电力设备与新能源行业周报：美国众议院通过通胀削减法案，风电光伏延续高景气

电动车：我们统计了7月国内新能源汽车销量和动力电池装机情况，根据乘联会和中汽协数据，7月国内新能源乘用车和新能源汽车总销量均实现同比翻倍以上增长，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，7月我国动力电池装机24.2GWh，同比+114.2%，环比-10.5%，三元和铁锂装机占比基本稳定。根据财联社，美国时间8月12日，美国众议院以220票赞成、207票反对的投票结果通过2022年通胀削减法案，该法案核心内容是取消对电池带电量、车企销量的限制，新电动车税收抵免最高7500美元，二手电动车会有4000美元的抵免，将刺激美国电动车销量的增长，利好已进入美国电池产业链的相关企业。我们认为短期结合2季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【国轩高科】；材料会有分化，推荐【厦钨新能】、【恩捷股份】、【德方纳米】、【璞泰来】、【容百科技】，建议关注【星源材质】。 光伏：从产业链供给来看，三季度末多晶硅供应有望放量，产业链价格见顶信号明确，对产品价格更为敏感的集中式电站将逐步启动接棒，光伏景气度将持续。当前重点关注： 1）电池组件：爱旭股份、通威股份、隆基绿能、天合光能；2）受益地面电站放量：中信博、阳光电源；3）辅材环节：明冠新材、鹿山新材、通灵股份、鑫铂股份；4）硅片：TCL中环等。 风电：招标量持续向好释放，全年有望超预期。据不完全统计，陆风H1招标39.9GW，同比+43.1%，今年累计新增招标44.2GW，全年预计招标55GW+。海风H1招标5.61GW（含EPC明确要求风机采购的项目），今年累计招标8.21GW，此外国家电投近期发布10.5GW海上风电竞配机组框架招标，后续海风主机招标大规模释放，预计全年海风招标规模15GW。招标价企稳，行业盈利水平边际改善。2022年8月至今陆上风机中标均价为2307元/kW，环比上期上升16.9%，陆上风机价格回暖。投资建议：风电装机持续增长，开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比明显改善。建议关注【东方电缆】【新强联】【大金重工】【天顺风能】【恒润股份】【明阳智能】【金风科技】等。 风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险、装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。 一、国内电动车销量同比高增，美国众议院通过通胀削减法案 国内电动车销量同比高增，三元和铁锂电池装机占比基本稳定 根据乘联会数据，22年7月国内新能源乘用车零售销量48.6万辆，同比增长117%，环比下降9%；渗透率26.4%，同比增长11.8pct，环比下降0.7pct。1-7月新能源乘用车零售合计273.3万辆，同比增长123%； 渗透率24.3%，同比提升13.7pct。 根据乘联会数据，22年7月国内新能源乘用车批发销量56.4万辆，同比增长124%，环比下降1%；渗透率26.1%，同比提升10.0pct，环比提升0.3pct。1-7月新能源乘用车批发合计303万辆，同比增长123%； 渗透率24.3%，同比提升12.8pct。 根据中汽协数据，22年7月，国内新能源车销量59.3万辆，同比+117.1%，环比-0.5%；渗透率24.5%，同比+10.0pct，环比+0.7pct。1-7月新能源车销量合计319.4万辆，同比+118%；渗透率22.0%，同比+12.1pct。 图表1:中国新能源乘用车月度销量情况（乘联会数据） 图表2:中国新能源汽车月度销量情况（万辆） 根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年7月，我国动力电池装机24.2GWh，同比+114.2%，环比-10.5%，其中三元电池装机9.8GWh，同比+80.4%，环比-15.0%，占比40.7%；磷酸铁锂电池装机14.3GWh，同比+147.2%，环比-7.0%，占比59.3%。