农林牧渔行业点评报告：7月黄羽鸡价格环比上涨，白羽产能相对平稳

农林牧渔 2022年08月14日 投资评级：看好（维持） 7月黄羽鸡价格环比上涨，白羽产能相对平稳 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师）李怡然（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790121050058 24% 12% 0% -12% -24% -36% 农林牧渔沪深300 7月黄羽鸡价格环比上涨，白羽产能相对平稳 7月黄羽鸡价格环比上涨，白羽鸡价格环比下跌。根据新牧网的监测数据，7月 全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为8.5/8.0/8.1元/斤，分别环比上月 +19.7%/+19.4%/+17.4%，黄羽鸡价格呈现上行趋势。据博亚和讯数据，7月全国白羽肉鸡销售均价9.6元/公斤，环比-0.5%，销售均价维持相对高位。行业盈利情况来看，受饲料价格下行，及猪价上行影响，7月黄羽鸡销售利润可观，白羽 鸡养殖利润有所承托。 2021-082021-122022-04 数据来源：聚源 白羽鸡：样本企业7月白羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为415.39万套 相关研究报告 及3.45亿羽，分别环比变动-26.11%及+3.29%。7月末行业白羽祖代种鸡总存栏 量170.2万套，环比-4.1%；父母代种鸡总存栏3243.6万套，环比+0.9%，国内白羽鸡祖代及父母代产能仍处于历史相对高位。 《白鸡行情景气来临，看好禽肉长期 消费需求增长—行业周报》 -2022.8.7 《2022H2猪、鸡共振行情有望来临 —行业周报》-2022.7.31 《2022Q2农业板块基金持仓环比下降，关注行业变革—行业周报》 -2022.7.24 黄羽鸡：样本企业7月黄羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为525.47万套及1.55亿羽，分别环比变动+5.5%及+7.98%。7月黄羽祖代及父母代鸡存栏量环比增加，7月末黄羽祖代种鸡总存栏量267.71万套，环比+1.0%；父母代种鸡总 存栏2278.93万套，环比+0.1%。 蛋鸡：据博亚和讯数据，7月末蛋鸡苗价格3.0元/只，鸡蛋棚前批发价9.46元/公斤，分别环比变动-14.29%、+18.25%，蛋鸡养殖利润开启涨势。 7月白羽肉鸡苗销量环比变动不一，蛋鸡苗销量环比减少 益生股份7月鸡苗销量5021.5万只，环比变动+0.23%；鸡苗销售均价2.45元/ 羽，环比减少0.40元/羽。民和股份7月鸡苗销量2.11亿只，环比变动-4.89%。 销售均价1.71元/羽，环比减少0.18元/羽。晓鸣股份7月鸡产品销售量1646.40 万只，环比-0.01%；销售均价3.17元/羽，环比下跌0.25元/羽。 7月白羽鸡肉销量、均价及收入均环比上涨 仙坛股份7月鸡肉销量为4.41万吨，同、环比分别变动+38.74%、+26.37%。7 月实现鸡肉销售收入4.48亿元，同、环比分别变动+57.49%、+26.37%；销售均 价10158.73元/吨，环比+0.15%。圣农发展7月实现鸡肉销量为10.52万吨，同 比变动+12.81%，销售均价11444.87元/吨，环比+0.56%，肉制品销量2.39万吨，环比分别变动+9.60%。 7月黄羽鸡销量、收入环比增加，均价环比上涨 温氏股份7月肉鸡销量为0.92亿只，同、环比分别变动-3.91%、+6.46%；销售 均价为16.38元/公斤，同、环比分别变动+51.81%、+11.96%。立华股份7月销 售肉鸡3767.14万只，同、环比分别变动+12.64%、+7.94%；销售均价为16.49 元/公斤，同、环比分别变动+55.27%、+16.70%。湘佳股份7月活禽销售393.54 万只，同、环比分别变动+40.88%、+13.06%；销售单价为14.22元/公斤，同、环比分别变动+45.85%、+10.23%。 风险提示：疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 行业研究 行业点评报告 开源证券研究报 告 目录 1、7月黄羽鸡价环比上升，白羽鸡价环比下跌4 2、7月黄、白羽种鸡苗销量环比变动不一，黄羽产能缓慢去化5 2.1、7月黄羽鸡鸡苗销售量环比增加，产能缓慢去化5 2.2、7月白羽鸡父母代苗销量环比回落，种鸡存栏仍居高位6 3、7月白羽肉鸡苗销量环比变动不一，均价及收入环比下降8 4、7月白羽鸡肉销量、收入环比增加，均价环比下降9 5、7月黄羽鸡销量、收入环比增加，均价环比上升10 6、风险提示12 图表目录 图1：7月黄羽鸡销售均价环比上升4 图2：7月白羽鸡销售均价环比上涨4 图3：7月黄羽鸡盈利能力环比上升4 图4：7月白羽鸡盈利能力环比改善4 图5：2022年7月行业鸡苗价格环比小幅上涨5 图6：2022年7月肉鸡配合料价格环比下降5 图7：7月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比增加（万套）5 图8：7月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比增加（亿羽）5 图9：7月黄羽祖代种鸡存栏量环比增加（万套）6 图10：7月黄羽父母代种鸡存栏量环比上升（万羽）6 图11：7月白羽鸡父母代鸡苗销量环比减少（万套）6 图12：7月白羽鸡商品代鸡苗销量环比增加（亿羽）6 图13：7月白羽鸡父母代及商品代鸡苗价格均环比上涨7 图14：7月白羽祖代种鸡存栏量环比减少（万套）7 图15：7月白羽父母代种鸡存栏量环比小幅上升（万套）7 图16：7月蛋鸡苗价格环比下降、鸡蛋价格环比上升8 图17：7月蛋鸡养殖利润开启上涨8 图18：益生股份7月鸡苗销量环比增加8 图19：益生股份7月销售均价及收入环比下降8 图20：民和股份7月鸡苗销量环比减少9 图21：民和股份7月销售均价及收入环比下降9 图22：晓鸣股份7月鸡产品销量环比减少9 图23：晓鸣股份7月销售均价环比下降、收入环比减少9 图24：仙坛股份7月鸡肉销量环比增加10 图25：仙坛股份7月鸡肉销售收入环比增加10 图26：圣农发展7月鸡肉销量环比增加10 图27：圣农发展7月鸡肉销售收入环比增加10 图28：温氏股份7月肉鸡销售量环比下降11 图29：温氏股份7月肉鸡收入、均价环比上升11 图30：立华股份7月肉鸡销量环比增加11 图31：立华股份7月肉鸡收入、均价环比上升11 图32：湘佳股份7月活禽销量环比增加12 图33：湘佳股份7月活禽收入、均价环比上升12 1、7月黄羽鸡价格环比上升，白羽鸡价格环比下跌 7月黄羽鸡价格环比上升，白羽鸡价格环比下跌。