7月全社会用电量稳增，美国通胀削减法案加速光伏行业发展

证券研究报告|行业研究周报 2022年08月13日 7月全社会用电量稳增，美国通胀削减法案加速光伏行业发展 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1、加速建设新能源供给消纳体系，电力市场化改革提速 2022.8.7 2、积极推进大型风光电基地建设，加速建设新能源供给消纳体系 2022.7.31 3、上半年风、光维持高增长，光伏预计全年实现新增85-100GW 2022.7.24 公用事业 报告摘要: ►全国碳市场运行总体平稳，碳排放配额累计成交额达84.92亿元。 根据生态环境部，全国碳市场于2021年7月16日正式启动上线 交易，一年来市场运行总体平稳，截至2022年7月15日，碳排 放配额累计成交量达1.94亿吨，累计成交额达84.92亿元。生态 环境部新闻发言人刘友宾在7月例行新闻发布会上表示，全国碳市场是实现双碳目标的重要政策工具，是推动绿色低碳转型的重要引擎。全国碳市场全球覆盖排放量规模最大，第一个履约周期共纳入发电行业重点排放单位2162家，年覆盖二氧化碳排 放量约45亿吨。刘友宾说，我国全国碳市场建设目前仍处于起步阶段。为了进一步推进全国碳市场建设，加快推进双碳目标以及绿色低碳转型，生态环境部将持续强化全国碳市场法律法规和政策体系，积极推动《碳排放权交易管理暂行条例》出台，并完善配套交易制度和相关技术规范。持续强化市场功能建设，逐步扩大全国碳市场行业覆盖范围，丰富交易主体、交易品种和交易方式。全国碳市场自正式上线来，总体运行平稳，表明我国减碳成果颇有成效。随着生态部进一步加强对全国碳市场的运行管理以及建设，逐步扩大全国碳市场行业覆盖范围，各致力于节能减排的环保企业有望在双碳以及绿色低碳转型的东风中迎来发展。 ►1-7月全国全社会用电量同比增长3.4%，7月同比增长6.3%。 根据国家能源局数据披露，7月份，全社会用电量8324亿千瓦 时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%；城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。7月，第一产业、第三产业和城乡居民生活用电量有较快增长，同比均超10%，其中受7月夏季气温逐渐攀升影响，居民制冷需求逐渐提高，空调负荷不断释放，城乡居民生活用电量同比上升26.8%，超26%，而第二产业用电量呈稳定微降状态。1~7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。分产业看，第一产业用电量634亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量32552亿千瓦时，同比增长1.1%；第三产业用电量8531亿千瓦时，同比增长4.6%；城乡居民生活用电量7586亿千瓦时，同比增长12.5%。1-7月，第一产业受疫情影响较小，呈现较快增 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 长，用电量同比上升超10%，而第二、第三产业受上半年疫情反复影响较为明显，增速相较于第一产业略有逊色，用电量同比分别上涨1.1%、4.6%。全社会电力消费水平稳步提升，随着夏季用电高峰期将至，叠加国家当下的保供政策，用电量有望继续增长，发电行业有望从中受益。 ►美国通过《2022通胀削减法案》，光伏行业受益明显。 根据凤凰网，当地时间8月12日，美国众议院以220票赞成、 207票反对的投票结果通过《2022通胀削减法案》。税收抵免政策（ITC）是推动美国光伏发展的重要政策。该法案在将ITC税收抵免到期时间延长10年的基础上，要求抵免额度在2032年之前维持在30%，到2033年降至26%，到2034年降至22%。在低收入社区风光税收优惠政策方面，《2022通胀削减法案》给予符合标准的风电、光伏设施税收优惠规模增加10%-20%。从制造端角度来看，政策包括了对光伏产业链各环节的税收抵免。税收抵免可能会刺激美国超过30GW的光伏组件新产能。这将有助于降低美国光伏的终端价格，刺激需求释放，对美国光伏产业的发展产生积极影响。除了上述税收优惠政策，《2022通 胀削减法案》计划通过提供10年消费者税收抵免的方式鼓励安装屋顶光伏、热泵、电动HVAC（空气调节系统）、热水器等，各项补贴适用于采用光伏技术的实体和个人消费者，将为中小型光伏和储能市场打开空间。税收减免政策将对有力拉动美国光伏投资。美国《2022通胀削减法案》对光伏行业的利好政策时间跨度长，补贴力度大，我们预计法案实施将刺激美国光伏行业进入爆发期，而国内出口美国光伏组件的供应商有望因美国内需扩大而受益，未来业绩值得期待。 ►国内动力煤以兑现长协为主，需求以刚需为主价格趋稳。 根据卓创资讯，产地方面，长协煤来看，目前主流大矿以兑现 长协保供资源为主，落实中长期合同合理价格。市场煤来看，本周山西、内蒙地区多数煤矿出货平稳，坑口库存压力不大，价格稳定；与上述地区不同，陕西榆林地区部分煤矿受化工用户阶段性补库需求释放影响，出货情况好转，到矿拉运车辆增加，高热化工煤资源坑口价格出现上行。此外供应方面，本周受强降雨天气影响，产地局部地区露天矿多暂停生产，对产地煤价形成一定支撑。港口方面，本周北方港口动力煤市场整体偏弱僵持。近期华东地区高温天气持续，电厂日耗高位，但拉运多以长协资源为主，采购市场煤积极性不高，非电用户则多保持刚需拉运，存压价还盘情绪；贸易商受产地坑口价格暂稳，且局部地区出现反弹支撑，降价销售意向不强，报价趋稳。整体来看，本周北方港口动力煤市场买卖双方心态分歧较重，整体维持僵持，实际成交以下游用户刚需为主。 ►国内LNG均价震荡上行，美国天然气价格或将承压下行。 根据卓创资讯，供应方面，本周国内液厂LNG产量及槽批出货 量环比上周均有小幅增加；需求方面，当前由于LNG价格过 高，终端点供以及加气站需求逐渐转淡，市场观望气氛增强，接收站近期虽然船期到港增量明显，但在局部高温状态下，仍以气化外输为主。下周LNG供应量或窄幅增加，需求不振情况或得到进一步巩固，LNG价格或以高位震荡为主。美国方面，美国能源信息署（EIA）与当地时间8月9日发表的短期能源展 望报告中表示，美国天然气产量将持续上升，且在2022年创下历史新高。另一方面，自由港方面发表声明称已与美国管道和危险材料安全管理局(PHMSA)达成协议，最早将于10月初恢复运营，并且几乎能恢复全部产能。