家电行业周报：高温影响持续，空调销售短期向好

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985研究助理：欧洋君ouyj@ccnew.com021-50586769 高温影响持续，空调销售短期向好 ——家电行业周报 证券研究报告-行业周报强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 家电沪深300 投资要点： 发布日期：2022年08月15日 3% -2% -6% -11% -15% -20% -25%2021.08 -29% 2021.12 2022.04 2022.08 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《家电行业周报：产品升级与政策支持下，家电更新需求增长稳健》2022-07-29 《家电行业周报：原材料价格持续回落，企业成本压力与盈利水平有望改善》2022-07- 18 《家电行业周报：高端与新兴品类稳健增长，有望加快行业2022H2回暖》2022-07-04 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 二级市场回顾：本周（2022.8.8-8.12）家电行业小幅上涨1.6%，综合排名排在中信一级行业分类中第19位，较前一周有所提升。各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块 （+6.31%）仍显著领涨；黑电系板块整体表现较好，其中显示零组上涨4.07%；厨电板块（+2.32%）明显走强，涨幅较上周提升约4pct，白电（+0.71%）与小家电（+0.53%）板块本周涨幅相对较弱，低于家电行业整体水平约1pct。个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨65家，0家持平，16家下跌。其中，国光电器（+39.72%）、漫步者（+21.15%）、日出东方（+20.39%）涨幅领先。 零售市场表现：2022W32（8.1-8.7）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为-5.76%（线上）和-12.22%（线下），双端市场增速均明显下滑。从细分品类市场表现来看，空调线上与线下销量 增速连续3周上升，但均价同比涨幅则持续回落；冰洗品类单周线上市场呈现“量价齐升”，但增速下降明显；洗碗机、集成灶等厨电品类双端市场销量表现仍较疲弱，线下相对线上均价整体跌幅较为显著。 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜价格持续提升，周内价格突破8000美元/吨，LME铝价格延续小幅波动态势。截至8月12日收盘，LME铜、铝结算价分别为8065.0美元/吨与2468.5美 元/吨；不锈钢价格周内明显下滑，单周环比下降约5.3%。截至8月12日收盘，SHIFE不锈钢结算价报15760.0元/吨；中塑城ABS与PP价格指数保持平稳波动态势，镀锌板与冷轧薄板价格周内小幅回升；8月上旬各终端应用面板价格中，除32寸电视面板与7月下旬持平外，其他面板价格均呈下降态势。其中，43寸/55寸 /65寸电视面板价格分别较7月下旬下降1美元/1美元/5美元，至均价53美元/86美元/115美元；23.8寸、27寸显示器与15.6寸笔记本电脑面板价格降幅最大，均较前值下降约1美元；海运方面，周内我国对外各主要航线CCFI中，仅美西航线CCFI环比略有提升（+0.55%），其他航线均有不同程度下降，其中欧洲航线CCFI环比下降3.25%、东西非航线CCFI环比下降1.83%。全国各线级城市商品房交易市场近一周有所回落，其中二线城市相对下滑明显。 观点及投资建议：2022H1我国家用空调产销量较2021年同期均出现一定程度下滑，其中销售量同比下降1.68%，主要考虑为上半年全国地产销售疲软，局部地区疫情反复等导致市场消费需求及意 愿偏弱的原因。不过，随着行业销售旺季的到来，以及在“促消费”、“支持绿色家电下乡、以旧换新”等政策刺激下，下半年来我国空调市场开始逐步回暖，特别是在近期持续较长时间的高温天气下，销售规模显著提升。根据近2个月的监测数据显示，全国空调线上市场零售额单周最高增幅达80%，其中所处高温区域的 上海，其单周空调销售量同比增长超过400%。考虑到此次高温异常天气的持续性，预计短期内我国空调市场销量或将延续增长态势，上半年行业内积压库存有望较快出清。 此外，高温天气同样覆盖着全球多个地区，其中欧洲多国均打破夏日最高气温记录，南亚、中亚等地气温更是逼近人体承受极限，在此情况下，当地居民对空调需求较往年明显走高。目前，欧洲相对全球其他地区空调普及率较低，仅为5%，主要是由于其城建要求与安装成本较高等原因，但在极端天气影响下，居民认知与消费习惯或将有所改变，未来欧洲市场有望进一步打开，我国空调出海有望迎来较好机遇。建议继续关注受益于成本压力释 放、销量稳增的大家电行业龙头格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ），海外业务持续增长的新宝股份（002705.SZ），新品发售且受关注度较高的极米科技（688696.SH），以及跨界汽车热管理、光伏储能产业链的相关标的。同时，在2022年中报发 布窗口期，建议关注营收与利润高增的相关标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 内容目录 1.本周行情与数据跟踪5 1.1.二级市场表现5 1.2.零售市场情况8 1.3.原材料及海运价格指数变化12 1.4.地产市场情况13 2.本周行业动态与公司公告14 2.1.行业新闻动态14 2.2.行业公司动态15 3.投资建议16 4.