油脂油料日报：三大油脂回调，花生大豆震荡

期货研究报告|油脂油料日报2022-08-19 三大油脂回调，花生大豆震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8186元/吨，较前日下跌280元，跌幅3.31%；豆油2301合约9446元/吨，较前日下跌234元，跌幅2.42%；菜油2301合约10849元/吨，较前日下跌260元，跌幅2.34%。现货方面，广东地区棕榈油10097元，较前日下跌209元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+1911，较前日上涨71；天津地区一级豆油现货价格10432元/吨，较前日下跌216元，现货基差Y01+986，较前日上涨18。江苏地区四级菜油现货价格12783元/吨，前日上涨53元，现货基差OI01+1934，较前日上涨313。 上周油脂期货盘面震荡上行，总体受买船运力到港不足以及国内库存不足影响。后市来看，印尼在减少甚至豁免�口关税等�口加速计划的影响下，�口提振，据（GAPKI）数据，印尼6月棕榈油库存降至668万吨，棕榈油产量升至362万吨，棕榈油�口量升至233万吨。同时MPOB数据显示马来西亚7月棕榈油产量为157.4万吨，环比增长1.84%；棕榈油�口为132.2万吨，环比增长10.72%；且SPPOMA数据显示，2022年 8月1—10日马来西亚棕榈油单产增加15.42%，产量增加12.63%，因此会对油脂价格 产生一定压力。但马来西亚进口棕榈油为130615吨，环比增长120.65%，据析来自印度转运，因此�口数额相对增长有限，且马棕产量虽有提升，但总体还是处于较低水平，因此马棕很难有大幅累库的预期。同时国内油脂库存处于低位，虽然买船较多，但航运运力紧张，到港时间延期严重，因此较为紧俏，对其他油脂也产生一定的需求，总体为市场提供了一定的支撑。后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约6088元/吨，较前日下跌2元，跌幅0.03%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+44，较前日上 涨2；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09+62，较前日上 涨2；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+105，较前日上涨2。 上周国内大豆期货盘面以震荡为主，较为稳定，现货在前期盘面上涨后，市场信心提振，东北区域价格略微上涨，南方价格较为分化，湖北新作大豆上市增加，导致价格松动，安徽、河南基本稳定。后市虽然旧作大豆已接近尾声，但新作已逐步开始上市，中储粮的拍卖也增加市场供应，因此供应逐步增加，但优质大豆总体还是偏少。需求端来看，8-9月预期需求端会有一定补货操作，因此总体还是以震荡为主，随着新作的生长，天气逐渐成为大豆产量关注的焦点，尤其安徽近期高温持续，对产量会带来一定风险，因此天气因素的炒作也会成为后期的主要影响因素。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9488吨，较前日下跌170元，跌幅1.76%。现货方 面，辽宁地区现货价格9478元/吨，较前日持平，现货基差PK10-10，较前日上涨170，河北地区现货价格9608元/吨，较前日持平，现货基差PK10+120，较前日上涨170，河南地区现货价格9326元/吨，较前日持平，现货基差PK10-162，较前日上涨170，山东地区现货价格9071元/吨，较前日持平，现货基差PK10-417，较前日上涨170。 上周国内花生市场平稳，价格波动较小。随着新作花生上市日期临近，持货商�货意愿增强，但市场需求依然清淡，成交不足。后市新作花生受天气影响，上市时间存在一定的延期风险，花生总体产量依据调研还是维持22.7%的降幅，近期市场已在交易减产预期，但最终产量还未确定，影响有限，因此随着新作花生的逐步上市，如需求端没有明显变化的情况下，后期回归供需基本面，新作上市价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、国际谷物理事会（IGC）公布最新月报，上调2022/23年度全球大豆产量预测300万吨至3.89亿吨；上调2022/23年度全球大豆消费量预期至3.79亿吨；下调2022/23年度全球大豆期末库存预期200万吨至5200万吨。 2、美国2021/2022年度豆油�口净销售为0.2万吨，前一周为0.1万吨；2022/2023年度豆油净销售0万吨，前一周为0万吨。美国2021/2022年度大豆�口净销售为9.7万吨，前一周为-6.7万吨；2022/2023年度大豆净销售130.3万吨，前一周为47.7万吨。 3、据外媒报道，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，预计阿根廷2022/23年度玉米播种面积为750万公顷，较上年度缩减2.6%，因收益降低且土壤墒情不佳。新年度种植面积缩减是由于谷物初期播种阶段的土壤墒情偏低，且投入产�比较过去几个年度下降。近几周，许多地区的降雨回归，过去几个月内这些阿根廷玉米主产区的几个关键区域降水不足，迫使机构调降2022/2023年度播种面积预估。此外，成本大幅上涨，这会在高度不确定性的环境下降低收入，并令投入较低的作物的直接竞争更激烈。与玉米作物不同，大豆作物需要的投入更少。但这两种作物的年度大范围交叠，导致二者频繁争夺种植面积。 4、巴西全国谷物�口商协会(ANEC)称，预计2022年8月份巴西�口大豆573.9万吨，高于一周前估计的566.7万吨，但是低于7月份的700.9万吨，也低于上年同期的 579万吨。 5、MPOB：马来西亚将2022年9月份毛棕榈油的�口税维持在8%。但将2022年9月 份的参考价从8月份的5257.91林吉特/吨下调至3907.51林吉特/吨。 6、8月18日，美湾大豆（10月船期）C&F价格642美元/吨，与上个交易日相比上调 8美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格648美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格661美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）345美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（10月船期）375美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口（9月船期）410美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。 7、【农作物天气】8月18日至8月26日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部地区降雨预期增强，中西部及南部地区降雨预期有增有减。其中，大豆、玉米主产区南达科他州降雨预期增强；印第安纳州、俄亥俄州、爱荷华州、密苏里州及阿肯色州降雨预期减弱；棉花最大主产区得克萨斯州西北产区降雨预期增强。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com