农林牧渔周报（第32期）：7月能繁数据超预期，利好养猪板块

行业研 究农林牧渔 告 报周报（第32期）：7月能繁数据超预期，利好养猪板块 2022-08-21 行业周报看好/维持农林牧渔 走势对比 24% 15% 6% 21/8/23 21/10/23 21/12/23 22/2/23 22/4/23 22/6/23 平 太(4%) 洋 (13%) 证 (22%) 农林牧渔沪深300 券子行业评级 股份 有推荐公司及评级 限天康生物(002100)买入 公科前生物(688526)买入 司登海种业(002041)增持 证相关研究报告： 券《周报（第31期）：生猪价格震荡， 研肉鸡价格上涨》--2022/08/14 究《周报（第30期）：母猪价格回落， 报黄鸡价格高涨》--2022/08/07 告《周报（第29期）：猪价企稳上涨， 重点推荐养殖板块》--2022/07/31 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业表现明显优于大市，主要受饲料、养殖大涨的影响。1、上周， 申万农业指数上涨4.16%。同期，上证综指下跌0.57%，深成指下跌0.48%，农业指数表现明显优于大市。2、具体到细分子行业，养殖、饲料、种植等板块指数上涨，其中养殖涨幅领先；3、前10大 涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。 涨幅前3名个股依次为绿康生化、佩蒂股份和华资实业 二、核心观点1、养殖产业链 1）生猪行业：7月能繁数据超预期，维持“看好”评级。猪价近期走势偏强，淡季不淡特征明显。上周，全国22省生猪21.41元/公 斤，周涨0.12元；仔猪48.7元/公斤，周跌0.4元；全国二元母猪 36.2元/公斤，周跌0.1元；猪价淡季不淡主要受出栏少和养殖压栏的影响。上周，16省市白条肉宰后均重91.28公斤/头，周涨0.01公斤，较Q1末涨逾3.5公斤。预计压栏情绪还将支撑猪价短期继续震荡走强。官方产能数据超预期，7月末全国能繁存栏4298万头，环增0.5%，增速较6月明显回落。产能回升放缓，23年H1猪价中枢可看高一线。我们观点，高猪价或维持至23年中期。养殖个股头均市值处于历史均值以下区间，估值合理，投资安全边际较高，维持“看好”，推荐四朵金猪，牧原、天康、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。 2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗3.49元/羽，周涨0.41元；毛鸡4.69元/公斤，周跌0.01 元。7月末，父母代在产存栏环减1.62%，同增10.49%；存栏水平低于常年均值约5%。认为，白鸡短期供给偏紧，鸡价或震荡上行。上半年，祖代更新46.85万套，同减2成。行业供给中期收缩和鸡价中期上涨趋势明朗。家禽公司股价落至底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。7月，立华/黄鸡售价16.49元/公斤，月涨2.36元；温氏黄鸡售价16.38元/公斤，月涨1.75元。7月末，全国父母代种鸡在产存栏环减0.79%，同减4.97%，较常年均值低4%。我们认为，黄鸡短期供给偏紧，鸡价将继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看 好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。 P 行业周报 周报（第32期）：7月能繁数据超预期，利好养猪板块2 3）动保：给予看好评级，推荐科前和中牧。猪周期反转，疫苗跟随量升。中长期来看，宠物疫苗国产化和非瘟疫苗上市将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，继续看好。个股推荐最受益于猪周期反转的科前生物和中牧股份。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。全球粮价随油价高位回落，受地缘冲突影响，短中期走势不确定性强。国内粮价处于高位，受异常天气和部分品种低库存影响，中期或延续高位震荡；国内粮安政策主导，种植业重要性凸显，维持“看好”，关注苏垦农发。2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。转基因种子上市趋近，种子产品增值和种业格局重塑值得期待。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多份额。继续“看好”种业，重点看好玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 评级及策略：农业各子行业处于补库存阶段，景气将保持高位或向 上，看好农业。重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业，以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。 三、行业数据 生猪：第32周，全国22省生猪出厂价21.41元/公斤，周涨0.12 元/公斤；主产区自繁自养头均盈462元，较上周少盈6元。截至22 年7月底，全国能繁母猪存栏4298万头，月环增0.5%； 肉鸡：第32周，山东烟台鸡苗均价3.49元/羽，周涨0.41元；白 羽肉毛鸡棚前均价4.69元/斤，周跌0.01元；肉鸡养殖环节单羽盈 利2.7元，较上周少盈0.03元； 饲料：第32周，肉鸡料均价3.98元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.8元/公斤，周环比持平； 水产品：第32周，山东威海市场海参182元/公斤，周涨6元；扇贝/对虾/鲍鱼大宗价12/280/80元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第32周，南宁白糖现货5820元/吨，周跌2元；中国 328级棉花15913元/吨，周涨260元；国内玉米2843元/吨，周跌 25元/吨；国内豆粕4300元/吨，周涨15元；小麦3093元/吨，周 涨1元. 