通威股份22中报业绩交流纪要-调研纪要

多晶硅上半年将近11万吨，国内市占率30%，完全成本6w出头一点，工业硅的价格同比去年同期上涨1W块，整个上半年云南一期和乐山二期在爬坡，云南项目由于变电站的原因爬坡长一点，对成本有一定影响，总体消耗指标都是逐步下降的。 N型料已经大部分通过下游客户。 电池上半年出货22gw，同比55%，其中大尺寸182及以上占比70%，预计年底达到90%+，上半年开始有部分166转182，整体电池产能在年底达到70gw左右，非硅在逐步下降，目前大尺寸的盈利情况达到最近几年比较好的位置。 topcon效率超过24.7%，hjt25.67%，年底8.5gw的topcon也会建成投产，明年有30gw左右的项目投产，明年年底大概100gw。 电站业务目前累计并网3.1gw，上半年实现利润3亿左右；饲料上半年300多万吨，同比50%+，水产料30%+，猪饲料150%+，特种水产料 50%+。 上半年重大事项，年初制定了24-26的太阳能电池的规划，大概80-100万吨产能，电池片80-100gw的产能，最晚在24年底实际产能达到80万吨左右。 前段时间第三期员工持股计划，56亿已经完成全部购买。 问答环节Q：硅料的判断，硅料公告了两个20万吨的投资，单个投资价格低了一点，新扩建的电池是不是都是topcon，转化效率，新技术超额利润的判断；组件的策略，分布式还是地面电站A：1.目前需求超预期增长，22年全年紧张，23年判断可能突破400gw，甚至430gw，有效产量140-148万吨之间，23年也是紧平衡；24年来看，光伏是供应链驱动终端成长，也会有超预期的增长，可能突破580gw的新增装机，硅料也会相对紧平衡，在23年下半年新产能投放才会有比较好的改善；价格不好判断，需求往往会超预期，未来2-3年硅料市场比较乐观，对比过去5-10年确定性比较强。 明年140多万吨对应装机规模430gw，考虑容配比1.2，整体明年下半年产出更多，明年上半年是相对紧张的，全年是基本持平；明年价格是波动性的状态，支撑点大概在20万左右；包头5万吨8月已经开始大批量供应（8月满产），可以按照5万吨达产了-这样行业9月的供给会多，是否会回落（公司认为不会）；2.新项目成本方面，乐山二期第六代永祥，乐山3其是第七代永祥法，新项目（40万吨）是第七代和第八代的永祥法，人工等效率会下降，综合成本会有10%+的下降（较去年投产的项目，个人猜测5.4万）3.认为hjt量产还要2年时间，我们梅山三其用topcon，年内项目以topcon为主，后面的项目按照市场情况来决定；目前topcon的盈利会比perc好，大概1-2分利润差异，4.组件基于行业的发展我们会做一定的延申，在组织架构和人员引进做准备，后续会披露Q：电池片的状态，电池painQ1盈利超预期，底部反转，整体行情怎样，后续展望，行业供需；后续对新路线的规划，原有的perc怎么办A：去年以来的项目已经考虑了兼容性，金盘二期，通和的两个项目，梅山的一期和二期都是可以转topcon的，做了预留，单GW的新增预测也不会超过1亿；下阶段hjt1-2年内不会大量，所以我们年内还是以topcon为主；年底70gw电池，8.5gwtopcon，其中40gw+具备转的能力，更多的是我们对于hjt啥的我们都有紧密的技术更近，综合判断是短期做topcon今年电池盈利大幅提升，非硅成本降低很多，披露的是降低了20%，同时上半年市场供不应求，超出我们预期，单W盈利比较好，下半年来看整体还是与上年持平的预期，装机量和供需至少和上年一样，Q：乐山3其已经开工，12万吨的投产时间；包头和宝山的20万吨投产节奏建设节奏；限电对乐山的影响；我们硅片达产情况，这一块和电池片的匹配程度A：乐山12万吨预计明年9.30之前投产，有条件的话会提前一些；两个新项目明年年底具备条 