金融、金融科技行业周报：国常会部署稳经济接续政策，LPR非对称下调

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——国常会部署稳经济接续政策，LPR非对称下调 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务） 2022年8月28日 核心观点 国常会部署稳经济接续政策，LPR非对称下调 1、国常会部署稳经济接续政策，再增3000亿元政策性开发性金融工具额度。8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常 务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础，决定增加3000亿政策性开发性金融工具额度， 要求依法用好5000多亿专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体、保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实。此次会议延续稳中求进的工作思路，各项稳经济政策同步发力。 2、LPR非对称下调，再次释放稳地产积极信号。8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率 （LPR）为：1年期LPR为3.65%，较前值下调5个基点，5年期以上LPR为4.3%，较前值下调15个基点。本月在8月15日MLF下降 10bp基础上，LPR的下调符合市场整体预期。1）本次非对称降息稳地产意图明确，引导房贷利率进一步下行，信贷市场环境有望得到改善。2022年上半年地产行业尤其是商品房销售一直处于下行态势，降息后，多地银行随之下调房贷利率，购房成本进一步下降，市场交易活跃度或将提高。2）此外，5年期以上LPR下降也将进一步缓解实体企业的债务成本压力，刺激制造业、基建等实体经济企业需求，助力实体经济加速恢复。 3、中美监管机构签署合作协议，中概股审计监管问题迈出重要一步。8月26日，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。本次合作协议的签署，有望缓解此前市场对于中概股的担忧情绪，对中概股存续、跨境上市、资本市场发展等问题均有重要意义。1）目前中美双方对于合作协议的部分描述仍有差异，在美中概股退市风险能否解除仍需继续关注后期协议能否落地执行，但此次合作协议的签 署为后续监管合作奠定基础、具有参考价值；2）2021年以来中概股赴美上市数量大幅减少，本次合作协议明确跨境上市是多方共赢的局面，为后续企业跨境上市营造良好监管氛围；3）本次合作协议也有助于提升国内会计师事务所执业质量，进一步提高我国资本市场信息披露质量，促进资本市场高质量发展。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •国常会部署稳经济接续政策，再增3000亿元政策性开发性金融工具额度 •LPR非对称下调，再次释放稳地产积极信号 •中美监管机构签署合作协议，中概股审计监管问题迈出重要一步 行业新闻 •银行：中国银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》 •证券：中证协发布证券公司2022年上半年度经营数据，共实现净利润811.95亿元 •保险：企业职工基本养老保险收支总体平衡，略有结余 •金融科技：数字人民币App支付服务升级，上新“随用随充”功能 行业数据 •市场表现：保险、银行、证券、金融科技行业指数变动+5.10%、+0.21%、-0.95%、-3.81% •银行：公开市场操作净回笼0亿元，隔夜SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降2.49% •保险：十年期国债到期收益率环比上升5.55bps 国常会部署稳经济接续政策，再增3000亿元政策性开发性金融工具额度 事件：8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，巩固经济恢复发展基础。 （资料来源：中国政府网） 8月24日国常会主要会议内容 增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额：1）在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；2）依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。 增发农资补贴和支持发电企业发债融资：支持中央发电企业等发行 2000亿元能源保供特别债，在今年已发放300亿元农资补贴基础上再发放100亿元 确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体、保就业：1）对一批行政事业性收费缓缴一个季度，鼓励地方设立中小微企业和个体工商户贷款风险补偿基金；2）持续释放贷款市场报 价利率改革和传导效应，降低企业融资和个人消费信贷成本；3）出台措施支持民营企业发展和投资，促进平台经济健康持续发展；4）允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；5）为商务人员出入境提供便利。 部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持：持续抓好物流保 通保畅，压实责任，同时继续统筹做好防汛各项工作。 近期稳经济财政政策主要成效 税费支持政策平稳有序落实 据国家税务总局数据显示，截至7月20日，今年合计新增减税降费及退税缓税缓费已超3万亿元，已有20005亿元增值税留抵退税款退到纳税人账户，超过去年全年退税规模的3倍；新增减税降费5074亿元，其中新增减税4097亿元，新增降费977亿元；累计办理缓税缓费5533亿元。 充分释放专项债政策效能 今年以来，各地加快专项债券发行使用，前7月累计发行新增专项 债券3.47万亿元，发行使用进度明显加快，比去年提前半年时间。 积极财政政策更加精准高效 对实施新的组合式税费支持政策、专项债发行使用等工作进行部 署，着力加大财政政策支持实体经济力度。 