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报（第32期）：7月能繁数据超预期，利好养猪板块3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据9 （一）养殖业9 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第32周，全国22省生猪出场价21.41元/公斤9 图表7：第32周，烟台肉鸡苗出厂均价3.49元/羽9 图表8：第32周，烟台白羽鸡出场4.69元/公斤9 图表9：第32周，广东活鸡出场价11960元/吨9 图表10：22/06，全国能繁母猪存栏4277万头9 图表11：22/06，全国能繁母猪存栏同减6.28%9 图表12：第32周，主产区肉鸡料价3.98元/斤10 图表13：第32周，育肥猪料价3.8元/公斤10 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15：22/07，全国饲料单月产量同比减5.5%10 图表16：第32周，威海海参大宗价182元/公斤10 图表17：第32周，威海扇贝大宗价12元/公斤10 图表18：第32周，威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19：第32周，威海鲍鱼大宗价80元/公斤10 图表20：第31周，草鱼批发价17.32元/公斤11 图表21：第31周，鲫鱼批发价21.97元/公斤11 图表22：第31周，鲤鱼批发价14.23元/公斤11 图表23：第31周，鲢鱼批发价13.75元/公斤11 图表24：第32周，南宁白糖现货批发价5820元/吨11 图表25：第32周，328级棉花批发价15913元/吨11 图表26：第32周，国内玉米收购价2843元/吨12 图表27：第32周，国内豆粕现货价4300元/吨12 图表28：第32周，国内小麦收购价3093元/吨12 图表29：第22周，国内粳稻现货价2794元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪行业：7月能繁数据超预期，维持“看好”评级。猪价近期走势偏强，淡季不淡特征明显。上周，全国22省生猪21.41元/公斤，周涨0.12元；仔猪48.7元/公斤，周跌0.4元；全国二元母猪36.2元/公斤，周跌0.1元；猪价淡季不淡主要受出栏少和养殖压栏的影响。上周，16省市白条肉宰后均重91.28公斤/头，周涨0.01公斤，较Q1末涨逾3.5公斤。预计压栏情绪还将支撑猪价短期继续震荡走强。官方产能数据超预期，7月末全国能繁存栏4298万头，环增0.5%，增速较6月明显回落。产能回升放缓，23年H1猪价中枢可看高一线。我们观点，高猪价或维持至23年中期。养殖个股头均市值处于历史均值以下区间，估值合理，投资安全边际较高，维持“看好”，推荐四朵金猪，牧原、天康、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗3.49元/羽，周涨0.41元；毛鸡4.69元/公斤，周跌0.01元。7月末，父母代在产存栏环减1.62%，同增10.49%；存栏水平低于常年均值约5%。认为，白鸡短期供给偏紧，鸡价或震荡上行。上半年，祖代更新46.85万套，同减2成。行业供给中期收缩和鸡价中期上涨趋势明朗。家禽公司股价落至底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。7月，立华/黄鸡售价16.49元 /公斤，月涨2.36元；温氏黄鸡售价16.38元/公斤，月涨1.75元。7月末，全国父母代种鸡在产存栏环减0.79%，同减4.97%，较常年均值低4%。我们认为，黄鸡短期供给偏紧，鸡价将继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。 3）动保：给予看好评级，推荐科前和中牧。猪周期反转，疫苗跟随量升。中长期来看，宠物疫苗国产化和非瘟疫苗上市将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，继续看好。个股推荐最受益于猪周期反转的科前生物和中牧股份。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。全球粮价随油价高位回落，受地缘冲突影响， 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 短中期走势不确定性强。国内粮价处于高位，受异常天气和部分品种低库存影响，中期或延续高位震荡；国内粮安政策主导，种植业重要性凸显，维持“看好”，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。转基因种子上市趋近，种子产品增值和种业格局重塑值得期待。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多份额。继续“看好”种业，重点看好玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 评级及策略：农业各子行业处于补库存阶段，景气将保持高位或向上，看好农业。重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业，以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。 二、行情回顾 农业表现明显优于大市，主要受饲料、养殖大涨的影响。上周，申万农业指数上涨4.16%。同期，上证综指下跌0.57%，深成指下跌0.48%，农业指数表现明显优于大市。具体到细分子行业，养殖、饲料、种植等板块指数上涨，其中养殖涨幅领先。 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为绿康生化、佩蒂股份和华资实业。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅（%） 本月