国信期货软商品周报：白糖冲高回落，棉花转弱势

研究咨询部 白糖冲高回落棉花转弱势 ——国信期货软商品周报 2023年3月19日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖高位调整，周度跌幅2.74%。ICE期糖震荡下行，周度跌幅1.89%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 广西柳州现货报6270元/吨，云南昆明现货报6045元/吨，分别较上周下跌20元/吨以及105元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、基差走势 期现基差为156元/吨，较前一周走强173元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2020/20212021/20222022/2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，2月累计销糖率42.5%，同比增加4.46个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 12月进口为52万吨，同比增加12万吨，环比减少21万吨。ICE期糖03月合约21.51美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5377元/吨，配额外进口成本为6861元/吨；泰国配额内进口成本为5453元/吨，配额外进口成本为6961元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至2月，国内食糖工业库存为455万吨，较去年同期增加10.34万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 本周郑糖仓单加预报总计58637张，较上一周增加6660张。仓单数量为47096张，有效预报11541张。 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 仓单数量:白砂糖 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 有效预报:白砂糖:总计 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 2月下半月累计压榨量5.43亿吨，同比增加3.78%，产糖3350万吨，同比增加4.5%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.92%，去年同期为45.02%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2021年2022年2023年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西2月糖出口量为114.76万吨，同比下降33.28%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西降雨减少，压榨基本结束。 印度降雨增加，不利于甘蔗压榨。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖维持高位运行。供应方面，甘蔗压榨已经进入尾声，国产糖目前预计产量在910万吨左右，低于预期。加工糖方面，糖厂陆续开机。1-2月进口数据将在新的一周公布，预计为70万吨，同比下降12万吨。近期内外价差依旧高企，点船意愿至冰点。对于国内糖价预计仍存在一定支撑。期货价格下行调整过程中，现货价格相对坚挺，基差走高。或对于注册仓单的意愿有所打压。关注虚实盘力量，密切跟踪是否出现极端风险事件。 国际市场，宏观方面，风险事件导致避险情绪上升，商品承压，糖价也受到影响。但如果后续没有进一步的风险释放，糖市仍会回归基本面交易。多个主产国估产下调，印度、泰国以及中国和欧盟。供应偏紧的格局并未改变。3月开始巴西的天气转为干燥，后期或持续，那么巴西的压榨将会顺利开展，不过运输方面，仍不能排除堵港的风险。综合来看，国际糖价预计下方空间有限，维持高位震荡。 操作建议：6100-6300元/吨之间波段交易。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉下挫，周度跌幅3.07%。ICE期棉先扬后抑，周涨幅0.55%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 10,000 本周棉花价格指数下行。3128指数较上周下跌207元/吨，2129指数较上周下跌193元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 12月份进口棉花17万吨，同比增加3万吨。本周进口棉花价格下跌，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货价较上周下跌682元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌668元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌626元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 2月份棉花商业库存528.91万吨，同比减少11.93万吨。2月份棉花工业库存68.62万吨，同比减少 6.49万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 202320212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2月份纱线库存18.55天，同比减少10.8天，环比增加0.73天。2月份坯布库存34.76天，同比减少 0.46天，环比增加0.83天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 11,000 本周纱线价格较上周下挫，气流纺10支棉纱价格较上周价格上跌100元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌200元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌70元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 本周郑棉仓单加预报增加31张。仓单数量为14621张，有效预报1725张，总计16346张。 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 仓单数量:一号棉花 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 有效预报:一号棉花:总计 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 7、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 22 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至3月9日，当前年度美国陆地棉出口净销售22.55万包，下一年度美 国陆地棉出口净销售1.28万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-0