油脂油料日报：三大油脂反弹，花生大豆震荡

期货研究报告|油脂油料日报2022-07-27 三大油脂反弹，花生大豆震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2209合约8078元/吨，较前日上涨340元，涨幅4.39%；豆油2209合约9458元/吨，较前日上涨332元，涨幅3.64%；菜油2209合约11489元/吨，较前日上涨337元，涨幅3.02%。现货方面，广东地区棕榈油现货9589元/吨，较前日上涨156元，现货基差P09+1511，较前日下跌184；天津地区一级豆油现货价格10168元/吨，较前日上涨222元，现货基差Y09+710，较前日下跌114。江苏地区四级 菜油现货价格12705元/吨，较前日上涨160元，现货基差OI09+1216，较前日下跌177。 前期棕榈油在印尼加速�口计划和宏观影响下持续下行，但近期马来西亚MPOB数据显示截止6月马来棕榈油库存环比增加8.76%，产量增加5.76%，虽有增加但均不及预期，同时印尼GAPKI数据显示5月库存升至723万吨，但产量和�口分别降至341万吨和67.8万吨，对价格一定程度上起到支撑。因此虽然近期受到国际宏观经济影响�现一定程度的下探，三大油脂但总体保持了较高的抗跌能力，跌幅放缓，尤其菜油在回归低价位后，包装油利润改善，刺激需求，推动价格持续走高，未来印尼�台的豁免�口关税政策和宏观因素仍会对市场走向起到主导作用。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约5874元/吨，较前日上涨147元，涨幅2.57%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+258，较前日下跌147；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09+276，较前日下跌147；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+319，较前日下跌147。 上周国内大豆在外盘和期货价格带动下，价格�现松动，小幅下调，7月12日中储粮油脂公司大豆拍卖成交率为对行情暂无支撑作用。但现货方面各地余粮已经不多，尤其东 北已不足一成。需求方面，受学校放假、天气炎热以及季节性消费淡季影响持续不振，预计将延续到8月，因此产需两弱，市场后期主要依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9388元/吨，较前日上涨76元，涨幅0.82%。现货方面，辽宁地区现货价格9622元/吨，较前日下跌34元，现货基差PK10+234，较前日下跌110，河北地区现货价格9754元/吨，较前日下跌31元，现货基差PK10+366，较前日下跌107，河南地区现货价格9305元/吨，较前日持平，现货基差PK10-83，较前日下跌76，山东地区现货价格9112元/吨，较前日下跌2元，现货基差PK10-276，较前日下跌78。 上周国内花生价格走强，虽然一定程度刺激了市场的交易意愿，但一方面价格高企，对需求存在一定抑制，另一方面产区余粮零星，而且存在质变风险，油厂到货量持续减少。新作花生据众多调研显示，全国受波动时间推迟、气温约束、干旱、旱涝急转以及病虫害的影响，种植面积大幅减少，山东、安徽、江西等省尤为显著，2022/23年度总产量约为1269万吨，同比下降22.7%，在需求没有明显改善的情况下，后期花生供需将呈现紧俏格局，花生价格呈现上涨趋势。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、商务部对外贸易司：本期预报07月01日—15日的报告数据为基数，下期报告期为 07月16日—31日。本期豆油进口实际装船0.15万吨，同比下降26.32%；本月进口 预报装船0.65万吨，同比下降91.03%；下月进口预报装船0.00万吨，同比下降99.93%。本期豆油实际到港0.00万吨，同比下降100.00%；下期预报到港0.56万吨，同比下降96.04%；本月实际到港0.56万吨，同比下降96.11%；下月预报到港0.01万吨，同比下降99.93%。 2、商务部对外贸易司：本期预报07月01日—15日的报告数据为基数，下期报告期为 07月16日—31日。本期进口实际装船6.20万吨，同比下降71.99%；本月进口预报装船5.36万吨，同比下降89.80%；下月进口预报装船2.30万吨，同比下降94.81%。本期实际到港9.63万吨，同比下降47.06%；下期预报到港6.19万吨，同比下降 72.43%；本月实际到港15.81万吨，同比下降61.08%；下月预报到港0.02万吨，同比下降99.96%。 3、商务部对外贸易司：本期预报07月01日—15日的报告数据为基数，下期报告期为 07月16日—31日。本期进口实际装船4.59万吨，同比上升24.03%；本月进口预报装船4.66万吨，同比下降66.13%；下月进口预报装船0.09万吨，同比下降99.06%。本期实际到港0.27万吨，同比下降97.30%；下期预报到港5.06万吨，同比下降64.42%；本月实际到港5.32万吨，同比下降77.92%；下月预报到港0.78万吨，同比下降95.18%。 4、【7月26日进口大豆到国内港口C&F及升贴水报价】美湾大豆（10月船期）C&F价格629美元/吨，与上个交易日相比上调13美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格626美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；巴西大豆（7月船期）C&F价格650美元/吨，与上个交易日相比上调14美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10 月船期）370美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳；美国西岸（10月船期）362美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调23美分/蒲式耳；巴西港口（8月船期）300美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。 5、【农作物天气】7月26日至8月3日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部、中西部和南部地区降雨预期微幅减弱。其中，大豆、玉米主产区内布拉斯加州、南达科他州、爱荷华州以及明尼苏达州降雨预期变化不大，均预期有降雨；而棉花最大主产区得克萨斯州北部维持此前降雨预期，且部分地区预期无降雨。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com