机械行业第34周周报：关注工控行业复苏及检测龙头业绩韧性

证 券 研2022年08月21日 究 报关注工控行业复苏及检测龙头业绩韧性 告——机械行业第34周周报 推荐(维持)投资要点 分析师：范益民S1050521110003fanym@cfsc.com.cn 联系人：丁祎S1050122030004dingyi@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备(申万) 3.0 19.7 -7.6 沪深300 -2.0 1.8 -13.0 市场表现 (%)机械设备沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 行业研究 ▌看好制造业景气度后续复苏，建议关注工控行业龙头 工业自动化核心部件需求与制造业景气度高度相关，考虑到 4季度通常进入经销商补库周期及行业大周期上下行季度规律，我们预计后续有望继续看到制造业复苏前景。同时我国正处在产业转型的过程中，劳动力紧缺、劳动力价格上涨，以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决，低质、低价、低端工业自动化品牌已不能满足国内制造业对品质的需求，逐渐被市场淘汰。国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距，行业集中度有望进一步向优势企业靠拢；国内各细分方向的头部公司在行业低潮期保持渗透率提升态势，并带来的显著优于行业的增速。我们预计复苏进程中细分龙头业绩将显现弹性，叠加部分企业估值正处历史洼地，或将迎来戴维斯双击。重点推荐信捷电气，建议关注汇川技术、雷赛智能、伟创电气、中控技术、埃斯顿等。 ▌中报彰显韧性，看好检测龙头业绩释放 我国检验检测行业市场规模超4000亿元，行业年均复合增长超同期GDP增速，具备优异成长性。广电计量发布2022年中报，上半年业绩扭亏为盈，实现归母净利润0.19亿元。单2季度毛利率50%，同比增长5.41pct，单季归母净利润0.94亿元，同比增长74.1%，单季利润率16.1%，同比增长4.7pct，疫情扰动下应对更为积极，管理中心向子公司前移，设备人员向子公司倾斜，紧抓落实实验室产能提升和订单消化，规模效应体现叠加公司精细化管理措施得力，利润逐步释放。苏试试验发布2022年中报，上半年归母净利润 1.06亿元，同比增长30.3%，上半年利润率15.6%，同比增长1.54pct，公司积极调整运营模式，实现环试业务上半年38.7%增长。结合已披露半年报的企业来看，我们认为国内龙头检测企业通过借助资本市场以较低的费用进行融资，增加实验室布局提高消化能力，扩大业务范围打开市场空间，同时通过规模效应及精细化管理降本增效，业绩有望释放增长弹性。重点推荐苏试试验、广电计量，建议关注信测标准、 华测检测、谱尼测试等。 ▌行业评级及本周观点更新 国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。 ▌本周核心推荐 信捷电气：工控复苏在途，疫情加速机器替人，公司PLC地位稳固，盈利能力稳定；伺服加速日台系进口替代，DS5系列优势凸显，总线，多轴，高效电机等迭代加快；估值历史底部，有望迎来戴维斯双击。 广电计量：第三方检测赛道强成长弱周期属性优异，政策引导利好头部企业；传统业务表现相对优异，培育业务静待客户结构优化；业务结构及客户策略优化调整，产能逐步释放盈利能力有望修复。 中海油服：公司作为海上油气开采服务龙头占据技术和规模优势，在全球油服复苏期具备强盈利弹性；国内受益于国家能源安全战略下“三桶油”资本支出确定性稳步增加，公司有望步入盈利弹性释放期。 ▌风险提示 宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 重点公司 2022/8/19 EPS PE 投资评 重点关注公司及盈利预测 代码公司名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 级 603416.SH信捷电气 51.89 2.16 2.51 3.53 24 21 15 买入 002747.SZ埃斯顿 22.63 0.14 0.27 0.42 162 84 54 买入 688305.SH科德数控 81.01 0.94 1.10 1.45 86 74 56 买入 301029.SZ怡合达 66.42 1.06 1.44 2.06 63 46 32 买入 688686.SH奥普特 274.56 3.67 4.94 6.46 75 56 43 买入 300751.SZ迈为股份 522.98 5.95 5.17 7.68 88 101 68 买入 002967.SZ广电计量 22.6 0.33 0.48 0.66 69 47 34 买入 688557.SH兰剑智能 37.89 1.11 1.70 2.29 34 22 17 买入 603966.SH法兰泰克 11.67 0.63 0.81 1.06 19 14 11 买入 601808.SH 中海油服 13.62 0.07 0.77 1.08 208 18 13 买入 688012.SH 中微公司 136.8 1.64 2.02 2.60 83 68 53 买入 002371.SZ 北方华创 306.62 2.15 3.11 4.25 143 99 72 买入 688082.SH 盛美上海 120 0.68 0.97 1.32 176 124 91 买入 688003.SH 天准科技 42.47 0.55 1.08 1.51 77 39 28 买入 688558.SH 国盛智科 37.5 1.52 1.91 2.76 25 20 14 买入 300450.SZ 先导智能 61.17 1.28 1.69 2.52 48 36 24 买入 300776.SZ 帝尔激光 237.55 3.60 4.83 