交易情绪跟踪第155期：热点扩散延续，半导体成交拉升

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年08月17日 热点扩散延续，半导体成交拉升——交易情绪跟踪第155期 结合最新交易情绪跟踪，流动性继续向宽，小票扩散行情延续，交易重心向半导体倾斜。宏观流动性宽松延续，各期Shibor持续回落，短期利率和国债利率低位震荡，但增量资金入市延续弱势，外资与两融贡献增量但以回流为主，1000ETF集中发行过后，基金新发也趋于缩量；市场情绪低位有所回升，外资交易盘、杠杆情绪和股民情绪均小幅抬升；交易重心继续向TMT扩散，半导体成交占比明显抬升，汽车成交占比回落居多，光伏、半导体相关细分行业成交占比普遍维持历史高位。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位 数分别为0.59%、0.19%和0.22%。二八收益分化有所回升，升至25.50%，二八成交分化程度有所回升，升至17。 2）交易集中度：个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.46%、-0.06%和-0.01%。所处历史分位数分别达到50.90%、56.00%和59.50%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.06%、0.17%和0.40%。所处历史分位数分别达到0.10%、2.10%和5.70%。 3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前 10%个股交易分化系数分别环比变动-1.43%、-0.14%和0.15%。所处历史 分位数分别达到74.20%、78.30%和79.60%。行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动2.86%、-2.23%和-2.46%。所处历史分位数分别达到84.30%、81.80%和83.00%。 2、市场情绪跟踪 1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至4.06，全A换手率回落至5.81%。3）VIX指数环比回落1.62，回落至19.53。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至412，60日 新低个股数量10日均线回落至161；同时历史新高个股数量10日均线回升至31，历史新低个股数量10日均线回落至10。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至64.64%，近1月创历史新高个股数目回升至175。6）全A市场MACD强势股占比回升至36.20%，弱势股占比回落至13.87%。7）全A杠杆资金情绪回升至18.61%。8）外资交 易盘净流入MA30回落至-7.98亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：货币无净投放，短期利率小幅回升，各期Shibor持续回落，国债利率低位震荡，各期信用利差继续分化，人民币有所贬值。 2）资金供给：偏股基金新发规模约20.07亿元，ETF份额环比减少54.90 亿份，北上资金净流入76.50亿元，融资余额环比增加83.23亿元。 3）资金需求：IPO新增10家，首发融资规模178.65亿元，产业资本减持 规模约30.05亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模 约736.79亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：加息预期转弱，配臵资金回流——外资周报第132期》2022-08-16 2、《投资策略：脆弱的平衡面临打破——策略周报 （20220814）》2022-08-14 3、《投资策略：市场回顾（8月2周）——美国通胀见顶，内外共振回暖》2022-08-13 4、《投资策略：利率再下台阶，热点偏向军工TMT— —交易情绪跟踪第154期》2022-08-10 5、《投资策略：交易盘小幅回流，增持消费+科技——外资周报第131期》2022-08-09 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪7 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求13 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业5 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动6 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动8 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线10 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比11 图表21：各期国债收益率历史变动11 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布12 图表25：ETF基金份额历史变动12 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动13 图表29：行业周度融资净买入成交占比13 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布14 图表33：周度定增融资需求规模变动14 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年8月12日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别 为0.59%、0.19%和0.22%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至25.50%，二八成交分化程度有所回升，升至17。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年8月12日当周，个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成 交占比分别环比变动-0.46%、-0.06%和-0.01%。截至2022年8月12日，前1%、前 5%和前10%个股成交占比分别达到14.80%、36.98%和51.71%，所处历史分位数分别达到50.90%、56.00%和59.50%。 图表3：个股交易集中度历史变动 70% Top1%个股成交占比(MA5)Top10%个股成交占比(MA5) Top5%个股成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年8月12日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.06%、0.17%和0.40%。截至2022年8月12日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到8.22%、27.03%和42.39%，所处历史分位数分 别达到0.10%、2.10%和5.70%。 从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为集成电路封测、数字芯片设计、证券、垂直应用软件、分立器件，分别环比提升1.03%、0.65%、0.59%、0.38%、0.34%；成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为综合乘用车、商用载货车、军工电子、铝、航海装备，分别环比降低0.59%、0.27%、0.23%、0.21%、0.20%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比(MA5)5%细分行业成交占比(MA5) 10%细分行业成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-032022-07-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% Ⅲ 集数证垂分光成字券直立伏电芯应器辅 路片用件材 封设软 测计件 其电光半他池伏导计化电体算学池材机品组料设件 备 能锂电其白源网他酒 Ⅲ 及自通 重动用 型化设 设设备 备备 航铝军商综 海工用合 装电载乘 Ⅲ Ⅲ 备子货用 车车 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年8月12日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动-1.43%、-0.14%和0.15%。截至2022年8月12日， 前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到23.18%、10.70%和6.88%，所处历史分位数分别达到74.20%、78.30%和79.60%。 2022年8月12日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动2.86%、-2.23%和-2.46%。截至2022年8月12日， 前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到38.57%、21.77%和15.98%，所处历史分位数分别达到84.30%、81.80%和83.00%。 5%个股交易分化系数(MA5) 5%个股交易分化系数