电力设备与新能源行业8月周报：美削减通胀法案通过，促进电池企业海外建厂

投资摘要: 截至8月12日收盘，本周电力设备与新能源板块上涨1.44%,相对沪深300指数领先0.62pct,在中信30个板块中位列第21，排名较上周未发生变化。从估值来看，电力设备及新能源行业52.28倍，已超过板块估值中枢。 子板块涨跌幅：锂电池(-1.26%)，储能(+0.47%)，配电设备(+0.61%)，风电（+1.52%)，输变电设备(+1.74%),核电(+3.35%)，太阳能(+4.05%)。 股价涨幅前五名：威腾电气、安彩高科、聆达股份、清源股份、三超新材。 股价跌幅前五名：神马电力、东微半导、孚能科技、湘电股份、长缆科技。 投资策略及行业 重点推荐： 新能源车：7月新能源乘用车批发销量达到56.4万辆，同比增长123.7%，环比下降1.1%；零售销量达到48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%。 7月国内动力电池产量为47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%；装车量为24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。乘联会上调全年新能源乘用车销量预期至600万辆，预计全年新能源车总销量至650万辆。美国众议院通过《2022削减通胀法案》，对美国车企所使用的电池矿物和组装地点进行了限制，该法案预计将对国内电池出口造成影响，但同时也会促进国内企业海外建厂。新能源汽车销量高景气带动锂电需求高增，我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技等。 光伏：硅料价格小幅上涨，中上游成本传导暂缓，海内外需求持续旺盛。硅料价格本周达299元/kg（+0.67%）。9月份国内多晶硅企业检修基本结束，加之产能爬坡增量释放，价格有望在Q3末尾松动。本周中美紧张关系缓和，各环节出现较大幅度反弹。建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、胶膜。硅片环节建议关注双良节能。HJT电池方面建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。玻璃、银浆等辅材方面建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿、银浆龙头帝科股份。 风电：原材料价格上涨，风机中标价格下跌。本周核心原材料价格反弹，钢材综合价格指数周环比上升0.2%,同比下跌25%，铜周环比上升4.2%，同比下跌10.4%。一季度起，主机厂招标明显提速，截至本周，我国风电招标规模突破70GW，其中陆风招标56.8GW，海风17.9GW，均创历史新高，我们预计22年招标规模超85GW，中标价方面，8月风机中标价格（不含塔筒）跌破1600元/kW，环比-12%。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好大型化摊薄较少、海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 电网设备:部分上市公司的半年报已体现出电力基建加速度。8-12月份，我们预计国家电网还要投入约3000亿元投资支持能源系统与经济发展，电力设备板块下半年或仍处于业绩释放高峰期。另外，为进一步升级电力系统的运营方式，在硬件设施建设的基础之上，虚拟电厂等源网荷储聚合互动平台在软件上的创新也将迎来变革期。我们建议关注一二次设备龙头企业如国电南瑞、许继电气、四方股份、中国西电、平高电气等，线缆龙头企业如中天科技、万马股份、远东股份、汉缆股份等，以及电力IT龙头如东方电子、恒实科技等。 储能：美国参议院通过了《2022年降低通胀法案》，其中涉及储能设备的税收优惠政策；据CNESA测算，或将储能设备采购成本最多降低30%左右。上半年美国新增投运了1.75GW的储能电站，同比增长51%；第二季度在光伏和风电投运量分别同比下降53%和78%的情况下，储能投运规模依旧实现了13%的同比增长，体现出了储能对于新型电力系统的刚需属性。另外，截至二季度末，美国开发过程中的储能规模达到14.5GW/36.2GWh，相当于2021年新增投运规模（3.5GW）的4倍以上。建议关注科陆电子储能业务后续在北美市场的发展，同时关注已在北美储能市场具备品牌影响力的阳光电源。 绿电：居民用电增速明显，第二产业用电疲软。7月份全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%，一/二/三产业用电量分别为121/5132/1591亿千瓦时，分别同比增长14.3%/-0.1%/11.5%，城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。7月全国多地用电负荷创历史新高，全社会用电量整体提升。制造业景气度回落，7月PMI为49.0%，受房地产下滑影响，整体第二产业用电量降低。居民用电受气温攀升影响，空调负荷释放，用电量同比提升显著。随着夏季高温持续，国家煤炭保供政策，动力煤价格持续下探，发电企业有望显著受益。此外多个省市创新发展“隔墙售电”等模式，促进新能源消纳。建议关注风光全国性龙头三峡能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、万马股份、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 乘联会上调今年新能源乘用车销量预期至600万辆，新能源汽车总销量预计65 0万辆。