件，会考虑设施配套的进度，较快的话是明年年底，误差不超过3个月，如果外围政府的拖累大概最晚在24Q1-Q2；限电影响的话这个月影响5天到1周，今天乐山也是下雨，预计21号之后来水会改善，尤其是进入八月底的话来水预测比较好，截至目前影响有限，后面的有待观察；20万吨的考虑成本优势大概较去年年底投产的产能海游10%+的成本下降拉晶方面，15gw的项目已经接好，预计9月份完全投运，如果电力没问题，8月就能好；拉晶是我们认为产能充足的，随着硅料释放拉晶环节的产能没有太大的缺口，等后面的N型升级等，目前我们先把15gw做领先在做下一步的规划Q：低电价的持续性，后面的进入者会不会有压力；工业硅有提升，我们的布局A：电价是相对的，全国而言电价的洼地；我们只看相对电价的水平；工业硅目前供给是充足的，原有+新增大概600多万吨，可能是产能利用率的问题，绝对产能是非常充足的，我们在工业硅环节一直跟进，观察工业硅的技术进步和产能供需变化，通威的电价其实是劣式的，同行在新疆，但是在这种情况之下我们任然做出了成本在行业前 列，随着去年开始行业内外新进入者的产能释放，新建产能都是在疆外，我们在乐山包头等也有一定的优势，新产能投放后我们原有的电价劣式会抹平（问题是短期都是乐山包头的。 。 ）；Q：N型料通过认证，这个要更高的电力成本啥的，定价模式；明年N型技术路线放量N型料能否满足市场需求；210的PECVD的新技术怎么提升到24.7%（topcon），技术的优劣情况A：18年之后所有新建项目定位就是N型料的产品质量，现在我们的N型料全面供货，目前N型客户我们是全覆盖，量产产能绝大部分比例都可以满足N型料；成本差异会提升一点但是比较难拆分，因为定位就高，现在N型料2-3000的溢价，明年N型放量可能王3000-5000的溢价，通威很早研发，梅山三其采用PECVD的工艺，对于LP有镀膜的柔性，磷元素的掺杂可控，还有石英的耗材比较低；但是开发难度比较大，爆膜的问题还需要解决，不能说我们的PE比LP的效率高，现在是相当，我们基于成本和后期维护而言，Pe是可控的最佳方案Q：组件的考虑不问了，在做组件的过程中我们怎么看自己的竞争力；通威的技术资金执行力可以做到，会有哪些大的挑战A：通威在电池和硅料的成本管控能力大家都知道，我们本身就在组件环节做经验积累，我们收购赛维本身就有几百MW的组件，虽然扩的速度不快但是也在扩，上半年有6GW的产能，技术积累是有的；在组件TOB方面我们是没问题的，分布式和海外的TOC业务，我们从饲料起家，这里面有经销商也有一定的相似之处；我们销售基因也有，之后大家会在广告，大展位，海外啥的看到我们的身影了，时间也是需要的，品牌的塑造啥的这是我们一个大的挑战Q：限电方面，硅料和电池片是一起控制的，但是硅料是连续生产更好，会不会出现相对减少电池片加硅料；来电的爬坡会影响产量和产品质量吗；明年硅料140-148万吨是根据产能规划正常投产，考虑实际投产进度慢的吗A：电是有大网和局域网的，实际乐山的支撑和自己的网架结构之内，整体性的不足，相互的调配有限（说明都少）；乐山的电网在四川是比较好的，等下一阶段的来水好了乐山恢复会是最快的；现在我们是保安负荷（热运行），现在这个可以保证我们系统循环，来电后我们产能质量提升很快；这一部分5-7天的影响会计入成本，拉长周期影响有限； 