油脂油料日报：三大油脂震荡，大豆花生平稳

期货研究报告|油脂油料日报2022-08-26 三大油脂震荡，大豆花生平稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8626元/吨，较前日下跌98元，跌幅1.12%；豆 油2301合约9986元/吨，较前日下跌34元，跌幅0.34%；菜油2301合约12338元/吨，较前日下跌68元，跌幅0.59%。现货方面，广东地区棕榈油9666元，较前日下跌29元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+1040，较前日上涨69；天津地区一级豆油现货价格10886元/吨，较前日上涨58元，现货基差Y01+900，较前日上涨92。江苏地区四级菜油现货价格13215元/吨，前日下跌43元，现货基差OI01+1877，较前日上涨25。 上周油脂期货盘面受国内买船到港增加以及产量影响震荡走弱。后市来看，马来西亚棕榈油8月1-15日�口量减少，产量增加，形成一定的累库预期，印尼在�口加速计划的影响下棕榈油�口持续释放，且前期运力问题有所缓和，因此对价格形成一定的压力。但是马来西亚棕榈油产量虽然有所增加，但同比仍处于历史低位，因此累库幅度不会太大，同时全球持续高温，加剧了欧美各国其他商品运输需求，对于运力也构成一定的挤兑风险，最后国内三大油脂库存仍处于历史低位，而且价格也较低，后续的补库操作将会拉动油脂的需求，为油脂市场提供了一定的价格支撑。因此后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约5933元/吨，较前日上涨8元，涨幅0.14%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+272，较前日下跌36；吉林地区食用豆现货价格6110元/吨，较前日下跌40，现货基差A09+250，较前日下跌36；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+333，较前日下跌36。 上周国内大豆期货盘面以震荡为主，现货价格基本稳定，但大豆持续拍卖对供应端形成一定冲击，整体走货不畅，东北大豆基本维持价格稳定，主要由于质量较优；安徽、河 南以及山东地区价格受余粮有限影响也较为稳定。后市来看，湖北新作大豆上市虽然逐步增多，但受之前天气情况影响质量明显下降，优质豆产量也有所下调，因此价格较为坚挺，东北前期的降水和近期天气变化对新作将有一定影响，但需求没有明显变化的情况下，还是以震荡为主，但应持续关注后期天气对产量的影响。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9350吨，较前日下跌62元，跌幅0.66%。现货方面，辽宁地区现货价格9429元/吨，较前日下跌15，现货基差PK10+79，较前日上涨47，河北地区现货价格9830元/吨，较前日上涨184元，现货基差PK10+480，较前日上涨246，河南地区现货价格9394元/吨，较前日持平，现货基差PK10+44，较前日上涨62，山东地区现货价格9102元/吨，较前日上涨4元，现货基差PK10-248，较前日上涨66。 上周国内花生市场价格平稳。随着新作花生逐步上市，旧作花生价格�现一定松动，但市场需求依然清淡，采购有限，整体维持平衡。后市新作花生，山东和河南产区新作已开始上市，整体来看优质优价，参差不齐，但持货商仍以处理库存为主。受压榨利润影响，下游需求端积极性不高，部分油厂处于停机状态。值得注意的是受天气影响，新作花生依据调研总体还是维持22.7%的减产幅度，但最终产量还未确定，因此随着新作花生的逐步上市，如需求端没有明显变化的情况下，后期新作上市价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、美国农场期货杂志旗下ProFarmer公司作物巡查：预计2022年伊利诺伊州大豆平均结荚数为1249.7个，2021年作物巡查为1279.79个；预计2022年伊利诺伊州玉米单产为190.71蒲式耳/英亩，2021年作物巡查为196.3蒲式耳/英亩；预计2022年爱荷华州D1区域大豆平均结荚数为1089.74个，2021年作物巡查为1089.35个；预计2022年爱荷华州D1区域玉米单产为181.12蒲式耳/英亩，2021年作物巡查为182.84蒲式耳/英亩；预计2022年伊利诺伊州大豆平均结荚数为1249.7个，2021年作物巡查为1279.79个。 2、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-25日棕榈油�口量为906470 吨，上月同期为864563吨，环比增加4.8%。 3、巴西全国谷物�口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，8月21日-8月27日期间，巴西大豆�口量为141.42万吨，上周为167.55万吨；豆粕�口量为52.92万吨，上周为51.19万吨；玉米�口量为179.39万吨，上周为182.57万吨。 4、波罗的海干散货运价指数周三下跌，因海岬型船运价指数跌至逾两年来最低水平。波罗的海整体干散货运价指数下跌58点，或约4.6%，至1213点，触及2020年12 月以来最低水平。海岬型船运价指数跌至逾两年低点，下降117点或约14.7%，至 680点。海岬型船日均获利下降972美元，至5636美元。巴拿马型船运价指数继续 下跌，下跌81点，至1491点，跌幅5.2%，为逾七个月来最差单日表现。巴拿马型 船日均获利下跌727美元，至13422美元。超灵便型散货船运价指数上涨8点，至 1773点，为连续第九日上涨。 5、8月25日，美湾大豆（10月船期）C&F价格664美元/吨，与上个交易日相比下调 1美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格678美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格688美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）350美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（10月船期）390美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口（9月船期）415美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。 6、【农作物天气】美国大豆主产州未来6-10日78%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，39%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。美国玉米主产州未来6-10日88.89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，33%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com