豆类油脂：美农报告利空影响释放 豆类承压调整

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 美农报告利空影响释放豆类承压调整 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年8月份巴西大豆出口量可能达到 566.7万吨，高于一周前估计的510.1万吨，但是低于7月份的707万吨，也低于去年8月份的579万吨。巴西国家商品供应公司（CONAB）8月11日发布的第11次预测报告显示，2021/22年度巴西大豆产量为1.2405亿吨，和7月份预测持平，比上年创纪录的产量1.3815亿吨减少10.2%。2022年巴西大豆出口量预计为7523万吨，和上月预期持平，低于上年的8610万吨。CONAB将2021/22年度巴西大豆期末库存预测值调高到598万吨，高于早先预测的465万吨，2020/21年度大豆期末库存为766万吨。本年度迄今，巴西农户销售陈豆以及预售新豆的步伐缓慢。Safras公司的数据显示，截至8月初，2022/23年度大豆销售比例为17.3%，低于历史同期销售进度21.5%。作为对比，截至7月8日的预售进度为15.7%。基于Safras的大豆产量预测值1.51497亿吨，农户已经预售的大豆为2627.1万吨。 2）美国政府周五表示，由于伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州等主要大豆生产州产量前景改善，弥补了密西西比河以西地区的产量下降，美国大豆产量有望创下历史最高纪录，超出早先预期。但是玉米产量将低于早先预期，比上年减少5%，因为生长关键时期遭遇不利天气，限制了收获潜力，特别是在南方。2022年美国玉米产量调低到143.59亿蒲，低于7月份预测的145.05亿蒲，低于分析师预期的143.92亿蒲。 美国农业部预计美国玉米平均单产为每英亩175.4蒲，低于7月份预测的177.0蒲/ 英亩，也低于分析师平均预期的175.9蒲/英亩。美国农业部预计大豆平均单产为创纪 录的每英亩51.9蒲，高于7月份预测的51.5蒲/英亩，也高于分析师们平均预期的 51.1蒲/英亩。 3）美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在下周一（8月15日）发布压榨月报，分析师预计这份报告将会显示7月份大豆压榨量创下3月份以来的最高点。NOPA代表着美国约95%的大豆加工企业。10位分析师平均预计NOPA会员企业在7月份压榨1.7125亿蒲大豆，比6月份的1.64677亿蒲提高4.2%，比2021年7月份的1.55105 亿蒲提高10.6%。这将是历史同期的次高压榨量，仅次于2020年7月份。分析师的预 测区间位于1.685亿到1.77亿蒲不等，中值为1.70928亿蒲。美国农业部在8月份供需报告里预测2021/22年度美国大豆压榨量为22.05亿蒲，和上月预测持平，较上年提高3.0%。2022/23年度大豆压榨量预计为22.45亿蒲，和上月预测持平。 4）南美市场，消息人士称，阿根廷政府已经要求该国的农作物出口和加工公司在下周销售相当于10亿美元的农作物，以增加外汇储备。阿根廷油籽压榨商和出口商会 （CIARA-CEC）讨论了政府出台的新机制，该机制旨在鼓励农产品出口创汇。此举正值 阿根廷外汇储备降至极低水平。去年阿根廷油籽和谷物出口创汇近330亿美元，但是今年阿根廷农户销售步伐迟缓，因为通胀高企，人们押注比索贬值。由于通货膨胀率达64%，促使豆农囤货惜售。截至7月20日，农户销售了2021/22年度大豆产量4400 万吨中的2090万吨。按照阿根廷大豆现货价格，大约还有130亿美元的大豆等待销售。此外，由于阿根廷农户可以和出口商签署延期价格合同，所以超过三分之一的大豆仍未定价。出口商可能将尚未定价的大豆留在港口，直到农户敲定价格，以避免持有比索的长仓。 5）印度炼油协会（SEA）8月12日表示，7月份印度食用油进口量为120.5万吨，比去年同期的91.7万吨提高31%。印度7月份棕榈油进口量降至530,420吨，比6月份的590,921吨减少10%，因为印度精炼厂利用政府发放毛豆油免税进口额度的机会，加大豆油的采购力度。7月份印度豆油进口量达到创纪录的519,566吨，比一个月前猛增125%；葵花籽油进口量达到155,300吨，环比提高30%。印度在5月底允许在截至3月31日的本财政年度和下一财政年度各免税进口200万吨豆油和200万吨葵花籽油，以平抑国内食用油价格上涨。6月底豆油相对棕榈油的溢价低于每吨150美元，但是由于棕榈油要缴纳5.5%的进口税，所以棕榈油对印度买家来说实际上更贵。不过在过去几周里，豆油和棕榈油之间的差距再次扩大到每吨350美元以上，使得棕榈油对精炼厂来说更具吸引力。一家全球贸易公司驻孟买交易员称，8月份印度棕榈油进口量可能上升到70万吨以上。在棕榈油价格回调后，7月份有大量的买盘。7月份马来西亚棕榈油价格跌至一年多来的最低点。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5875 0 豆粕（张家港） ≥43% 4230 -60 豆粕（均价） —— 4293 -19 豆油（张家港） 三级 10630 +30 豆油（均价） —— 10673 +30 棕油（广东） 24度 10650 +70 棕油（均价） —— 10343 +87 菜油（张家港） 进口四级 13180 -140 菜油（均价） —— 13208 -140 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 受到周末美国农业部报告利空影响，豆类期价整体承压调整。美国农业部意外上调美国大豆产量预估，导致美豆年末库存被迫上调。随着美国农业部报告尘埃落定，市场继续关注美国大豆产区天气形势变化对作物产量前景的影响。短期豆类期价承压，豆粕期价跟随调整，在供应主导的背景下，短期豆粕期价需保持空头思路，2301合约压力3800元/一线。与此同时，油脂市场结束反弹，转为震荡。短期以棕榈油为风向标，关注印尼市场出口动向以及马来西亚棕榈油产量恢复性增产情况，以及国际原油期价动荡带来的外溢影响，短期油脂市场同样面临调整风险，短线操作为宜。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户 应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。