2022年中报点评：收入稳健业绩高增，新兴市场表现亮眼

西部证券 公司点评：安克创新 收入稳健业绩高增，新兴市场表现亮眼证券研究报告 2022→08月25B 安克创新（300866.SZ）2022年中报点评 核心结论会司评 事件：2022年上率年公司实现营妆58.87亿元，同比+9.62%，实现归量股票代码300866 净利润5.76亿元，同比+41.01%；2022Q2实现营收30.23亿元，同比 +2.68%，3母净利润3.77亿元，同比+84.90%，评战变动 充电品类带动营收稳健增长，智能创新、无线音频增速放缓。分产品采步前价格63.36 看，上率年充电品美实观收入29.45亿元，同比增长24.18%，后疫情时代近一年股价走势 出行需总递渐释放，带动移动电源业务高递增长：受需求放慧、新品排出 周期影响，智能创新类产品营收16.68化元，同比下降3.37%，无线音频美产品营收12.10亿元，同比下降2.75%，产品矩阵持续丰富，新兴市场 表现亮眼。新品方面，公上率年陷续上线Anker757户外电源、eufy 4% M 5% -14% -23% .s2% Security双摄门铃、AnkerMakeM5、soundcoreSportX10等新品，产%-41% -5% 矩不断率富。分地区来香，22H1公司境内实现营业收入2.06亿元，同-5t0e2-052i-1202 比增长16.99%，境外实现营收56.81亿元，同比增长9.37%，其市北关地 区保持稳健增长，增建为13.05%，新兴市场中东地区表现光眼，同比增 长42.29%. 分新师 毛利率趋稳向好，受益于公允价值变动净收益增加，公司净利率改善。2? 2H1毛利率为39.37%，同径下同比+2.14pct，随海运费、原材料价 S0800521060001 联人 格企稳回落，产品定位向中高端转移，下半年毛利率有望持续改善。H1wudorcju@research.xomai.com.cn 销售/管理/研发/对务费用率为20.5%/3.5%/7.6%/0.3%，同比-6.6/+0.0/+1. 5/+0.0pct，研发费用率提。受益于公允价值变动净收益增加，公司净 利率明显改善，22H1净利军为9.86%，月比+1.9pct，Q2净利率为12.52%， 13752126951 同北+5.2pct， angying@yesearech.xbmg1.com:cn 和失研究 投资建议：预计公司2022-2024年实现归母净利润11.97、14.94，17.94安见款新：营收增长良好，益利范力有所下滑 安克款新（300866.SZ)2022事报点计 亿元，同比+21.9%、+24.9%、+20.1%，维持“增持”评级，2022-04-27 安克新新：各品美经健增长，四季度境外业等 风险提示：原材补供应风险，汇率波动风险、新品表现不及预期等。—安克(300866.SZ)2021年报 评2022-04-12 持塔长一 ，核心数据安充创新：提建+产品共力，境内外悦人保 安老创街（300866.SZ）三季报计 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2021-10-30 管业收入（审万元） 9,353 12,574 14,396 17,547 20,778 培长率 40.5% 34.4% 14.5% 21.9% 18.4% 妇量净利润(百万元) 856 982 1,197 1.494 1,794 增长车 3.5% 14.7% 21.9% 24.9% 20.1% 每股收显(EPS) 2.11 2.42 2.94 3.68 4.41 市盈率(P/E) 30.1 26.2 21.5 17.2 14.4 市净率(P/B) 4.8 4.3 3.7 3.1 2.6 数据务表：公司财资报表，西部证累研发中心 11请务必存期阅读报告见年的重要声明 公司点评「安克创新 索引 西部证象 2022年08月258 内容目录 一、收入稳健业绩高增，产品架道双向拓展 二、投资建议..4 三、成险混示.. 图表目录 图1：公司营收及增速 图2：公司归母净利润及增速 图3：公可量事度营收及增退。.3 图4：公司单季度归母净利润及增述图5：公司毛利率实动 图6：公司净利率变动， 图7：公司孕度毛利率变动.图8：公司季度净利率变动. 21请务2存期阅读报善见年的量要声明R西部证券 公司点评「安克创新 、收入稳健业绩高增，产品渠道双向拓展 事件：2022年上率年公司实线营枚58.87亿元，同比+9.62%，实现归量净利润5.76亿 元，同比+41.01%；2022Q2实现营收30.23亿元，同比+2.68%，归母净利润3.77亿元， 同比+84.90%. 西部证存 2022手08月25 图1：公司政及赠速图2：公司也毒净利测及增速 140 营主总收入(化元)比(%) %09 母净期润（化元）阿比(%) 127:80% 12050%1070% 60% 100 08 40% 30% 850% 40% 60%0: 20%20% 40 2010% 0% 201720182019202020212022H1 2017 201820192020 20212022H1 10% 0% -10% 州8激：wind，事泽&中2 图3：公司单季度营收及增速图4：公司单季度白承净利润及增速 同比(%)母净利润（亿元）阿比(%) 4570%4.0100% 4060%3.5 353.0 50% 80% 30 2540% 20 30% 60% 2.5 2.040% 1520% 10% 1.5 1.0 0.5 20% 0% 2020Q12020Q32021Q12021Q32022Q1 0%0.0-20% 2020Q12020Q32021Q12021Q32022Q1 营料表原：wrd.净部证号发-2 充电品类带动营收稳健增长，智能创新、无线音频增速放缓。