风险提示17 图表目录 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%）5 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%）5 图3：家电及细分子板块估值情况6 图4：家电及细分子板块估值情况6 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）6 图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）6 图7：行业重点个股周涨幅7 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况7 图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%）8 图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%）8 图11：国内空调线上市场销售量及同比增速情况9 图12：国内空调线上市场均价及同比涨幅情况9 图13：国内空调线下市场销售量及同比增速情况9 图14：国内空调线下市场均价及同比涨幅情况9 图15：国内冰箱线上市场销售量及同比增速情况9 图16：国内冰箱线上市场均价及同比涨幅情况9 图17：国内冰箱线下市场销售量及同比增速情况10 图18：国内冰箱线下市场均价及同比涨幅情况10 图19：国内洗衣机线上市场销售量及同比增速情况10 图20：国内洗衣机线上市场均价及同比涨幅情况10 图21：国内洗衣机线下市场销售量及同比增速情况10 图22：国内洗衣机线下市场均价及同比涨幅情况10 图23：国内洗碗机线上市场销售量及同比增速情况11 图24：国内洗碗机线上市场均价及同比涨幅情况11 图25：国内洗碗机线下市场销售量及同比增速情况11 图26：国内洗碗机线下市场均价及同比涨幅情况11 图27：国内集成灶线上市场销售量及同比增速情况11 图28：国内集成灶线上市场均价及同比涨幅情况11 图29：国内集成灶线下市场销售量及同比增速情况12 图30：国内集成灶线下市场均价及同比涨幅情况12 图31：LME铜/铝现货结算价（日，美元/吨）12 图32：SHFE不锈钢结算价（日，元/吨）12 图33：中国塑料城PP/ABS指数（日）13 图34：1mm镀锌板/冷轧板现货价（/吨周），元13 图35：2022年8月上旬面板价格13 图36：中国出口集装箱运价指数（周）13 图37：国内商品房成交面积（周，万平方米）13 图38：国内商品房成交套数（周，套）13 表1：本周陆股通交易家电个股明细8 表2：推荐公司估值表16 表3：家电板块近期（未来3月）将解禁个股明细16 表4：家电板块本周大宗交易个股明细16 1.本周行情与数据跟踪 1.1.二级市场表现 本周（2022.8.8-8.12）家电行业小幅上涨1.6%，跑赢创业板指（+0.27%）1.34pct、深证成指（+1.22%）0.38pct、上证指数（+1.55%）0.06pct，综合排名排在中信一级行业分类中第19位，较前一周有所提升。 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%） 1.60 1.55 1.22 0.27 10 8 6 4 2 0 -2 -4 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 煤石综综机商轻非基建交传纺电房建有国家上钢电通深电计医食银创消汽农炭油合合械贸工银础材通媒织力地筑色防电证铁力信证子算药品行业费车林中石中金中零制行化中运中服及产中金军中指中设中成中机中饮中板者中牧 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信化信融信售造金工信输信装公中信属工信数信备信指信中信料信指服信渔 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ( ) ) ) 信 中 中中中中融中中 ( ) ) ) ) ) ) ) 信信信信中信信 ) 信 中用信中中事 ) ) ) 信 业信信 中 及务中 ( ) 信 新中信 ) ) 能信 ) … 源 资料来源：Wind，中原证券 本周家电各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块（+6.31%）仍显著领涨；黑电系板块整体表现较好，其中显示零组上涨4.07%；厨电板块（+2.32%）明显走强，涨幅较上周提升约4pct，白电（+0.71%）与小家电（+0.53%）板块本周涨幅相对较弱，低于家电行业整体水平约1pct。 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%） 7 6 5 4 3 2 1 0 ( ( 其显 中他中示 ) ) 信家信零 电组 照黑 Ⅲ( ( 中明色 信中电家 ) ) 工信电 厨面家 () ( Ⅲ( 中 房板电 信 电中中 ) ) 器信信 白小 Ⅲ( Ⅲ( 中 色中家 ) ) 信 电 家信电 资料来源：Wind，中原证券 本周行业整体估值仍呈现小幅波动态势，其中白电、黑电板块估值有所回升。截至2022 年8月12日，家电整体与白电、黑电、厨电与小家电板块市盈率分别为16.92X、12.04X、27.37X、23.40X、23.96X。 图3：家电及细分子板块估值情况图4：家电及细分子板块估值情况 家电白电黑电厨电小家电 50 40 30 20 10 0 140 120 100 80 60 40 20 0 中位数当前值 2021-01-012021-07-012022-01-012022-07-0 家电总体白电黑电厨电小家电 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨65家，0家持平，16家下跌。其中，国光电器（+39.72%）、漫步者（+21.15%）、日出东方（+20.39%）涨幅排名前三位，倍轻松（-3.65%）、新宝股份（-3.13%）、金海高科（-3.06%）跌幅明显。本周涨幅居前的公司以主营家电零部件与专业设备制造为主的企业数量占优，总体与同期家电细分子板块涨跌幅情况基本相同。 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 国漫日 光步出 电者东 汉春小银宇光崧河集科股电 海东高 信方斯 家电贝 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 顺亿海 钠田信 股智视 份能像 飞安金新 火科立克海宝倍星电达创高股轻人器信新科份松 器方团技份子 电热尔-4 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 从行业各细分赛道头部及重点个股本周表现来看：上游零部件制造行业重点企业表现整体较好，其中盾安环境、三花智控分别上涨7.51%、5.85%；白电行业中，海信家电显著上涨11.99%，美的集团、海尔智家、格力电器涨幅均低于1%；厨电行业头部标的中，华帝股份 （+2.23%）涨幅相对较高，集成标灶的行本业周整体表现则相对较弱；小家电行业中