国信期货软商品周报：白糖寻底，棉花冲高回落

研究咨询部 白糖寻底棉花冲高回落 ——国信期货软商品周报 2022年8月21日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖再度下挫，周度跌幅2.23%。ICE期糖大幅回落，周度跌幅4.66%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格 广西南宁现货报5680元/吨，云南昆明现货报5660元/吨，分别较上周下跌150和75元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、基差走势 期现基差为233元，较前一周走强104元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，7月产销率为70.8%，同比减少2.9个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 7月进口为28万吨，同比减少15万吨，环比减少14万吨。ICE期糖10月合约17.79美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4800元/吨，配额外进口成本为6110元/吨；泰国配额内进口成本为5061元/吨，配额外进口成本为6449元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至7月，国内食糖工业库存为279万吨，较去年同期减少1.49万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 0 本周郑糖仓单加预报总计33861张，较上一周减少886张。仓单数量为32154张，有效预报1707张。 数据来源：郑商所国信期货 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 7月下半月累计压榨量2.82亿吨，同比下降7.42%，产糖1597.4万吨，同比下降13.04%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周甘蔗制糖比为47.77%，去年同期为46.24%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西7月糖出口量为288.43万吨，同比增加41.43万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西新一周降雨增加，不利于压榨，但降雨对甘蔗生长产生有利影响。 印度降雨大幅增加，利于新年度甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖下挫，刷新新低。现货价格也开启下跌，广西现货价格和云南几乎平水。侧面反应市场相对低迷，消费不振的情况比较严重。目前已经逐渐进入传统旺季，但是消费并没有启动迹象，这对于市场信心有比较明显的打压。进口方面，7月进口仅有28万吨，低于市场预期，但是对于行情并未起到支撑作用。从船期来看，大量进口的压力预计要在8月体现。不过以当前供应来看，依旧不能忽视总量的收紧的潜在影响。如果现货价格下降能够有效降低库存，那么季节性的反弹或仍有望出现。 国际市场，欧洲主产区或迎来降雨，对于前期的减产忧虑有所缓解。巴西方面，7月下半月制糖比已经升至47.7%之上，后期预计讲继续倾斜。巴西石油公司再度下调汽油价格，使得生产乙醇的动力继续减弱。原油价格持续回落，技术上破位已经确立，能源弱势压制糖价。另外，宏观方面，美元加息的预期再起，鸽转鹰的态度使得商品价格承压。 操作建议：短线交易为主。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 本周郑棉冲高回落，周度涨幅0.37%。ICE期棉反弹后受阻，周涨幅4.13%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数上行。3128指数较上周上涨304元/吨，2129指数较上周上涨392元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 7月份进口棉花12万吨，同比减少2万吨。本周进口棉花价格大幅回升，进口棉FCIndex:S滑准税港口 提货价较上周上涨2059元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周上涨2059元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨2059元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 20222019 100 2020 2021 600 500 400 300 200 100 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220172018 201920202021 7月份棉花商业库存319.4万吨，同比增加69.1万吨。7月份棉花工业库存57.81万吨，同比减少33.64万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2022201920202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220202021 7月份纱线库存39.96天，同比增加30.14天，环比增加2.81天。7月份坯布库存44.32天，同比增加 26.43天，环比增加2.34天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 20 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格持平，普梳32支棉纱价格较上周上涨175元/吨，精梳40支棉纱价格较上周持平。 2017年1月 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S 2017年3月 2017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 0 本周郑棉仓单加预报增加194张。仓单数量为13368张，有效预报1587张，总计14955张。 数据来源：郑商所国信期货 7、轮入成交情况 研究咨询部 数据来源：中储棉 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 22 16,600 16,400 16,200 16,000 15,800 15,600 15,400 15,200 轧花厂交储热情下降，8月10日以来成交持续为0。 2022/7/13 2022/7/15 2022/7/17 2022/7/19 2022/7/21 2022/7/23 成交均价（元/吨） 2022/7/25 2022/7/27 2022/7/29 2022/7/31 2022/8/2 成交率 2022/8/4 2022/8/6 2022/8/8 2022/8/10 2022/8/12 2022/8/14 2022/8/16 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022/8/18 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 23 研究咨询部 8、美棉优良率 2022202120202019 80 70