分产品来需，上平年充电品 类实现收入29.45亿元，同比增长24.18%，后疫清时代出行需求逐渐释放，带动移动电源业务高速增长：受需求放缓、新品推出周期影响，智能创新类产品营收16.68亿元，同比下降3.37%，无线音频类产品管收12.10亿元：同比下降2.75%。随着推新策略的持续违行，公司营政有望实现加速增长。 产品矩降持续车富，新兴市场豪现亮眼。新品方面，公司上半年陆续上线Anker757户外 电源，eufySecurity双摄门铃，AnkerMakeM5、soundcoreSportX10等新品，产品矩 阵不断半。分地区术看，22H1公司境内实现营业收入2.06亿元，同比增长16.99%， 境外实现营收56.81亿元，同比增长9.37%，其中北美地区保持稳健增长，增速为13.05%， 新兴市场中东地区表现宽眼，同比增长42.29%。 31请务存期阅读报善见年的重要声明WEER西部证券 公司点评「安克创新 西部证存 2022手08月25 毛利率趋稳向好，受益于公允价值变动净收益增加，公司净利率改善。22H1毛利率为3 9.37%，司径下同比+2.14p，随者海运费、原材料价移全信回落，产品定位向中高需 转移，下半年毛利率有望持续改善，H1销售/管理/研发/财务费用率为20.5%/3.5%/7.6%/ 0.3%，同比-6.6/+0.0/+1.5/+0.0pct，研发费用率提升。受益于公允价值变动净收益增加， 公司净利率明显改善，22H1净利率为9.86%，F同比+1.9pct，Q2净利率为12.52%，同比 +5.2pct. 图5：公司毛利率更动图6：公司净利率变动 个度净科率(%) %09 12% 50%10% 8% 40% %066% 20%4% %0L2% 0% 201720182018202020212022H1 0% 201720182019202020212022H1 资科表源：wrd，西邢证年带发中心资科表总：wind，西革证表研发中心 图7：公司率度毛利率变动图8：公司幸度净利率变动 李总毛州车（%)孕度净利率(%) %0914% 12% 5%0t 10% 30%%8 8% 20% 4% 10% 2% %00% 2020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12020Q12020Q32021Q12021Q32022Q1 林*2:wrd,第件表8：wnd，西年注表研表中 二投资建议 预计公司2022-2024年实现归母净利润11.97、14.94，17.94亿元，同比+21.9%，+24.9%， +20.1%，维持“增持”评级。 三、风险提示 原材料供应风险，汇率液波动风险，：新品表现不及预期等， 41请务必存加阅读报告见年的量委产明西部证券 公司点评「安克创新 财务报表预测和估值数据汇总 西部证券 2022弄08月258 2024E 资产负债表（两万元）202020212022E2023E2024E利润表(西万元）202020212022E2023E 现金及现金等价物7131,1632,3826's4,626营业收入9,35312,57414,39617,54720,778 应收款项9301,2061,1101,2601,381营业成本5,2518,0828,80310,47512,360 存贷净划1,5892,0612,6202,9873,452营业权金及降加4596 其总流动资产3,1782,6432,6432,6432,643销客资用2,2482,4452,8503,5454,197 流动资产合计6,4117,0738,75510,28312,102管理竞用8501,1531,3681,7722,119 国定资产及在建工程828897108财务费用7146475109 关期股权投资210271160215其他叠用/(-枚入)(60)(248) (26) 231 无形资产1215171920营业利润6861,0921,3481,6942,012 其他非流动资产2951,033553630740营业外净收支(17)(7)(10)(12)(10) 非流动资产合计5721,4019601,084利润总颜9721,0851,683600'z 资产总计8698,4749,57311,24313,186所得税壹用9560106129141 组期册款11343300净利润8771,0241,2321,5531,861 应付救项EL61,4021,4261,7321,995少教股求预益.3943355967 其总流动费情245403257321归易于量公司净利润8569821,1971,4941,794 流动负情合计1,3301,8481,9832,3332,616 关期增款及应付情泰123376432财务指林202020212022E2023E2024E 其他长期负绩66186103113132盈利能力 长期费债合计189484488564ROE %17.2%18.3%19.6%%6°61 负情合计1,5192,3322,4162,8223,180毛剂率43.9%35.7%38.9%40.3%40.5% 股本406406406406406营业利润率10.6%8.7%9.4%9.7%9.7% 股东权益t9t's6,1427,1588,42210,006售净利车%9°68.1%8.6%8.9%9.0% 负债和股东权益总计6,9838,4749,57311,24313,186成长能力 营业收入增长率40.5%34.4%14.5%21.9%18.4% 现金流量表（雨万元）20212022E2023E2024E营业利润增长率10.5%8.5%.23.4%25.7%18.8% 净利润8951,0241,2321,5531,861归量净利润增长率%9℃14.7%21.9%24.9%20.1% 折旧雄铝179101011债能力 利息费用7146475150资产灸情章21.8%27.5%25.2%25.1%24.1% 其他(794)(630)(398)(284)(409)流动比4.824.424.414.