大宗商品贸易&航运周度观察：VLCC日收益连涨9周破2万美元，BDI指数低位震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 VLCC日收益连涨9周破2万美元，BDI指数低位震荡 ——大宗商品贸易&航运周度观察20220814 大宗商品策略研究团队 研究员 姜秀铭郑非凡 从业资格号F3062206从业资格号：F03088415投询资格号Z0016472投资咨询号：Z0016667jiangxiuming@citicsf.comzhengfeifan@citicsf.com 第一部分周观点总结 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：原油、成品运费小幅上涨。8月12日BDTI收于1475点，环比上周末回升1.9%；成品油轮运费指数BCTI收于1423点，环比上周末上涨1.4%。油价降低叠加中东发运偏强，未安装脱硫塔的VLCC收益回升至2万美元以上。2、需求：原油发运量环比高位震荡，中东地区发运量突破前期高点，可供选择的运力较少。成品油发运走弱，北美发运减少对MR型运费带来影响。3、供给：本周VLCC显著加速,可供签订租约的船舶减少，市场情绪较为乐观。燃油成本降低有助于维持运费。前7月原油和成品油轮规模同比分别增2.1%和1.6%，环比小幅提速。新签订单小幅反弹，船舶资产价格攀升。4、展望：中东发运短期仍有支撑，到9月上旬前租约运费稳定，原油油轮日收益高位震荡。汽油裂解价差回落，市场运费高位震荡。5、风险因素：地缘政治冲突加剧、极端天气 震荡偏强 干散货船 1、行情回顾：BDI指数8月12日收于1477点，环比上周五回落5.3%，巴西铁矿发运转弱及欧盟禁运俄罗斯煤炭带动运费下行2、需求：铁矿租约整体表现平淡，巴西铁矿发运回落。欧盟对俄罗斯煤炭禁运限制及印尼煤出口政策可能收紧使得巴拿马型运费走弱。粮食运输需求较低，黑海粮食发运对市场支撑有限。FFA小幅反弹对市场提振有限。3、供给：在港船舶规模继续下行，拥堵整体改善，供给较为宽松。4、展望：欧洲莱茵河对煤炭进口抑制作用仍有待进一步观察，欧洲全球采购煤炭可能拉长运距。铁矿租约回升带动运费上升5、风险因素：后续船舶集中到港、极端天气 震荡偏弱 气体船 1、行情回顾：LNG和LPG运费反弹：8月12日16万方的LNG船现货市场运费达5.87万美元，本周继续反弹。8月11日，波罗的海航交所评估4.4万吨从中东-日本的LPG运费达到59.5美元/吨，环比上周末基本持平，周中有所反弹。2、需求：LNG全球发运量环比回升，LPG发运高位回落。租约签订方面亚洲国家需求较强。3、供给：前7月船队规模增长小幅放缓。4、展望：预计下周运费震荡偏强。亚洲地区加快采购，租约数量增加，印度港口拥堵对市场运费带来一定支撑5、风险因素：极端天气、北溪一号供应 震荡走强 2 干散货船：BDI指数8月12日收于1477点，环比上周五回落5.3%，连续4周下跌。 油轮：原油、成品油运费总体上升。8月12日BDTI收于1475点，环比上周末回升1.9%；成品油轮运费指数BCTI收于1423点，环比上周末上涨1.4%。 低硫燃油价格继续回落：8月5日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和718和749美元/吨，环比回落2.3%和回落5.7%。 低硫燃油价格 1,200 美元/吨鹿特丹港新加坡港 1,000 800 600 400 200 0 2020/1/32021/1/32022/1/3 BDI指数收于1477点，环比上周末回落5.3% 6000 2022 2021 2020 2019 5000 4000 3000 2000 1000 0 成品油轮运费上升，原油运费小幅回落 2,500 原油油轮（BDTI）成品油轮(BCTI) 2,000 1,500 1,000 500 0 2020/1/92021/1/92022/1/9 2艘新的运输乌克兰粮食的船舶启航，首艘运粮船舶被拒收。本周，2艘运输乌克兰粮食的干散货船启程。因为最初的黎巴嫩买家以延迟发货超过五个月为由，拒绝接收此批货物。“RAZONI”号上周一(8月1日)从乌克兰敖德萨港出发，载有26527吨玉米。该船也是“乌克兰粮食安全运输倡议”框架下第一艘从乌克兰出发的运粮船。 韩国造船业7月接单量第一。据克拉克森8月9日发布的数据，今年7月，全球新船订单成交量为70艘210万修正总吨（CGT），其中，韩国承接了19艘116万CGT，市场占有率达到55%，排名第一；中国承接了35艘62万CGT，市场占有率为30%，排名次席。前7月，全球累计成交新船订单量为2368万CGT，其中韩国承接了204艘、1113万CGT，市场占有率达到了47%；中国承接了383艘、1007万CGT，市场占有率为42%。 新苏伊士运河开通7周年单日过境船舶数量创新高。当地时间8月6日，埃及苏伊士运河管理局主席乌萨马·拉比耶发表声明称，该运河6日当天单日过境船舶数量创下历史最高纪录，累计有89艘船舶自南北双向顺利通过运河，总净吨位达近520万吨。新苏伊士运河项目于2014年8月开工，耗资约85亿美元，长度共计72公里，工程包括一条新开凿的35公里河道，一条拓宽和加深的37公里旧河道，挖出淤泥量超过2.5亿立方米。 ONE公司可能收购全球最大的独立集装箱船东公司。全球最大的独立集装箱船东Seaspan的母公司可能将实现私有化，日本集装箱航 运公司ONE（海洋网联快线）拟参与收购。 第二艘国产大型邮轮在上海正式开工建造。8月8日，第二艘国产大型邮轮正式在中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造船有限公司开工建造。