瓷砖胶是建材存量升级时代的缩影（国君建材 鲍雁辛 花健祎）20220816r

瓷砖胶是建材存量升级时代的缩影（国君建材鲍雁辛花健祎）20220816 今天资本市场对瓷砖胶板块有所发酵，政策具体而言主要是2021年12月住建部发文要求在建筑施工中淘汰水泥砂浆粘贴瓷砖的工艺，并将在 2022年9月开始全面执行。 国内目前一年建筑陶瓷消费量大概在75亿平（2021年口径），一般一平瓷砖铺贴，瓷砖胶平均用量在4kg，对应价值量约10元（一般20kg一包售卖，假设平均不含税口径在50元/包），因此全国瓷砖胶市场大概在750亿元，其中过去水泥砂浆为主的环境下渗透率大概20%，因此每年纯粹增量市场在600亿左右。 从目前行业角度来看，超过10亿销售体量的公司主要有德高（西卡控股），东方雨虹，立邦等，国内一些其他防水，涂料，瓷砖企业也多少有些涉猎。 对于瓷砖胶行业而言，重要的第一在于大B和零售的渠道资源，另一方面在于粉料的资源这两端，因此渠道网络和生产布局有优势的消费建材头部企业如东方雨虹呈现明显优势，并且卡位领先。 市场今年对瓷砖公司和上游乳液与添加剂公司更敏感，这类标的事件驱动的性质占比更高。 纵观世界建材行业发展史，化学建材企业脱颖而出的契机更多来自于逆境而不是顺境，而类似于瓷砖胶政策带来的行业标准升级，有望加速国内建材行业整合的机会，我们相信类似于防水新标等诸多标准还将逐步推出催化，龙头企业是逆势扩张的布局良机。