LPR非对称下调，欧元区经济前景悲观预期升温

日度报告——综合晨报 LPR非对称下调，欧元区经济前景悲观预期升温 报告日期：2022-08-23 外汇期货 欧元兑美元跌至二十年来最低水平 我们看到美元指数出现了明显的上升，由于欧洲能源危机再度升温，对于欧元区经济的悲观预期上升，导致欧元跌破前低，短期市场风险偏好受到负面影响。 股指期货 央行：增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求 5年期LPR下调15BP，呼应了当前宏观方面需求不足的难题，综释放了明确的维稳信号，实体融资以及居民购房需求有望得以合回升，对于稳楼市、稳预期起到提振作用。 晨国债期货 报5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点 LPR非对称下调主要为了激发地产融资需求，但不宜高估LPR下降带来的信贷提振效果。当前的高频数据指向经济基本面仍较为疲弱，仍可以偏多思路应对。 有色金属 晶科能源：两家四川子公司受限电影响 海外各个国家、国内各个省份均对新增光伏装机量有所计划，且计划体量较大，预计对多晶硅带来大量需求。需结合光伏产业链各环节技术变革，对多晶硅实际需求做出估计。 能源化工 沙特：欧佩克+可能需要收紧产量以稳定市场价格 油价盘中一度大幅下跌，随后跌幅收复。弱需求预期对油价构成压制，沙特暗示可能在9月决定收紧产量给了市场一定信心。 农产品 美豆优良率再降1%至57% USDA周度出口检验报告符合市场预期，美豆优良率再降1%至57%。国内方面，油厂豆粕库存继续下降至72.85万吨，降至近五年同期低位。 责任编辑安紫薇从业资格号：F3020291投资咨询号:Z0013475 Tel:63325888-1593 Email:ziwei.an@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.2、有色金属（镍）5 2.3、有色金属（铝）6 2.4、有色金属（工业硅）7 2.5、能源化工（原油）8 2.6、能源化工（甲醇）8 2.7、能源化工（PVC）9 2.8、能源化工（天然橡胶）9 2.9、农产品（豆粕）10 2.10、农产品（白糖）11 2.11、航运指数（集装箱运价）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 欧元兑美元跌至二十年来最低水平(来源：Bloomberg) 由于对欧元区经济前景的担忧继续升温，欧元跌至20年新低。欧元兑美元一度下跌0.9%至0.9951，低于2022年创下的低点0.9952，再度回到2002年的水平。 72%经济学家预计下一次美国经济衰退将在2023年年中(来源：Bloomberg) 全美商业经济协会（NABE）的一项最新调查显示，接受调查的经济学家中有72%的人预计下一次美国经济衰退将在2023年年中开始。调查还显示，对于美联储称在未来两年内将通胀率降至2%且不导致经济衰退，73%的经济学家表示“完全没有信心”或“不太有信心”，只有13%的经济学家表示他们“有信心”或“非常有信心”美联储能够实现这一目标。 福特将裁员约3000人以降低成本股价大跌5%(来源：Bloomberg) 作为重组工作的一部分，福特汽车正从其全球劳动力中裁减约3000个工作岗位，因该汽车制造商试图降低成本。福特发言人证实，该公司从周一开始通知员工裁员。此次裁员将包括在美国、加拿大和印度的2000个带薪职位和1000个代理职位。 点评：我们看到美元指数出现了明显的上升，由于欧洲能源危机再度升温，对于欧元区经济的悲观预期上升，导致欧元跌破前低，短期市场风险偏好受到负面影响。欧元跌破前低，主要原因在于能源危机再度升温，欧元区能源价格的走强使得企业部门继续面临明显的压力，因此欧元区经济前景非常悲观，短期市场继续交易加息强节奏和欧元区经济下行，因此美元指数明显回升，市场受到紧缩压力，风险偏好受到下行压力。 投资建议：美元短期震荡偏强。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 政协常委会�二十三次会议：突出做好重点群体就业工作(来源：wind) 全国政协十三届常委会�二十三次会议开幕，这次会议专门围绕“坚持实施就业优先政策”协商议政。国务院副总理胡春华指出，我国就业工作克服诸多不利因素影响，不断取得新成效，要细化实化各项稳就业政策举措，着力强化拓岗稳岗力度，突出做好重点群体就业工作，进一步加强和改进就业服务，加大劳动权益保障力度，有效防范化解就业领域风险隐患，推动就业进一步回稳向好。 央行：增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求(来源：wind) 央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，主要金融机构特别是国有大型银行，要充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银 行要加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度。 8月份1年期、5年期LPR双降(来源：wind) 央行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。 点评：5年期LPR下调15BP，呼应了当前宏观方面需求不足的难题，释放了明确的维稳信号。通过降低5年期LPR利率来刺激长期信贷投放，实体融资以及居民购房需求有望得以回升，对于稳楼市、稳预期起到提振作用。