机和电脑驱动的互联网用户数量增长放缓，科技型企业寻找第三增长赛道。 除了华为定位车企赋能者之外，百度（成立集度）、小米、滴滴、阿里（入股智已）等科技公司也通过各种 方式入局智能电动汽车赛道。 图：新手机出货量及增速（单位：十亿台）图：互联网用户数量及增速（单位：十亿人） Android105. Other同比增长互联成用户数盘用比旭长 1.880% 1:670%: 4.516% 414% 12% 3.5 1:.460%:10% 3 1.250%8% 140%2,56% 4% 0.830% 0:620%. 0:410% 2% 0% -2% 0.2%00.54% 10%6% 2009201020112012201320142015201620172018201920202021 资料来遵：BONDReport，IDC,GIZMOCHINA天风证券研究所资料来速：BONDRepart，中商情✲网，statista，天风证券研究所 天风汽车团队 1.2公司层面：业绩增长放缓，急需寻找增量业务 营业收入和净利润增速放缓，并出现负增长。根据Omdia数据，2021年剥离了荣耀之后，华为智能手机 出货量跌至全球第9，2019年来华为业绩增速明显放缓且出现负增长，华为急需拓展新的增量赛道和业务。 （*注：2021年归母净利润中含574亿处置资产和业务的收益，去除之后的归母净利润同口径对比下同比下 降12.1%) 图：华为营收、净利润及同比增速 一同比增速 表：2021年全球智能手机出货量TOP10 10000营业总收入（亿元）40% AnnualResult:2021-Smartphoneshipments 20212020 9000 8000 7000 30% 20% RankOEM Shipment M/S Shipment M/S YoY600010% 1 Samsung 271.5 20% 256.5 20% 5.9% 2 Apple 236.2 18% 204.4 16% 15.6% 3 Xiaomi 190.2 14% 148.3 11% 28.2% 4 vivo 134.2 10% 107.9 8% 24.4% 5 Oppo 134.1 10% 104.9 8% 27.9% 6 Realne 58.1 4% 39.1 3% 48.6% 5000%O 4000 3003 2000 -10% -20% 1000-30% 20162017201820202021 -40% Motorola 48.0 4% E'EE 3% 44.2% Honor 39.8 3% 0.0 0% 7150归属母公司股东的净利润（亿元） Huawei 35.0 3% 189.7 15% -81.6% 10 Tecno 30.6 2% 23.2 2% 31.7% 9 一一间比增速 80% 70% 60% others 161.112%187.614%-14.1% 1000. 50% 40% Total1,338.8100% 1,294.7100% 3.4% 500 30% Source:OmdiaGlobafSrmartphoneShipment:PrelimiraryResult4Q2162022Omdia Note:Honor'sshipmentsinckudedinHuawelin2020 资料来源：Omdia，天风证券研究所20162017201820202021 资料来源：华为公司财✲，天风证券研究所 20% 10% 0% 天风汽车团队 1.3华为为什么选择进入汽车领域？ 第一，全球汽车产业规模大，上万亿产值，市场规模足够庞大。2021年，全球汽车销量总计8268万辆，中国市场汽车销量为2628万辆，为全球第一大汽车消费市场。中国汽车行业产值超过8.6万亿，占GDP总额的7%以上，市场空间与机遇大。 对比来看，2021年全球智能手机出货量13.54亿台，假设按汽车均价18万元，手机均价2050元测算，全球汽车/智能手机的市场规模分别为14.88万亿和2.78万亿，汽车市场规模更大，也足够容纳更多巨头。 图：2021年手机行业与汽车行业全球市场规模对比（单位：亿元） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 汽车 资料来源：世界汽车组织，IDc，发改委，Statista，天风证券研究所微算 天风汽车团队 1.3华为为什么选择进入汽车领域？ 第二，汽车电动化加速传统汽车产业更新选代，打开“蓝海”市场。智能手机市场遇到瓶颈的同时，新能源汽 车迎来最好的时代，已进入持续快速增长的通道。 在政策支持、供给端打开、消费者认知度提升三重因素助推下，2021年国内新能源汽车行业得到高速发展： 我们预计2022年国内新能源乘用车销量有望达到650万辆，同比增长84.6%。 图：中国新能源汽车销量（单位：万辆） 2015201620172018 201920200-2021 60 40 20 0 月月月月月月月月月月月 2m5 6809 10月 11月2 天风汽车团队 资料来源：聚联会，天风证券研究所 1.3华为为什么选择进入汽车领域？ 第三，智能汽车与智能手机相似度较高，且存在大量创新点，让科技型企业能够充分发挥， ：智能手机与智能汽车作为移动互联网浪潮下划时代的产物，皆遵循着“交互的变革一>架构的升级一>生态的演化”的发展路径。同时，在模式以及阵营的选择上，智能汽车也延续着智能手机的变化。特斯拉在技术及收费模式上被接受，也让各大科技型企业看到了软件定义汽车的更多可能性。 图：智能手机与智能汽车发展路径 交互的变莱架构的升级生态的演化 手机屏幕的视觉+机 触觉的交互方式械 硬件肉 万能的“场景性工具 定义定义 软硬件共同定义 软 智能座舱的多模式机硬 交互方式械件 定 义定义 共享的“移动第三空间” 硬件共同定义 资料来源：前朗产业研究航，天风证券研究所 天风汽车团队 1.3华为为什么选择进入汽车领域？ 从自动驾驶，智能座舱，再到车身、底盘等智能化，再到车路协同、车联网，智能汽车行业中存在大量软、硬 件创新机会。 从产业链划分来看，智能汽车产业链上游企业包感知、控制、通讯系统制造业，主要产品包括芯片、雷达，地图等：中游企业包括热行系统制造业，主要产品包括智能中控屏等：下游主要为开发测试和运营的服务业科技型企业均能从中找到各自突破口。 图：智能汽车产业链 上游中游下游 感知系统控制系统执行系统运营维护 算法 摄像头 激光雷达芯片 ADAS执行 智能中控整车制造 开发测试 毫米波雷达 操作系统 通讯系统 语畜交互传统汽车出行服务 高精地图电子电器架构新型汽车物流服务 定位云平台 资料来源：前磁产业码究院、天风证券研究所 天风汽车团队 2 华为进入汽车行业的底气？ 清务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 2.1华为在ICT领域✁三十年技术积累 随着汽车产业与ICT产业✁深度融合，智能网联电动汽车正在成为人类社会新✁革命性发展引擎。2020年 华为发布了业界首个面向行业智能升级✁参考架构“智能体”，构建一体化智能系统，加速智能升级。华为基于ICT技术积累和延展，致力于打造智能网联汽车增量部件解决方案。华为是全球领先✁ICT（信息与通信）基础设施和智能终端提供商，ICT基础设施业务是华为最核心✁业务之一。2020年，华为与国内外车 企、软硬件零部件供应商等超过100个生态伙伴合作，推进智能网联汽车产业蓬勃发展。 图：华为ICT智能体参考架构图图：华为智能汽车业务战略 智能体：智能升级技术参考架构 华为智能网联汽车解决方案 ，Octopus/低鱼自动 仿真，试服务?4G/5G/V2X军摄移动退 视决及T-Box ，OceanConnect车联买接入量 MDC台 ·现务服务 ·以大网关（中英及分市式） ·CDC智制生✁节台（于BB芯H) ·双光需达 VOC车控持车台 mPower:St电R 充电及电拍理系线 JEHUAWEI 遇料来薪：华为年✲，天