软商品周报：白糖冲高回落 棉花高位运行

研究咨询部 白糖冲高回落棉花高位运行 ——国信期货软商品周报 2022年11月20日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖反弹后回落，周度跌幅0.74%。ICE期糖创新高后回落，周度涨幅0.56%。 数据来源：博易云国信期货 广西柳州现货报5600元/吨，云南昆明现货报5580元/吨，分别较上周上涨30元/吨和15元。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为-161元/吨，较前一周走弱84元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，9月产销率为90.7%，同比增加0.53个百分点。 数据来源：WIND国信期货 10月进口为52万吨，同比减少29万吨，环比减少26万吨。ICE期糖03月合约18.49美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5554元/吨，配额外进口成本为7092元/吨；泰国配额内进口成本为5717元/吨，配额外进口成本为7304元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至9月，国内食糖工业库存为89万吨，较去年同期减少15.88万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 0 本周郑糖仓单加预报总计9745张，较上一周减少1414张。仓单数量为8926张，有效预报819张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 10月下半月累计压榨量4.9亿吨，同比下降2.87%，产糖3028万吨，同比下降3.07%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.86%，去年同期为45.33%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西10月糖出口量为375.01万吨，同比增加143.01万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西新一周降雨增加，影响压榨。 印度降雨有所减少，利于新年度甘蔗压榨。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖延续反弹，创近期新高5776元/吨，主要受到国际市场走强提振。近期反弹更多是短期内外价差支撑，进口数据也带来提振。10月进口52万吨，同比减少29万吨，环比减少26万吨。基本面上榨季初期青黄不接。但11月15日开始，广西首家糖厂开榨，随着后期蔗区逐步开榨，食糖供应将增加，进入传统的供旺需弱时期。新糖报价5760元/吨，2301合约几乎平水。但是后期上市量增加，现货糖价或仍有下行空间。总体来看，短期维持震荡，反弹高度或有限。 国际市场，2022/23年度全球处于供应过剩格局，国际糖业组织ISO最新的预估2022/23年度全球供应过剩620万吨，较此前预计的560万吨有所上调。主产国巴西产量回升，印度以及泰国预计均为丰产。印度虽然推迟开榨，但是迄今生产200万吨糖，和同期基本持平。但是高价使得印度出口违约，短期支撑糖价大幅走高。国际糖市短期来看，20美分之上空间有限，预计高位将承压。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉冲高后震荡，周度涨幅0.87%。ICE期棉高位震荡，周涨幅0.75%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数下跌。3128指数较上周下调77元/吨，2129指数较上周下调80元/吨。 数据来源：WIND国信期货 20222018201920202021 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 9月份进口棉花9万吨，同比增加2万吨。本周进口棉花价格下跌，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周下跌131元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌111元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌110元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 100 600 500 400 300 200 100 0 2022 2019 2017 2020 2018 2021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月份棉花商业库存232.03万吨，同比减少61.61万吨。10月份棉花工业库存46.51万吨，同比减少 37.94万吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 202220202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 10月份纱线库存30.13天，同比增加8.46天，环比增加0.67天。10月份坯布库存35.53天，同比增加 7.49天，环比增加0.78天。 数据来源：WIND国信期货 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格下跌50元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌155元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌200元/吨。 数据来源：Wind国信期货 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 0 本周郑棉仓单加预报减少3843张。仓单数量为1228张，有效预报121张，总计1349张。 数据来源：郑商所国信期货 第一批轮入结束。 数据来源：中储棉国信期货 2022201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 0 美棉收割率为71%，上一周为62%，去年同期为65%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至11月10日，当前年度美国陆地棉出口净销售2.5万包，下一年度美 国陆地棉出口净销售0.8万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 10、美国天气情况 研究咨询部 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 本周郑棉高位震荡。籽棉收购价格来看，由于盘面强势，收购价格仍有小幅走高。目前新棉成本基本落在13000元/吨左右。公检数据明显出现增长，虽然防疫存在一定影响，但是已经逐步弱化。陈棉仓单注销，新棉注册小幅增长，仓单数量为1228张，有效预报121张，总计1349张。对应2301合约盘面持仓仍显得实盘过于单薄。但基本面上，需求