芝商所预计，美国地区天然气产量增加预期向好，且自由港液化终端恢复超出预期时间，美国天然气价格或将承压下行。 投资建议 在国家全面推进绿色低碳转型以及双碳目标的大背景下，国家对碳市场的进一步强化管理和扩大行业覆盖范围也进一步彰显我国减排减碳的坚定决心。而作为减碳重要途径的资源的循环和协同利用势必成为未来趋势。而污水资源化处置作为其中一环也有望受益，作为污水资源化处理中必不可少的污水处置设备投入有望进一步扩大，其中过滤成套装备是污水治理的关键设备，推荐关注国内过滤成套装备的领先企业，持续拓展新能源及砂石高景气赛道的【景津装备】。在如今国家全面推进碳中和、碳减排以及绿色低碳转型的背景下，再生资源回收是完成目标的举措之一，也是循环经济的关键组成部分。在建设循环经济体系的背景下，借着新能源国家利好政策的东风，再生资源领域有望迎来发展良机。受益的标的有稀土废料领先企业，深度布局废钢、报废汽车回收利用的【华宏科技】。 在全国全社会用电量稳步提升叠加保供政策的背景下，新能源运营商受益于内需扩大，运营效率提升，业绩提升。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】;同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.7月全社会用电量稳增，美国通胀削减法案加速光伏行业发展5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.全国碳市场运行总体平稳，碳排放配额累计成交额达84.92亿元6 1.1.3.环保行情回顾7 1.2.公用事业行业8 1.2.1.周内重点行业新闻8 1.2.2.1-7月全国全社会用电量同比增长3.4%，7月同比增长6.3%。10 1.2.3.美国通过《2022通胀削减法案》，光伏行业受益明显12 1.2.4.电力设备材料价格走势回顾13 1.2.5.电力行情回顾14 1.3.国内动力煤以兑现长协为主，需求以刚需为主价格趋稳15 1.4.国内LNG均价震荡上调，美国天然气价格或将承压下行16 2.行情回顾18 3.风险提示20 图表目录 图1全国碳市场碳排放配额(CEA):日成交量7 图2全国碳市场碳排放配额(CEA):日成交金额7 图3SW水务板块本周个股涨跌幅TOP58 图4SW固废板块本周个股涨跌幅TOP58 图5SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP58 图6SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP58 图7全社会累计用电情况11 图8第一产业累计用电情况11 图9第二产业累计用电情况11 图10第三产业累计用电情况11 图11城乡居民生活累计用电量12 图12各项法案政策对比13 图13《法案》补贴及贷款相关政策梳理13 图14光伏硅料主流产品均价14 图15光伏硅片主流产品现货均价14 图16光伏电池片主流产品现货均价14 图17光伏组件主流产品现货均价14 图18火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图19水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图20SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP515 图21SW热电板块本周个股涨跌幅TOP515 图22SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP515 图23SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP515 图24动力煤期现价差（元/吨）16 图25北方四大港区煤炭库存（万吨）16 图26LNG每周均价及变化（元/吨）17 图27主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）17 图28国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）18 图29中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）18 图30环保财政月支出（亿元）18 图31电力及公用事业板块本周上涨3.46%，位于各行业上游19 图32电力及公用事业板块整体法PE28.53处于所有行业里面中游偏上水平19 图33环保及公用事业板块本周个股涨跌幅TOP1019 1.7月全社会用电量稳增，美国通胀削减法案加速光伏行业发展 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、财政部下达资金61.2亿元用于系统化全域推进海绵城市建设示范工作 北极星水处理网消息，财政部下达2022年城市管网及污水处理补助资金61.2亿元，用于支持“十四五”第二批系统化全域推进海绵城市建设示范工作。 此次下达14个东、中部地级及以上城市，每个2.2亿元；9个西部地级及以上城 市每个3亿元；东部县级城市1.4亿元；西部县级城市2亿元。 2、长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案 北极星大气网消息，近日，《长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案》正式实施。《方案》旨在为探索一体协同落实碳达峰目标提供可复制可推广的经验，为落实长三角一体化和双碳国家战略提供有力支撑。 《方案》明确了总体要求，以“一体协同，系统推进，增存并举，示范引领，业界共治”为主要原则，提出到2025年，在两区一县（上海青浦、江苏吴江、浙江嘉善）分别完成上级下达目标的基础上，力争示范区能耗强度较2020年降低15%左右、碳排放强度较2020年下降20%以上；到2030年前，整体率先实现碳达峰并稳步下降，为实现碳中和目标奠定坚实基础。 3、《北京市“十四五”时期应对气候变化和节能规划》全文发布 据北极星环保网，8月9日，北京市生态环境局、北京市发展和改革委员会印发 《北京市“十四五”时期应对气候变化和节能规划》，《规划》提出，到2025年，