根据新牧网的监测数据，7月全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为17.0/16.0/16.2元/斤，分别环比上月末变动 +19.7%/+19.4%/+17.4%，黄羽鸡价格呈现上行趋势。据博亚和讯数据，7月全国白羽肉鸡销售均价9.6元/公斤，环比-0.5%，销售均价维持相对高位。行业盈利情况来看，受饲料价格下行，及猪价上行影响，7月黄羽鸡销售利润可观，白羽鸡养殖利润有所承托。 图1：7月黄羽鸡销售均价环比上升图2：7月白羽鸡销售均价环比下跌 10.5 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 慢速鸡均价（元/公斤）中速鸡均价（元/公斤）快速鸡均价（元/公斤） 白羽肉鸡（元/公斤） 数据来源：新牧网、开源证券研究所数据来源：博亚和讯、开源证券研究所 图3：7月黄羽鸡盈利能力环比上升图4：7月白羽鸡盈利能力环比改善 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 3.0 0.0 -3.0 -6.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 9.0 6.0 3.0 0.0 -3.0 -6.0 -9.0 销售利润（元/公斤，右轴）毛鸡均价(元/公斤，左轴） 养殖利润（元/只，右轴） 白羽鸡均价（元/公斤，左轴） 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：国家发改委价格司、开源证券研究所 养殖成本端来看，据中国禽业协会数据，2022年7月末全国商品代鸡苗销售均价2.48元/只，环比上涨10.9%；商品代鸡苗成本价1.98元/只，环比下降0.8%。根据国家发改委价格司数据，7月末全国肉鸡配合料销售均价为3.98元/公斤，环比回落1.2%。黄羽鸡价受猪价提振背景下，禽料价格下降进一步提升了黄羽鸡只均盈利能力。预计2022Q3黄羽鸡价格将在较高价格区域震荡，行业补栏情绪或将随之积极。 图5：2022年7月行业鸡苗价格环比小幅上涨图6：2022年7月肉鸡配合料价格环比下降 4.0 3.0 2.0 1.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) 21.0 16.0 11.0 4.1 3.7 3.3 2.9 0.0 (2.0) 6.0 2.5 鸡苗销售利润（元/只，右轴）商品代鸡苗均价（元/只，左轴） 毛鸡均价(元/公斤，左轴）禽料价格（元/公斤） 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：国家发改委价格司、开源证券研究所 2、7月黄、白羽种鸡苗销量环比变动不一，黄羽产能缓慢去化 2.1、7月黄羽鸡鸡苗销售量环比增加，产能缓慢去化 鸡苗销售量及销售均价来看，根据中国禽业协会数据，样本企业7月黄羽鸡父 母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为525.47万套及1.55亿羽，分别环比变动+5.5%及 +7.98%。随着黄羽鸡价及单羽毛盈利改善，行业父母代鸡苗及商品代鸡苗补栏呈现环比增加趋势。 图7：7月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比增加（万套）图8：7月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比增加（亿羽） 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M 20182019202020212022 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M 20182019202020212022 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所 7月黄羽祖代鸡及父母代种鸡存栏量环比上升。中国禽业协会监控数据，截至7 月末黄羽祖代种鸡总存栏量267.71万套，环比+1.0%；父母代种鸡总存栏2278.93万套，环比+0.1%。行业黄羽父母代种鸡存栏量仍处于相对低位，但祖代存栏量升至相对高位。 图9：7月黄羽祖代种鸡存栏量环比增加（万套）图10：7月黄羽父母代种鸡存栏量环比上升（万羽） 280 2700 270 260 2500 2502300 240 230 220 1W9W17W25W33W41W49W 2100 1900 1W9W17W25W33W41W49W 2018201920202021202220182019202020212022 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所 2.2、7月白羽鸡父母代苗销量环比回落，种鸡存栏仍居高位 白羽鸡苗销量及销售均价来看，据中国禽业协会数据，样本企业7月白羽鸡父 母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为415.39万套及3.45亿羽，分别环比变动-26.11% 及+3.29%。截至7月末，样本企业父母代鸡苗价格24.98元/套，环比+4.3%；商品代 鸡苗价格2.08元/只，环比+31.2%。 图11：7月白羽鸡父母代鸡苗销量环比减少（万套）图12：7月白羽鸡商品代鸡苗销量环比增加（亿羽） 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M 2019202020212022 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M 2019202020212022 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协