对于股指而言，地产板块的风险偏好有望在LPR调降以及近期发布的政策性银行专项借款工具的双重推动下迎来修复。对于IH、IF形成利多刺激。但地产纾困仍要视落地效果而定。 投资建议：股指短期以震荡为主，上下空间均不大，建议维持多头配置。 1.3、国债期货（10年期国债） 央行：增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求(来源：中国人民银行) 央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，主要金融机构特别是国有大型银行，要充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度。 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。另有20亿逆回购到期，完全对冲到期量。 5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点(来源：中国人民银行) 央行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。此次本月LPR再次出现非对称下降，其中5年期以上LPR下降15个基点略超市场预期，同时也是自5月下 降15个基点后的再次大幅度下降。业内专家表示，此次1年期和5年期以上LPR下降，将有力提振短期和中长期的信贷需求。其中，5年期以上LPR大幅下降将有利于降低购房者成本，其与支持房地产企业融资等措施形成组合拳，对于稳定房地产市场具有积极意义。 点评：LPR非对称下调主要为了激发地产融资需求，但不宜高估LPR下降带来的信贷提振效果。诚然，贷款利率下降之后，信贷规模会有增加的动力，但当前信贷需求不振的原因并非是利率过高，而是居民资产负债表受到冲击以及对于房地产市场的信心下降。对于扭转地产市场悲观预期而言，保交楼是重中之重。当前地产纾困基金的政策效力偏弱，新增的政策实施细则尚不清晰，短时间内地产方面的融资需求可能不会有明显好转。当前的高频数据指向经济基本面仍较为疲弱，仍可以偏多思路应对。 投资建议：仍可以偏多思路应对 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 安钢集团信阳铁炼铁产能置换项目新1＃高炉点火投产(来源：Mysteel) 据媒体消息，8月22日，安钢集团信阳铁炼公司炼铁产能置换项目新1#高炉点火投产。据悉，本次点火投产的炼铁新1#高炉项目，总投资15亿元，采用了国内先进的工艺技术和生产装备，实现了“装备大型化、工艺先进化、生产绿色化、操作智能化”的显著提升，是信钢公司新一轮转型发展的标志性工程，也是信阳市聚集发展新动能、提升园区高品质、实现产业快升级的“生力军”和“支撑点”。 北京启动�三批集中土拍：超七成需竞现房销售面积(来源：财联社) 近日，北京�三批集中供地推出的18宗地块挂牌，总用地面积74.8万平方米，总建控规模 147.5万平方米，总起始价471.7亿元，挂牌竞价截止时间为9月22日。此次供地中，北京市继续采用了“预申请”机制，以减少流拍情况，三批次推出的18宗地中，有15宗出自预申请。值得注意的是，�三批次供地试点现房销售地块进一步扩围，推出的18宗地中有13宗项目设置了竞现房销售面积环节，比例超过70%，包括海淀永丰产业基地3宗地块等。“相较期房预售，现房销售优势明显，未来购房人可以通过看得见、摸得着的真实房源提升购房安全感，推动落实保交楼、保民生、保稳定目标。”北京规划和自然资源委员会表示。 银行跟进LRR下调房贷利率(来源：财联社) 上海地区银行人士对记者表示，新发放按揭贷款利率即日起将按照新的LPR进行定价，首套房、二套房降至4.65%、5.35%，此前为4.8%、5.5%。目前，上海地区的房贷利率仍在5年期以上LPR加点形成，首套房、二套房的加点幅度普遍为35BP、105BP。另值得注意的是，南京、苏州多个地区按照差别化住房信贷政策，将首套房利率在LPR新报价基础之上再降20BP至4.1%的下限值。 点评：受LPR超预期调降等因素的影响，钢价震荡小幅回升，市场预期和情绪略有好转。从基本面看，建材近期去库速度依然比较理想，加上电炉生产仍受限电因素的压制，使得现货端的支撑力度较强，短期下方空间并不大。但目前终端需求依然维持偏弱，政策短期对终端需求提振的效果也较为有限，同样制约了前期复产逻辑的空间。预计钢价短期呈震荡格局，等待旺季终端需求成色的确认。 投资建议：钢价近期偏震荡运行，建议轻仓观望。 2.2、有色金属（镍） 中国7月镍铁进口量环比减少12.97%(来源：海关总署) 海关总署在线查询平台数据显示，中国7月镍铁进口量为378,443.44吨，环比减少12.97%，同比增34.58%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁346,902.26吨，环比减少16.07%，同比增50.82%。 中国7月未锻压镍进口量环比增加26.18%(来源：海关总署) 海关总署在线查询平台数据显示，中国7月未锻压镍进口量为11,701.32吨，环比增加26.18%，同比减少47.99%。俄罗斯为最大供应国，当月自该国进口未锻压镍3,285.82吨，环比增加31.40%，同比减少10.20%。 中国7月镍矿进口量环比增1.45%(来源：海关总署) 海关总署在线查询平台数据显示，中国7月镍矿砂及其精矿进口量4,371,084.18吨，环比增1.45%，同比减少15.92%。其中，菲律宾