友谊时光-调研纪要

【时间】2022年8月23日周二10：30-11：30【参会嘉宾】李娅/财务总监，李诣然/投资者关系总监嘉宾发言李娅/财务总监1H22财务情况：实现收益8.26亿元，YoY-0.8%。 利润为-7，296万元，去年同期1.3亿元，主要是因为销售费用的增加，因为新产品上线集中推广，同时老产品随着生命周期增长，收益正常回落。 毛利率69.3%，同比增长2ppt，主要是因为自有发行渠道发力，整体收入占比明显提高，自有发行渠道的分成较低。销售费用4.7亿元，销售费用率较高，为56.9%，主要是因为新产品集中推广和保持品牌推广。 研发费用1.69亿元，同期1.78亿元，集团继续保持长期稳定的产品投入，同时为了提高研发效率和品质，会持续投入研发。行政管理费用3，403万元，相比没有大的变化。 李诣然/投资者关系总监1H22战略布局：新产品《凌云诺》上线，经过前期爬坡目前畅销榜排名稳定在前50名，预计未来较长时间内能够继续保持状态。 从行业角度来看，这款产品也是近年来2D女性向古风赛道里面最出色的产品之一，同时也是1H22全行业的新产品里面非常少数的能够长期打入畅销榜前50名的一款游戏。 这款产品在多个维度验证了公司的在女性向游戏赛道的壁垒。 综合来看，在女性向赛道上，公司已经形成了比较完整的方法论，可以自我进化、传承迭代。展望未来：不仅在古风女性赛道，同时在现代女性赛道稳步推进。 2022年7月上旬《杜拉拉升职记》进行了首次较大规模的测试，从目前玩家反馈来看，大家对核心玩法和语音识别、AR拍照等创新技术的认可度较高，预计本季度内会进行付费测试，之后会进行更大范围和更长线的测试，市场宣发和运营等前期筹备工作也在同步推进，目前这款产品已经开始了前期预约。 在这次测试中，公司发现和总结了玩家提出的很多非常好的建议，比方说在技能学习、服装、搭配、NPC、人设等这些方面。后续的新测试版本会陆续更新迭代。 在整个3D职场的赛道里，友谊时光是第一次尝试，并且在全行业当中也是具有开创性的，所以这款产品经历的周期比较长，确实是因为前期做了非常大量的用户调研工作，同时公司也比较谨慎，希望能够多多去试错，多聆听玩家的需求和建议。 行业认知：1）游戏行业增速进入平缓阶段，资本市场表现相对底部。公司的特性一是细分市场，二是长线经营。 因此现在的瓶颈期或者说停滞期对友谊时光来说更多是机会期。 比方说在研发和市场相关方面的投入，公司会在保障成本可控和效率提升的前提下，基于产品数据持续投入，比如这次报表中销售费用的增加以及研发费用的一个相对高位。 尽管短期可能出现收入和利润的不匹配的状况，但是从长期的角度来看，这是非常值得的，并且短期的一些投入能够比较快地实现回本。之前整个畅销榜前50名里面的女性向产品非常少，后来慢慢出了一款两款。 未来希望女性向占比不断提升。 这个产出过程是非常磨人的，但是这也是一个企业家精神所在。 2）游戏的科技属性加重。 游戏本身的内核属性是内容加科技，过去市场上更关注其内容属性。 但实际上来看游戏行业本身的科技属性还是比较重的，甚至在很多领域是游戏去反向推动了科技的进步，比方说声卡、显卡、VR、AR等新技术。所以说对于公司来说，一些可能暂时不产生直接收益的技术创新技术应用，也是希望长期投入的重点方向。 比方说《杜拉拉升职记》里面AR拍照、语音识别这样的技术，这些技术甚至不是游戏内的最核心的玩法，但是这些功能对于用户体验是有一些提升的。 而至于说这些提升幅度值不值得去做相关的成本投入，这是很难量化的。 作为这个行业的从业者，友谊时光非常有成就感去做技术方面的提升，希望能够更好地提升用户体验。从另一个角度思考，现在也是中国游戏行业最好的一个时代。 现在中国有一批非常优秀的游戏企业有能力、有技术、有资金、有想法、有热情，大家现在都憋着劲要做差异化、做创新。从这个维度去理解，现在是中国游戏行业实现梦想的时代。 