这标志着中国船舶工业已初步掌握大型邮轮设计建造关键核心技术，向大型邮轮批量化、系列化建造迈出了具有里程碑意义的一步。 第二部分油轮航运市场 苏伊士运河以西分布比例增加 需求：原油发运量环比高位震荡，中东地区发运量依然偏强，可供选择的运力较少。成品油发运走弱，北美发运减少，对MR型带来一 定影响。60 供给：船舶航速提升，VLCC航速显著走高,可供签订租约的船舶减少。55 燃油价格下行改善成本。50 45 展望：中东发运短期仍有支撑，至9月上旬前VLCC运费均保持较高 40 水平。成品油轮运费高位震荡。 苏伊士型阿芙拉型 各船型航速小幅回升 节 12.2 VLCC 苏伊士型 阿芙拉型 12 11.8 11.6 11.4 11.2 01-Jan-2021 21-Jan-2021 10-Feb-2021 02-Mar-2021 22-Mar-2021 11-Apr-2021 01-May-2021 21-May-2021 10-Jun-2021 30-Jun-2021 20-Jul-2021 09-Aug-2021 29-Aug-2021 18-Sep-2021 08-Oct-2021 28-Oct-2021 17-Nov-2021 07-Dec-2021 27-Dec-2021 16-Jan-2022 05-Feb-2022 25-Feb-2022 17-Mar-2022 06-Apr-2022 26-Apr-2022 16-May-2022 05-Jun-2022 25-Jun-22 14-Jul-22 3-Aug-22 潜在储油船舶运力增加 300 250 200 150 100 50 0 储油船舶数量储油船舶规模（右轴） 60,载000重,0吨00 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 2020/1/32021/1/32022/1/3 全球原油发运仍处高位。本周平均发运量达到4800万桶/天，环比上升，接近此前高点。 OPEC中东和非洲发运量增长较快，本周高位反弹。中东发运量达到1738万桶/天，突破前期高点。 美国发运环比回落。 俄罗斯发运量环比小幅回落，小幅震荡。 全球发运量OPEC发运量 美国发运量俄罗斯发运量 俄罗斯到欧洲原油运量持平。 中东-欧洲运量近期回落。 美国到中日韩到港量环比下滑。 非洲到欧洲到港量小幅反弹。 俄罗斯-欧洲到港量非洲-欧洲到港量 中东-欧洲到港量 美国-中日韩到港量 全球成品油发运环比下行。本周发运量达到1736万桶/天，环比下行，预计下周仍将下行。 OPEC中东发运量环比反弹。 美国成品油发运量环比低位震荡，对运价形成利空影响。 欧洲到港量环比回落。 全球发运量OPEC发运量 美国发运量 欧洲到港量 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/10/1 2021/11/1 2021/12/1 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/10/1 2021/11/1 2021/12/1 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 原油油轮运费总体上行 8月12日，阿芙拉型日收益6.2万美元/天，环比上升4%。 苏伊士型日收益4.48万美元/天，环比上周五回落2%。 未安装脱硫塔的VLCC型日收益2.33万美元/天，环比上涨49%。燃油成本改善。 成品油轮运费走势分化，MR日收益回落 灵便型成品油轮日收益5.44万美元，环比上升8%。 巴拿马型随大型油轮运费环比回升，达3.69万美元，环比上升15%。 原油油轮运费总体上行 1美元/天 00,000 VLCC 苏伊士型 阿芙拉型 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 -40,000 成品油轮日收益整体上涨 美元/天 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 巴拿马型 灵便型 MR型 MR型成品油轮日收益3.2万美元，环比回落33%。美国发运回落带动运费回调 中东发运VLCC西非发运VLCC阿芙拉型 美元/桶中东-中国中东-新加坡 美元/桶西非-中国西非-欧洲 美元/吨加勒比海-美湾地中海 2 1.5 1 0.5 0 中东-美国中东-欧洲 3.5 西非-美国 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021/1/7 2021/2/7 2021/3/7 2021/4/7 2021/5/7 2021/6/7 2021/7/7 2021/8/7 2021/9/7 2021/10/7 2021/11/7 2021/12/7 2022/1/7 2022/2/7 2022/3/7 2022/4/7 2022/5/7 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/7 2021/1/7 2021/2/7 2021/3/7 2021/4/7 2021/5/7 2021/6/7 2021/7/7 2021/8/7 2021/9/7 2021/10/7 2021/11/7 2021/12/7 2022/1/7 2022/2/7 2022/3/7 2022/4/7 2022/5/7 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/7 0 印度-日本 苏伊士型大西洋成品油运费太平洋成品油租金 美元/桶 5.0 4.5 西非-北美黑海-地中海 美元/桶加勒比海-美湾 12 美国-欧洲 美元/天TC5中东-日本 150000TC7新加坡