公司业绩符合预期，主要产品产销创单季度最好水平

公司2022H1扣非利润同比增长1,457.65%，符合预期，维持“买入”评级公司2022H1实现营收105.04亿元，同比增长28.35%；实现归母净利润9.53亿元，同比增长816.04%；实现扣非归母净利润8.98亿元，同比增长1,457.65%。 其中，Q2单季度实现营收58.96亿元，同比增长28.56%，环比增长27.97%；实现归母净利润7.19亿元，同比增长679.47%，环比增长206.68%；实现扣非归母净利润6.77亿元，同比增长945.35%，环比增长204.81%。报告期内，公司产品市场进一步拓展，产业链一体化优势进一步显现，在新冠疫情和经济下行下实现增产增销增利，竞争力和市场竞争地位进一步巩固。我们维持公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为19.77、30.69、36.18亿元，EPS分别为0.73、1.14、1.34元/股，当前股价对应PE为22.1、14.3、12.1倍，维持“买入”评级。 HFCs等产品产销量逆势增长，创单季度最好水平 2022H1公司制冷剂、氟聚合物、氟化工原料（氯化物等）、基础化工产品（烧碱等）均价分别为21,795、72,811、5,314、2,911元/吨（不含税，下同），分别同比+28.6%、+42.2%、+29.6%、+85.2%，分别环比-12.4%、+7.9%、-8.26%、+8.97%； 销量分别为14.5、1.8、13.6、69.8万吨，分别同比+9.58%、+7.3%、+5.9%、-6.1%。 其中，HFCs制冷剂2022H1产量、外销量分别为17.3、10.9万吨，分别同比+12.5%、+6.7%。公司HFCs等主要产品创出单季度最好产销量水平。 固定资产投资按计划实施，大幅扩建VDC单体巩固全球龙头地位 公司2022H1完成固定资产投资11.78亿元，1万吨/年PVDF项目二期B段、1,000吨/年巨芯冷却液等项目基本建成；2.35万吨/年PVDF树脂、4.8万吨/年VDF改扩建、7.5万吨/年环氧氯丙烷等项目按期开工，7,000吨/年FKM项目6月底开工。公司拟投资3.22亿元建设6万吨/年VDC单体技改扩建项目，计划于2025Q4建成投产，将满足公司PVDF、PVDC、FKM产业链配套需求，巩固公司全球VDC龙头地位。项目完成后，预计将新增销售收入7.97亿元，利润2.94亿元。 风险提示：安全生产风险，政策变化风险，终端消费不振等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要