近期，友谊时光也在持续推行公司内部的员工持股计划。 2022年7月份蒋总捐赠的8，000万股已经全部进入池子，后续会考虑更多的股权激励。问答环节Q：版号数量减少等大环境变化下，公司对未来新品立项、开发有什么计划？如何建立女性向产品矩阵？A：版号的影响：目前版号恢复常态化发放，但是数量相对比较少。 版号不会成为公司的长期制约因素，原因是：1）公司始终走精品化策略，对版号的需求量不大；2）公司有申请出版的资质，版号申请自主可控，可以提前做准备，比如《杜拉拉升职记》较早拿到版号，《代号：FS2》（《浮生为卿歌》续作）在2021年已提交版号申请。 新产品立项和开发的计划：1）旗舰品：古风系列保持更新节奏，每隔几年出下一代2D或3D的旗舰产品；对《杜拉拉升职记》这样的新赛道，公司会着重做精品化的立项。 2）创新项目：因为版署对真正的优质项目持肯定态度，所以创新性项目在申请版号方面不会受到很大影响，公司会持续对这一类的创新项目孵化。 但是在与投资者沟通方面，公司会保持相对谨慎的态度，当产品测试情况不错或者上线预期相对明确时，才会和市场更进一步地沟通。公司内部已有几款在孵化的创新项目。 Q：1H22业绩报告中披露相比2021年，公司整体人员减少，后续公司在人员方面的规划如何？A：1H22情况：人员数量略有减少，减少100人。 公司每年会基于绩效考核的需求进行2次常态化调整，基于绩效考核需求对人员进行全方位的考核和打分，对优秀人才调薪、对不太达标的人员也会有所安排。 在1H22常态化调整中，（公司对人员）进行了少量的出清，占比不到10%。 展望未来：人员数保持稳定，前两年行业大扩张时公司并没有扩张，始终保持稳定的人员策略，不会有特别大波动。目前的计划更多是为了“降本增效”，行业内目前降本增效热度也很高。 “降本增效”贯穿公司日常考核中，同时积极吸纳优质人才，比如2021~2022年，公司在UE引擎方面陆续吸纳一些高端人才，薪资相对也会更高。 公司希望留住优质人才，是降本增效的基础。Q：《杜拉拉升职记》和其他新产品是否有具体的上线时间？以及是否考虑出海？ A：新产品：《杜拉拉升职记》的第一次外测符合预期，预计2022年9月开始做付费测试，后续会根据测试情况进行动态调整，暂定1Q23上线。 《代号：FS2》（《浮生为卿歌》续作）目前进展顺利，在2022年8月上旬进行了核心玩家的第一次邀约内测，整体玩家反馈超预期，系统完成度较高，后续会加快步伐进行优化、补充内容等，尽快面向更多玩家开展测试，未来值得期待。 出海：《凌云诺》海外版本目前在筹备中，预计在2022年底陆续上线中国港澳台地区，之后根据人员排期的情况再安排欧美和亚太地区。 Q：《杜拉拉升职记》后续测试有什么规划？是否可以分享7月份测试的数据？ A：7月份测试结果符合预期，后续会积极推进付费测试。 从研发阶段来看，《杜拉拉升职记》前期投入不少于《浮生》，特别是整体难度和创新都较多。 比如3D人模建模开发，公司前后调了几十个版本，因为目前市面上没有什么可参考的标杆性产品，所以它相应的试错周期会更长。 从未来产品的预期来看，公司内部对该产品非常有信心，认为可以成为全行业内标杆级产品，从早期测试来看，该游戏的吸量能力较强，这次部分的外部买量也实现了较好的转化。 Q：《凌云诺》预计在什么时候进入盈利回收阶段？排名是否还能上升一档，到《浮生》的水平？A：目前情况：目前已经处在回收期状态。 1H22销售费用偏高的主要原因是《凌云诺》的产品档期、产品品质等特性以及公司会品牌整体战略提升的需求。在营销策略上，公司对《凌云诺》采取了热启动，集中推广，所以前两个月的支出会相对重一些。 而《浮生》的营销偏向于冷启动，营销费用逐步增加。 展望2H22：到了后期，《凌云诺》在免费榜上能够维持150-200名之间。 