7.37 66 49 32 买入 002111.SZ 威海广泰 9.3 0.09 0.77 0.96 103 12 10 买入 300416.SZ 苏试试验 28.39 0.67 0.75 1.04 42 38 27 买入 002967.SZ 广电计量 22.6 0.33 0.48 0.66 69 47 34 买入 688557.SH 兰剑智能 37.89 1.11 1.70 2.29 34 22 17 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、行情回顾6 1.1、板块行情回顾6 1.2、个股行情回顾7 2、行业与公司投资观点7 2.1、行业投资策略7 1.1、工业自动化：疫情将加速国产品牌进口替代7 2.2、检验检测：长坡厚雪优质赛道8 2.3、机床：上行周期山雨欲来，自主可控大有可为8 2.4、锂电设备：电动车趋势已然成风9 2.5、光伏设备：碳中和催化，新技术驱动9 2.6、半导体设备：行业高景气加速自主可控10 2.7、油服：国内景气延续，海外复苏延续10 3、行业与公司动态11 3.1、行业重要新闻11 3.2、重点跟踪公司动态14 4、重点数据跟踪17 4.1、宏观数据17 4.2、中观数据18 5、公司盈利预测与估值22 6、风险提示23 图表目录 图表1：主要指数当周单日涨跌幅（%）6 图表2：机械行业细分板块当周累计涨跌幅（%）6 图表3：全行业当周涨跌幅排名（%）6 图表4：涨幅前五7 图表5：涨幅后五7 图表6：机械行业重点跟踪公司公告14 图表7：2018年以来制造业PMI指数（%）17 图表8：固定资产投资完成额累计同比增速（%）17 图表9：我国挖掘机销量（台）18 图表10：我国挖掘机月销量同比增长（%）18 图表11：2018年以来我国工业机器人月产量（台，%）18 图表12：OPEC原油产量及同比增速（千桶/日，%）19 图表13：美国活跃钻机数（部）19 图表14：我国新能源汽车销量及同比增速（万辆，%）19 图表15：我国动力电池装机量及同比增速（GWh，%）20 图表16：我国金属切削机床产量及同比增速（万台，%）20 图表17：我国金属成形机床产量及同比增速（万台，%）21 风图表18：重点跟踪公司及盈利预测22 1、行情回顾 1.1、板块行情回顾 上周上证综指涨幅为-0.57%，深证成指涨幅为-0.49%，沪深300涨幅为-0.96%。其中，机械板块涨幅为2.22%。 机械各子板块锅炉设备涨幅最大，涨幅49.2%；高空作业车涨幅最小，涨幅为-5.82%。 图表1：主要指数当周单日涨跌幅（%）图表2：机械行业细分板块当周累计涨跌幅（%） 上证综指深证成指 沪深300机械(中信) 2022/8/15 2022/8/17 2022/8/19 4% 50% 40% 2%30% 20% 10% 0%0% -10% 锅激光锂核金船 3C 电起其机塑其铁叉基矿仪纺工油其工服高 -2% 炉光伏电电属舶设梯重他床料他路车础山器织业气他程务空 设加设设设制制备运通设加专交件冶仪服机装运机机作备工备备备品造输用备工用通金表装器备输械器业 -4% 设设机 备备械 机机设械械备 机机人 械械及工控 设人车备 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 上周涨幅最大的是电力设备行业，涨幅为4.53%；涨幅最小的是医药行业，涨幅为-3.44%；机械行业涨幅为2.22%。 图表3：全行业当周涨跌幅排名（%） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 电农房 力林地 设牧产 备渔 电煤机 力炭械及 公用事业 综建交 合筑通运输 汽通商纺 车信贸织 零服 售装 家传钢 电媒铁 电非轻 子银工 元行制 器金造 件融 石银沪 300 油行深石 化 建国食 材防品 军饮 工料 基有餐计医础色饮算药化金旅机 工属游 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、个股行情回顾 个股方面，上周涨幅前五名依次为*ST天龙（59.6%）、川润股份（49.2%）、远大智能 （47.8%）、英诺激光（47.6%）、力星股份（45.7%）。 图表4：涨幅前五 代码 公司名称 周涨跌幅 周收盘价（元） 周成交量（万股） PE（TTM） 300029.SZ *ST天龙 59.58% 12.99 9,618 73.6 002272.SZ 川润股份 49.22% 11.43 38,037 111.3 002689.SZ 远大智能 47.76% 6.28 52,815 1454.5 301021.SZ 英诺激光 47.55% 57.10 4,843 127.8 300421.SZ 力星股份 45.70% 16.77 20081.2 60.1 资料来源：Wind，华鑫证券研究 上周涨幅后五名依次为四方光电（-15.2%）、智云股份（-15.2%）、伟隆股份（-15.0%）、深科达（-13.7%）、华民股份（-12.2%）。 图表5：涨幅后五 代码 公司名称 周涨跌幅 周收盘价（元） 周成交量（万股） PE（TTM） 688665.SH 四方光电 -15.22% 133.95 320 53.1 300097.SZ 智云股份 -15.16% 7.22 13184 -3.1 002871.SZ 伟隆股份 -14.99% 13.44 5143 39.5 688328.SH 深科达 -13.72% 31.5 3695 63.4 300345.SZ 华民股份 -12.15% 8.24 12833 4425.6 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、行业与公司投资观点 2.1、行业投资策略 国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设