这个影响对比以前真的不算什么，目前的预测是所有的公告计划来做的，没有做不达预期的处理，各家爬坡变数比较大，我们包头2其7.1投产，现在单日160-170吨，基本一个月满产，行业内3-6个月满产比较普遍；Q：明年光伏装机430gw，需求结构分布，国内海外情况；明年20w的硅料下组件是多少；N型15GW拉晶；今年扩8.5gw的topcon，这个非硅大概比perc高多少，盈利增量A：明年国内120-150gw，剩下的是欧洲、美国南美市场；今年有供应链不足导致部分装机落在明年启动，20w是整体的供需来判断的，明年上半年是紧张的，下半年是好一点，组件价格会往下走，会刺激部分需求，拖住价格；1.8的组件价格下可以实现集中式的装机，这里的硅料是20+，如果掉到1.6-1.7终端的接受度很有吸引力，所以组件在1.8的基础上又比较好的支撑；我们N型15GW是承上启下的，上面硅料下面N型电池，无论是原料还是下游啥的我们又很好的产业链配合；坩埚产能很足，主要是石英砂；国内和国外产的主要是杂质的问题，对坩埚内层使用寿命有影响，产品质量可以克服（就是成本的问题），我们又战略合作方在下游石英砂也做了一些锁定，这个不会成为瓶颈目前的技术路线和中试线实验来看，8.5gw非硅会比perc高3-5分 （perc0.17左右），还有1-2分的优势在里面；30-20的硅料可以有3毛的组件下降空间，现在2元下就是可以到1.7，海外是没问题的，1.7-1.8国内地面电站也是没有问题的，叠加部分项目是拖了1-1.5年，明年需求肯定会非常不错，硅料下降，其他环节的利润可能也会做一定的贡献（就是跌价），进一步刺激组件需求；很多人觉得明年石英会是一个瓶颈，但是我们认为不会是成为限制的瓶颈，主要是坩埚寿命方面，成本会提升，但是按照坩埚在拉晶环节的成本占比来看，后续硅料稍微让点利润，国产砂导致的成本上升是可以覆盖的Q：长期的盈利波动，长期来看硅料还是回归合理位置；低估我们做了整合，比如电池也是这么起来的，未来会有这样整合机会吗；电站的规划；钙钛矿A：硅料环节想让通威亏钱基本不可能，除非行业崩了，这个概率不大；未来看按照明年后年的供需情况我们判断硅料价格，这个都不准，大家按照自己的底线来算我们的利润，极端情况没人可以判断；参考过去极端情况的维持时间是很短的，除非是晶硅技术没有了，整合有这个可能性，这是大家都有的机会做组件也是为了抗周期波动，还有电站，尽可能平滑我们的波动鱼光一体光站也是我们长期规划，最近短中期还是主要在生产制造环节，鱼光一体是我们的长期竞争力，大概每年300-500MW，甚至1gw的扩张我们19-20年就展出了钙钛矿的电池，我们又IBC的试验线，首批IBC电池已经下线，在做实验，年内钙钛矿也会下线试验（现在7月设备都装好了）Q：新疆硅料的问题，美国，甚至欧洲从融资方面等对新疆的做溯源，这是我们的利好吗，提升全球竞争力；颗粒硅的问题，如何看A：新疆不是经营性的问题不方便回答，流化床颗粒硅不是新技术，和西门子的发展差不多，海外也都布局过，但是最后退出，我们认为西门子成熟稳定，更加高效，稳定可靠是行业的发展趋势；现在改良后我们西门子的成本有很大的竞争力，还有质量优势，永祥西门子棒状硅的杂质是颗粒硅的1/10都不到，颗粒硅比例上来后对沉晶后也会导致下游的成本上升Q：硅料上半年卖的好，市占率也有30%，我们保持扩产+成本优势，中长期市场占有率目标；全球需求在能源危机下爆发，也看到他们本土产能鼓励，未来扩张我们硅料电池片会做全球化的布局吗A：硅料中长期规划我们是按照30-35%的规划，欧洲的是需要产业体系，之前美国5年前也做过类似的事情，但是最后的效果不是太好，我们也在研究海外布局的可能性和可行性，可能按照一带一路啥的Q：电池片明年扩产计划，topcon的改造计划，会不会出现perc和topcon盈利趋近的可能，perc寿命A：年底产能超过70gw明年80-100gw，24-26大概130-150gw的规划，topcon对比perc也就1-2分的差异，所以不支持大规模改造，我们有序进行，根据市场情况来看当前来看topcon成本优劣势，售价有优势，大概1-2分的盈利优势，未来大家先上perc在上topcon的趋势不大了，基本要上直接topcon了，perc寿命大概2-3年，这个不准确