而免费榜和营销费用是直接挂钩的，所以在前两个月之后营销费用就已经出现了明显下滑，到5、6月份，已经基本实现单月盈利。当然这个回收是需要一段时间的。 展望2H22，最新的排名比较稳定，销售费用预计长期维持常态化，除了短期大活动的一些推广。 2022全年有望利润回正。 未来上升空间：每个产品的立项定位不同，不建议将《凌云诺》和《浮生》两款产品放在一起比较。因为从前期研发来讲，《凌云诺》和《浮生》不在一个量级上。 未来大家可以多期待一些类似《浮生2》这样的产品。Q：接下来的新产品会采用什么买量策略？A：《杜拉拉升职记》目前的进展安排是稳扎稳打，着重看本季度内付费测试的情况。 从档期来看，暂定的1Q23档期较好，同时产品整体的吸量效应不错，所以该游戏可以采用的买量策略较丰富，可调整空间大。公司会在看到付费测试的数据后做更细致的选择，内部目前在积极筹备和制定各种营销方案。Q：公司如何看待目前的出海环境？ 公司在出海方向的整体优势是什么？ A：出海环境的变化：从行业角度来看，近几年中国厂商加大出海力度；从公司角度来看，公司很早就在做出海这块（《熹妃Q传》），所有的海外渠道、海外市场和海外本地化都是公司内部的团队在做。 优势：1）有更多的空间做本地化，并且整个市场营销的推广也是配合产品版本去做，避免了和代理商的沟通和磨合成本，规避不必要的风险和浪费。 2）公司在赛道上的积累：这是一把双刃剑。 一方面，古风女性向游戏在亚太区表现特别好，另一方面，在欧美市场则偏弱。这是由当地文化决定。 自研产品：1）从过往来看，公司在整体的基本盘和核心区域上的优势比较明显，后续会继续保持。比如《凌云诺》的海外版本将会主打亚太地区，继续夯实在亚太地区女性赛道上的领先地位。2）公司也会开拓新赛道，实现较好的本地化，和海外玩家有更高的直接沟通。 对于《杜拉拉升职记》，公司先在大陆上线，然后是港澳台地区，欧美版本是再下一步计划。 公司目前将《杜拉拉升职记》放在较高的战略地位，期望《杜拉拉升职记》能成为新赛道的突破口，代理产品：公司主要发海外的区域，在稳定推进。 未来有一些测试数据后，会和大家进一步分享。 Q：2H22营销费用和毛利率的趋势？ A：营销费用：1H22营销费用增加主要是由于《凌云诺》，预计下半年《凌云诺》会回归常态化推广，同时其他几款老产品的推广正常进行，新产品《杜拉拉升职记》安排在1Q23上线，预计营销费用的环比会出现下降。 毛利率：1H22毛利率小幅度提升。公司对官网自有渠道持续重视。 比如这次的《凌云诺》能够做到苹果和安卓五五开，以前老产品则是八二开，主要是在苹果。自有渠道提升后，公司不需要对安卓厂商大量分成，因此带动了毛利率的提升。 未来产品也会延续该策略，尽可能地做大自有渠道。 Q：未来是否还会有股权激励的计划？具体的受理条件如何？ A：股权激励计划：之前的股权激励计划更多是无偿捐赠的，未来的具体安排需要更多的考量。 前期8，000万股已经覆盖了所有高层和部分技术中层，后面更大范围的覆盖则需要考虑更多因素。 解锁条件：之前公司并没有设定硬性指标，因为公司管理层更希望营造大家共同努力和奋斗的企业氛围。未来会综合考量，看是否会添加其他条件。 Q：《熹妃传》这类的老游戏如何保持更长的生命周期？ 如何看待新游戏的生命周期？ A：《熹妃传》2015年上线，当时峰值月流水4，000万元左右，2022年是第7年，仍保持千万级别的月流水。这里面是研发运营和市场的共同配合，比如七夕推出限定时装、戒指等活动。 对于其他公司来说，生命周期较后期的产品就不会做大规模的更新。但友谊时光秉持和玩家一起成长的负责态度，持续更新老产品。 公司后续也会积极地做更多探索，延长游戏的生命周期。 比如《浮生》，目前是第三年，从1H22来看，为你的难过在畅销榜前50，所以目前来看，至少五年的生命周期是没有问题的。公司会往10年的方面努力，尽可能地陪伴玩家成长。 《凌云诺》因为刚刚上线半年，还需要