点评：8月24日国务院常务会议延续稳中求进的工作思路，各项稳经济政策同步发力。1）重视使用政策性金融工具、专项债，助力重大项目落地实施：此次国常会释放3000亿增量举措，有望舒缓下半年财政压力，同时国常会要求加强督查落实，保证基建项目投资资金精准到位，有望推动基建投资维持高增速，拉动有效投资的增加；2）政策刺激消费和信贷需求，提升市场信心：国常会强调LPR利率的传导效应，明确降低企业融资和个人消费信贷成本，同时允许地方“一城一策”运用信贷等政策，旨在修复楼市，缓解金融板块整体紧张情绪。 LPR非对称下调，再次释放稳地产积极信号 事件：8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，较前值下调5 个基点，5年期以上LPR为4.3%，较前值下调15个基点。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 （资料来源：中国政府网、央行） 中期借贷便利(MLF):利率:1年（%） 1年期LPR下调5bp，5年期LPR下调15bp本月MLF下调10bp LPR1Y(%)LPR5Y(%) 中期借贷便利(MLF):利率:1年（%） 4.70 4.50 4.30 4.10 3.90 3.70 3.50 4.45 4.3 3.7 3.65 3.00 2.95 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 2.85 2.75 点评：本月在8月15日MLF下降10bp基础上，LPR的下调符合市场整体预期。但此次LPR下调具备非对称特点，1年期LPR降5bp，5年期LPR降15bp，说明定向支持房地产和长期贷款仍是政策重点。1）本次非对称降息稳地产意图明确，引导房贷利率进一步下行，信贷市场环境有望得到改善。2022年上半年地产行业尤其是商品房销售一直处于下行态势，降息后，多地银行随之下调房贷利率，购房成本进一步下降，市场交易活跃度或将提高。2）此外，5年期以上LPR下降也将进一步缓解实体企业的债务成本压力，刺激制造业、基建等实体经济企业需求，助力实体经济加速恢复。 中美监管机构签署合作协议，中概股审计监管问题迈出重要一步 事件：8月26日，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作 协议，将于近期启动相关合作。 3、明确审计监管直接对象是会计师事务所，非上市公司。从跨境审计监管合作的国际实践看，上市地监管机构一般每年抽选部分会计师事务所进行检查，并在受检事务所审计的上市公司中抽查有代表性或有潜在审计质量风险的审计项目加以验证，以评估事务所的审计工作质量。对于中美审计监管合作而 言，也是如此，无须每年检查全部在美上市公司审计项目。 《中国证监会有关负责人就签署中美审计监管合作协议答记者问》主要内容1、明确中美审计监管合作协议主要内容包括对等原则、合作范 围、协作方式。合作协议重点内容：1）一是确立对等原则。协议 4、明确审计监管合作框架下敏感信息能得到依法保护。中美 审计监管合作协议将双方对相关会计师事务所的检查和调查活动纳入合作框架下开展，双方将充分做好事前沟通协调，美方须查看的审计工作底稿等文件通过中方监管机构协助调取并提供。同时，合作协议对于审计监管合作中可能涉及敏感信息的处理和使用作出了明确约定，针对个人信息等特定数据设置了专门的处理程序，为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。 条款对双方具有同等约束力。中美双方均可依据法定职责，对另一方辖区内相关事务所开展检查和调查，被请求方应在法律允许范围内尽力提供充分协助。2）二是明确合作范围。合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所。3）三是明确协作方式。双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文 件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。 （资料来源：证监会） 2、明确保留中概股在美上市是多赢的制度安排。保留中概股在美 上市，对投资者有利，对上市公司有利，对中美双方都有利，是一种多赢的制度安排。这是双方能够坐下来谈判并达成协议的一个重 要基础。 点评：本次合作协议的签署，有望缓解此前市场对于中概股的担忧情绪，对中概股存续、跨境上市、资本市场发展等问题均有重要意义。1）目前中美双方对于合作协议的部分描述仍有差异，在美中概股退市风险能否解除仍需继续关注后期协议能否落地执行，但此次合作协议的签署为后续监管合作奠定基础、具有参考价值；2）2021年以来中概股赴美上市数量大幅减少，本次合作协议明确跨境上市是多 方共赢的机制，为后续企业跨境上市营造良好监管氛围；3）本次合作协议也有助于提升国内会计师事务所执业质量，进一步提高我国资本市场信息披露质量，促进我国资本市场高质量发展。 央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会 事件：8月22日，人民银行行长、国务院金融委办公室主任易纲主持召开部分金融机构座谈会，分析研究当前货币信贷形势，部署推进当前和下一阶段货币信贷工作。会议认为，当前我国经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实 体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。 （资料来源：央行） 央行公布2022年7月份金融市场运行情况 事件：8月24日，央行公布2022年7月份金融市场运行情况：1）7月份，债券市场共发行各类债券48590.3亿元，其中， 国债发行10535.8亿元，地方政府债券发行4063.1亿元，金融债券发行7629.6亿元，公司信用类债券1发行11386.9亿元， 信贷资产支持证券发行97.4亿元，同业存单发行14645.0亿元。截至7月末，债券市场托管余额为141.9万亿元。2）7月份，银行间债券市场现券成交23.5万亿元，日均成交11205.9亿元，同比增加21.8%，环比增加4.4%。 （资料来源：央行） 中国银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》 事件