棉花周报：高温天气影响国内外产区 但郑棉短期依旧疲软

高温天气影响国内外产区但郑棉短期依旧疲软 观点逻辑 短期棉价低位震荡主，预计CF2209区间[13400，15500]。今年以来，全球各大主要棉花供应国都遭到极端天气影 响，棉花产量均出现减少。 海外产区：在全球最大的棉花生产国印度今年夏天出现连绵的暴雨天气和病虫灾害，严重影响了印度棉花产量，使得该国今年不得不从海外进口棉花。在全球最大棉花出口国美国，干旱天气日益严重，已经将棉花产量下降28%，降至10多年来的最低水平。而棉花第二大出口国巴西也出现了高温干旱天气，已经使该国产量减少了近30%。 我国产区：黄淮西部和南部及陕西南部、新疆东部等地部分地区出现了3～6天高温天气，对棉花开花结铃有一定不利影响；四川盆地东南部、安徽中南部等地出现农业干旱，不利一季稻孕穗抽穗和灌浆、晚稻返青分蘖、棉花开花结铃及经济林果等生长发育。四川盆地、江淮、江汉、江南及陕西南部等地仍将持续高温天气，处于开花结铃期的棉花遭受 农高温热害风险较高。 产即使当前夏天即将过去，全球棉花产量预计仍然难以恢复。因此，未来几个月的郑棉期价可能出现底部反弹，但短 品期从技术指标来来看棉价或继续维持数周的疲软。 组操作建议 短期棉价震荡偏弱为主。建议逢高做空。 风险提示 1、宏观因素。2、国内疫情。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 棉花周报2022年8月21日中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：胡逾之（F03088707） hyz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、本周策略关注 短期CF2209震荡区间19000-22000。 图1：棉花现货价（元）图2：棉花基差（元） 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 二、全球棉花供需情况 在美国农业部发布的2022/23年度8月供需预测报告中，全球棉花总产环比小幅调减，消费量环比小幅调减，进出口贸易量均有所调减，期末库存量环比小幅调减。与7月报告相比， 新年度全球棉花总产预期2547.7万吨，环比调减66.7万吨，减幅2.5%，其中主要调减国为 美国，产量环比调减63.8万吨至273.7万吨,主要因当前美国得州持续干旱，令全美弃耕率达 42.90%，美棉产量调减幅度高于市场预期，使得美棉期货合约再度强势上涨。全球消费量预期 2592.8万吨，环比调减18.3万吨，减幅0.7%；进口量970.5万吨，环比调减39.1万吨，减 幅3.9%；出口量970.6万吨，环比调减39.2万吨，减幅3.9%；全球期末库存1802.1万吨，环比减少32.5万吨，减幅1.8%。 综合来看，本次报告略偏多。 图3：全球棉花供需图4：中国棉花供需 图5：美国棉花供需图6：印度棉花供需 图7：美国陆地棉出口当周值图8：美国陆地棉出口累计值 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 三、国内棉花供需情况 3.1纺织服装7月出口逐渐回暖 据中国海关总署最新数据显示，2022年7月，我国纺织品服装出口额为332.22亿美元，同比增长17.58%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为135.84亿美元，同比增长16.20%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为196.38亿美元，同比增长18.55%。 2022年1-6月，我国纺织品服装累计出口额为1893.54亿美元，同比增长12.44%，其中 纺织品累计出口额为897.96亿美元，同比增长11.90%；服装累计出口额为995.58亿美元，同比增长12.93%。 2021年9月-2022年7月，我国纺织品服装累计出口额为3067.77亿美元，同比增长 12.60%，其中纺织品累计出口额为1423.81亿美元，同比增长10.03%；服装累计出口额为 1643.97亿美元，同比增长14.92%。 图9：中国纺织品出口金额当月值（亿美元）图10：中国纺织品出口金额累计值（亿美元） 图11：中国服装出口金额当月值（亿美元）图12：中国服装出口金额累计值（亿美元） 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.2下游订单不足，成品棉去库难度大 纺企棉纱库存大多都在一个月及以上高位水平，比往年要高出挺多，普遍反映棉纱库存消化的难度较大，有的企业仓库已满。不过，也有企业积极降价销售，库存就不高。另外，含有织布产能的企业，坯布的库存也较高。 进入2022年以来，形势很差，纱的订单下滑厉害，大概同比下降40%-50%。当前订单依然较少，大单、长单稀少，小单、散单居多，订单周期短。也有企业反映，近几天订单出现了一些改善。整体而言，企业大多表示，目前订单没有明显的好转，有纺企了解到其下游老客户布厂那边秋冬订单下来很少，产业情况还在往下走，产品销售不顺畅，棉纺市场产销不平衡，市场运行压力较大，9月能否好转还不好说。 所调研的企业开机率都还行，有的是100%的开机，但称是努力维持着，有的表示若后续订单短缺的状况持续，将降开机或放假，也有表示满负荷开机把前期高价棉花纺完、降价销售，好赶紧用便宜棉花，把成本降下来；有些企业，限产的，开机率在70%-80%左右，其中有企业称，如果形势持续没有好转或者感觉风险太大的话，9月可能放假，但也有企业无再降开机的计划，认为价格可能会稳住。不过，调研企业普遍认为周边同行开工率较低。 调研对象中有坯布产能的两家企业，坯布生产开工率在100%，其中一家供应对象为合作多年的欧盟老客户，不具代表性；另外一家，虽然满负荷开工，但表示，疫情影响下，客户内销订单有所减少，客户做出口订单的，也受到疆棉禁令影响。不过，两家企业都表示，同行布厂比较难做，处于很难受的处境，南方坯布厂平均开机率达不到50%。 图13：棉花商业库存（万吨）图14：棉花工业库存（万吨） 图15：纱线库存（天）图16：坯布库存（天） 图17：纱产量（万吨）图18：坯布产量（亿米） 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.3美棉产量调减幅度高于市场预期 据美国农业部统计，至8月7日全美棉花现蕾率95%，同比领先8个百分点，领先近五年 平均水平2个百分点。从棉株生长状况来看，全美棉株偏差率在34%，较前一周上升6个百分 点，较去年同期增加27个百分点，其中得州棉株偏差率48%，较前一周大幅上升12个百分点， 较去年同期大幅增加41个百分点，均持续处于近年高位。 图19：1%关税下进口棉价（元）图20：滑准税下进口棉价（元） 图21：1%关税下进口利润（元）图22：滑准税下进口利润（元） 图23：棉花进口量当月值（吨）图24：棉花进口量累计值（吨） 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.4供需平衡表 表1：国内棉花供需平衡表 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 期初库存 995 819.7 761.9 779 859.63 产量 589 604 580 633 582.35 进口 132 203 159 274 190 �口 3.6 4.8 3.4 3 2 消费 892.7 860 718.5 823.37 800 期末库存 819.7 761.9 779 859.63 829.98 总供给 1716 1626.7 1500.9 1686 1631.98 总消费 896.3 864.8 721.9 826.37 802 库消比 91% 88% 108% 105% 98% 资料来源：中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明8 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。