1-7月，我国动力电池装机134.3GWh，同比+110.6%。其中三元电池装机55.4GWh，同比+55.7%，占比41.3%；磷酸铁锂电池装机78.7GWh，同比+180.9%，占比58.6%。 图表3:中国动力电池月度装机量 图表4:中国三元和铁锂动力电池月度装机占比 通胀削减法案获得众议院通过，看好已进入美国电池产业链的相关企业 据财联社，美国时间8月12日，美国众议院以220票赞成、207票反对的投票结果通过2022年通胀削减法案（Inflation Reduction Act）。该法案的内容包括应对气候变化和扩大医疗保健覆盖范围等。下一步法案将由总统拜登签字正式生效。 这个法案核心内容包括在未来10年投入3690亿美元用于气候政策；取消对电池带电量、车企销量的限制，新电动车税收抵免最高7500美元，二手电动车会有4000美元的抵免。该法案如果通过，特斯拉、通用等车企将重新获得补贴，刺激美国电动车销量的增长，利好已进入美国电池产业链的相关企业。 建议关注供应美国市场的弹性较大标的：1）SK、LG供应链，当升科技、贝特瑞、中伟股份；2）松下供应链，芳源股份、宁德时代等；3）锂电隔膜环节，恩捷股份、星源材质。 本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周正极、负极、隔膜、电解液价格均维持稳定。 六氟：3月均价（非长协价）55万/吨，4月均价42万/吨，8月11日报价26万元/吨，8月12日报价26万元/吨，累计降价29万； VC：3月均价28万元/吨，4月均价19万/吨，8月11日报价12.5万元/吨，8月12日报价12.5万元/吨，累计降价15.2万元/吨； 电解液：3月铁锂电解液均价13万元/吨，4月均价10万/吨，8月11日报价6.5万元/吨，8月12日报价6.5万元/吨，累计降价6.1万元。3月三元电解液均价14万元/吨，4月均价11.8万/吨，8月11日报价8.4万元/吨，8月12日报价8.4万元/吨，累计降价5.6万元； 碳酸锂：3月电池级碳酸锂市场均价50.2万元/吨，4月均价49万/吨，8月11日报价47.8万元/吨，8月12日报价47.8万元/吨，累计降价2.5万元； 金属镍：3月金属镍市场均价22.2万元/吨，4月均价22.9万/吨，8月11日报价18.2万元/吨，8月12日报价18.7万元/吨，累计降价3.6万元； 金属钴：3月金属钴市场均价56.7万元/吨，4月均价55.9万/吨，8月11日报价34.3万元/吨，8月12日报价33.8万元/吨，累计降价22.9万元； 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，2.5万元的碳酸锂降幅节约成本9.8元/kwh，5.6万元的电解液降幅节约成本50.5元/kwh，3.6万元的金属镍降幅节约成本19.7元/kwh，22.9万元金属钴降幅节约成本50.4元/kwh，合计在130.4元/kwh，对应三元电池价格在13%左右毛利率提升空间。 按照铁锂电池单耗测算，2.5万元的碳酸锂降幅节约成本14.7元/kwh，6.1万元的电解液降幅节约成本73.2元/kwh，合计在87.9元/kwh，对应铁锂电池价格在10%左右毛利率提升空间。 价格的下降利好锂电企业，推荐1）派能科技，涨价传导成本，目前降价形成超额利润；2）宁德时代、亿纬锂能，建议关注国轩高科等，成本边际改善，利润恢复。 图表5:中镍三元电池成本变动情况 图表6:磷酸铁锂电池成本变动情况 锂电板块投资建议 1）电池受损板块，特别是需求受疫情影响不大的储能，原材料跌价改善成本，价格上涨改善毛利率。推荐：宁德时代+派能科技+亿纬锂能；建议关注:国轩高科； 2）符合电化学发展方向的正极、辅材：德方纳米+容百科技+天奈科技； 3）紧平衡环节，出货量和单吨净利确定性较强。