2022年7月新能源乘用车批发销量达到56.4万辆，同比增长123.7%，环比下降1.1%。截至7月底，今年新能源乘用车批发量累计达到303.0万辆，同比增长1 23.0%。7月新能源乘用车零售销量达到48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%。 截至7月底，今年新能源乘用车国内零售量累计达到273.3万辆，同比增长121.5%。 考虑到需求的旺盛以及近期新能源车市场不断推出新车型，乘联会上调今年新能源乘用车销量预期至600万辆，新能源客车仍保持调整态势，专用车保持良好增长态势，全年新能源车销量将达到650万辆左右。 7月国内动力电池产量与装车量同比高增。7月份国内动力电池产量为47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。截至7月，今年国内动力电池累计产量为253.7 GWh，累计同比增长175.6%。7月份国内动力电池装车量为24.2GWh，同比增长114. 2%，环比下降10.5%。截至7月国内动力电池累计装车量为134.3GWh,累计同比增长110.6%。下游需求的快速增长带动上游动力电池装机量的快速提升，锂电行业维持高景气。 美国众议院通过削减通胀法案，电池矿物及组装地点受到限制。8月12日美国众议院通过《2022年削减通胀法案》，该法案为新车和二手车分别提供了7500美元和4000美元的税收抵免，但同时也要求自2023年起汽车电池中40%的矿物必须在美国及其自由贸易伙伴国家进行开采、加工或回收利用，2027年矿物比例要求将达到8 0%，电池中50%的零部件需要在北美地区进行制造或组装，2029年组装比例要求将达到100%。欧盟和韩国表示担心，认为该法案中包含的电动汽车税收抵免政策对国外生产商不公平，违反了WTO规则。该法案预计将对国内电池出口造成影响，但同时也会促进国内企业海外建厂。 整车环节我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。 1.2光伏 硅料价格小幅上涨，中上游成本传导暂缓，海外需求持续旺盛。硅料维持上涨趋势，本周达299元/kg（+0.67%）。9月份国内多晶硅企业检修基本结束，加之产能爬坡增量释放，价格有望在Q3末尾松动。本周中美紧张关系缓解，各环节出现较大幅度反弹。建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、胶膜。 硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。HJT电池方面在薄片化、银包铜、金属化等方向相比年初有着较大的突破，且生产效率、良率不断提升，预计未来将具备大规模投产的条件。建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿。建议关注银浆龙头帝科股份，其将向上游拓展，形成银盐-银粉-银浆一体化，未来将持续受益于低温银浆、银包铜等高毛利粉体的需求量提升，实现高端粉体领域的国产化。 1.3风电 原材料价格上涨，风机中标价格下跌。本周核心原材料价格反弹，钢材综合价格指数周环比上升0.2%,同比下跌25%，铜周环比上升4.2%，同比下跌10.4%。一季度起，主机厂招标明显提速，截至本周，我国风电招标规模突破70GW，其中陆风招标5 6.8GW，海风17.9GW，均创历史新高，我们预计22年招标规模超85GW，中标价方面，8月风机中标价格（不含塔筒）跌破1600元/kW，环比-12%。 短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好大型化摊薄较少、海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 1.4电网设备 能源基建在稳经济中的作用愈发明显，根据东方电缆、许继电气、远东股份等重点公司的半年报，其营收均出现上升，其中线缆企业变动幅度较大，东方电缆二季度陆缆系统营收同比增长36.74%，远东股份智能缆网二季度营收增长15.44%，彰显电力基建活力。8-12月份，我们预计国家电网还要投入约3000亿元投资支持能源系统与经济发展，电力设备板块下半年或仍处于业绩释放高峰期。 另外，为进一步升级电力系统的运营方式，在硬件设施建设的基础之上，软件方面的创新也将迎来变革期，央视正点财经栏目特别报道了虚拟电厂等源网荷储聚合互动平台在发电侧、电网侧、用电侧的重要作用，增加发电能力、消纳新能源、激励用户择时用电。电力IT或将成为长线投资主题。 我们建议关注一二次设备龙头企业如国电南瑞、许继电气、四方股份、中国西电、平高电气等，线缆龙头企业如中天科技、万马股份、远东股份、汉缆股份等，以及电力IT龙头如东方电子、恒实科技等。 1.5储能 日前，美国参议院通过了《2022年降低通胀法案》（Inflation Reduction Act of 2022），其中涉及对多种光伏部件、储能设备和锂电材料的税收优惠政策；据C NESA测算，或将储能设备采购成本最多降低30%左右。据美国清洁能源协会（ACP），上半年美国新增投运了1.75GW的储能电站，同比增长51%；第二季度在光伏和风电投运量分别同比下降53%和78%的情况下，储能投运规模依旧实现了13%的同比增长，体现出了储能对于新型电力系统的刚需属性。另外，截至二季度末，美国开发过程中的储能规模达到14.5GW/36.2GWh，相当于2021年新增投运规模（3.5GW）的4倍以上。 科陆电子此前公告了和某美国知名储能系统集成商的供货协议，按照协议约定，2023-2025年公司向客户指定的包括但不限于北美洲的项目地点交付合计不少于45 0MWh的集装箱式电池储能系统和600MW PCS。建议关注科陆电子储能业务后续在北美市场的发展，同时建议关注已