星源材质（单平净利环比提升）、恩捷股份、中科电气（量环比变化最大）。 二、光伏国内外需求共振，产业链价格维持高位 国内光伏市场有望延续高增长态势 太阳能1~6月累计发电量同比高增13.5%，据国家统计局，6月份，发电7090亿千瓦时，同比增长1.5%，上月为下降3.3%，日均发电236.3亿千瓦时。1—6月份，发电3.96万亿千瓦时，同比增长0.7%。上半年累计发电3429亿千瓦时，同比增长7.8%；太阳能6月份发电量206亿千瓦时，增长9.9%，比上月加快1.6个百分点，上半年累计发电1107亿千瓦时，同比增长13.5%。 图表7:累计发电量当期值(亿千瓦时) 图表8:国内太阳能发电量当期值（亿千瓦时） 国内下半年集中式电站将陆续启动。据国家能源局，2022年6月国内光伏装机7.17GW，同比+131%，环比+5%。1-6月国内光伏累计新增装机30.88GW，同比+137%。在组件高价背景下，6月国内光伏装机超预期，印证国内旺盛需求。国内分布式价格承受能力较强，需求持续高景气；集中式项目储备充足，下半年集中式需求将陆续启动，国内光伏市场有望延续高增长态势。 2022年我国光伏新增装机有望达100GW。6月24日，水电总院发布《中国可再生能源发展报告2021》，报告指出，2022年中国光伏发电将进入集中式与分布式齐头并进的发展阶段，预计2022年中国新增光伏发电装机规模将达到100GW左右。 图表9:国内月度光伏新增装机（GW) 图表10:国内当年累计光伏新增装机（GW) 组件、逆变器出口数据，持续印证海外市场高景气 海外：据海关总署数据，6月太阳能电池（含组件）国内出口金额为45.38亿美元，同比+98.9%，环比+5.6%；1-6月累计出口金额为223.4亿美元，累计同比+96.1%。6月电池组件出口数据表现亮眼，印证海外光伏需求强劲。 图表11:我国电池组件当月出口值（亿美元） 分国家来看，荷兰、西班牙、德国等欧洲地区国家电池组件出口同比高增，印证能源转型背景下欧洲市场持续火热。荷兰：6月电池组件出口11.9亿美元，同比+82.2%，环比-24.4%；西班牙:6月电池组件出口3.0亿美元，同比+168.2%，环比-17.9%；德国：6月电池组件出口2.1亿美元，同比+132.5%，环比+9.2%。 图表12:荷兰电池组件当月出口值（亿美元） 图表13:西班牙电池组件当月出口值（亿美元） 巴西等新兴市场发展迅速，出口额维持较高增速。巴西：6月电池组件出口4.3亿美元，同比+278.6%，环比+11.2%。 图表14:德国电池组件当月出口值（亿美元） 图表15:巴西电池组件当月出口值（亿美元） 日本、澳大利亚等传统市场需求强劲，出口额稳步增长。日本：6月电池组件出口1.9亿美元，同比+332.7%，环比+20.2%；澳大利亚：6月电池组件出口1.6亿美元，同比+66.8%，环比+5.6%。 图表16:日本电池组件当月出口值（亿美元） 图表17:澳大利亚电池组件当月出口值（亿美元） 今年以来，欧洲地区电池组件出口额逐月高增。据海关总署6月欧洲地区电池组件出口额为25.3亿美元，同比+122.3%，环比+4.3%。欧洲能源转型加速，户用光储持续火热，22年新增装机有望达50GW+。 图表18:欧洲电池组件当月出口值 海外需求旺盛，我国逆变器出海加速。据海关总数数据，2022年6月我国逆变器出口7.14亿美元，同比+63.1%，环比+20.6%；2022年1-6月累计逆变器出口31.6亿美元，同比+长47.3%。在海外需求高景气背景下，逆变器同环比均取得较快增速。 图表19:逆变器当月出口金额（亿美元） 图表20:逆变器累计出口金额（亿美元） 欧洲地区逆变器出口延续高增长态势。据统计，6月欧洲地区逆变器出口额为3.77亿美元，同比+72.5%，环比+27.4%。欧洲能源转型加速，随着REPower EU计划的推进，欧洲户用光储项目将保持高景气且可持续性强，在IGBT紧缺