量化组合跟踪周报：市场延续小市值风格，PBROE组合小幅回撤

2022年8月20日 总量研究 市场延续小市值风格，PBROE组合小幅回撤 ——量化组合跟踪周报20220820 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，动量因子取得正收益0.78%，市场表现为动量效应，bp因子取得正收益0.47%；规模因子取得明显负收益-0.74%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(0.70%)、EPTTM分位点(0.62%)、市盈率TTM倒数(0.59%)。表现较差的因子有单季度总资产毛利率(-2.28%)、总资产毛利率TTM(-2.43%)、5日反转(-3.01%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有60日平均换手率(0.71%)、20日成交量的标准差(0.68%)、换手率相对波动率(0.67%)。表现较差的因子有单季度ROE(-1.69%)、总资产毛利率TTM(-1.84%)、单季度总资产毛利率(-1.89%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日成交量的标准差(2.50%)、 对数市值因子(2.03%)、成交量的5日指数移动平均(1.83%)。表现较差的因子有单季度ROA（-1.61%)、总资产毛利率TTM(-1.80%)、单季度总资产毛利率(-2.11%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率因子在国防军工行业取得明显正收益，其他行业表现一般。净利润增长率因子在美容护理行业负收益明显。每股净资产因子在美容护理行业正收益明显，在综合行业表现较差。每股经营利润TTM因子在综合行业表现较好，在电子、纺织服装行业表现较差。动量类因子在建筑装饰、纺织服装、休闲服务行业表现为动量效应，在钢铁、农林牧渔行业反转效应显著。估值类因子中，BP因子在石油石化、美容护理、公用事业行业正收益明显，在综合行业负收益明显；EP因子在多数行业表现一般。对数市值因子在多数行业表现较差。残差波动率和流动性因子在钢铁、电气设备行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-0.69%，中证800股票池中超额收益-1.44%，全市场股票池中获得超额收益-1.74%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合跟踪9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(0.70%)、EPTTM分位点(0.62%)、市盈率TTM倒数(0.59%)。表现较差的因子有单季度总资产毛利率(-2.28%)、总资产毛利率TTM(-2.43%)、5日反转(-3.01%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 0.62% . .08%.18% .80%113.6 6%-24.98% .% 18.34% 3.59%4.16% 0.69% .04% . .57%19.45% -0.97% 32% -0.65% .% 7% .% . 0% .47% .% .%2% .58% 9.89% 4.67% 0.97% 11.34% -6.30% 3.56% -5.03% -0.35% -0.46% -0.47% -0.60% 1.55% 1.50% 0.51% 2.55% 3.90% 80% 2.02% -0.29% 38% 2.24% -0.44% -0.33% .00% .%0% .46% .68% . 0. .73% 106.8 15.35% 4.59% -38.30% -15.44% -3 0.12% 0. .50% 6. .57% 4% .06% -2 .95% 100.7 8.35% 14.80% -1.1 0.43% 1.53% 0.06% 0.40% -0.26% 9.65% -19.66% 3% 4.18% . -1 -1 10.84% -2.05% -2.59% 3.39% .59%-5.62% 9% 116.9 1% .5 10 0.08% -3.01% 负向 5日反转 7 - -0.04% -2.43% 正向 总资产毛利率TTM 3 .97% 4 - -1.17% -2.28% 正向 单季度总资产毛利率 74 .53% -0.15% .96% 正向 单季度营业利润同比增长率 4.35% -1 57% 0. .71% 正向 经营现金流比率 64% 0 89% 0. .66% -1 正向 毛利率TTM .33% 61 0.87% -1 .51% -1 正向 单季度ROA同比 1 .03% 6 - .48% -1 正向 单季度ROA 126.1 .53% .47% -1 正向 标准化预期外盈利 -1 .33% -1 正向 净利润率TTM 1 .3 12 9% 正向 ROA稳定性 .48% 62 -1 0.04% 6% -1.1 正向 单季度EPS % 36 -0.49% 5% -1.1 正向 ROE稳定性 .85% 68 6 - 5% -1.1 正向 单季度ROE 2 68% 2.07% 5% -1.0 负向 1月反转 8% .38% -3 5% -1.0 正向 单季度ROE同比 47 .33% 4% -1.0 正向 单季度净利润同比增长率 3% 101.2 .69% 4 - 5% -0.9 正向 ROIC增强因子 88% 1. 5% -0.9 正向 营业利润率TTM 58% 3 4% -0.8 负向 对数市值因子 .02% 60 26 7% -0.7 负向 3月反转 3 14 0. 负向 5日成交量的标准差 .67% 56 .5 11 负向 6日成交金额的标准差 55 6 负向 换手率相对波动率 7% 3 负向 20日小单涨幅 64 .41% -3 -0.19% 正向 标准化预期外收入 .71% 61 -2 -0.19% 正向 单季度营业收入同比增长率 .1 13 3.64% -0.17% 负向 6日成交金额的移动平均值 6.81% 2 19 6 -0.16% 正向 总资产增长率 77 9 2.62% -0.11% 负向 20日平均换手率 3.36% 17 3.13% -0.11% 负向 20日成交金额的标准差 .1 10 -0.11% 负向 成交量的5日指数移动平均 0.88% 3 % 38 5 1. -0.10% 正向 净利润断层 22 7 -0.03% 负向 成交量的20日指数移动平均 4 .7 11 -0.05% 0.01% 正向 市盈率因子 3 92 9 3.78% 0.02% 负向 5日平均换手率 212.88% 0% .5 10 3.93% 0.14% 负向 20日小单涨幅剔除动量 -2 0.16% 正向 20日大单涨幅 5.57% 2 % 92 5 3.28% 0.41% 正向 20日大单涨幅剔除动量 20 0.42% 负向 60日平均换手率 8% .3 10 13% 1. 0.47% 正向 市销率TTM倒数 7.89% 2 28 7 00% 1. 0.56% 负向 20日成交量的标准差 .6 11 3.44% 0.56% 负向 20日成交金额的移动平均值 6% 7 -0.05% 0.59% 正向 市盈率TTM倒数 64 20 23% 1. 正向 EPTTM分位点 .24% 51 % 76 9 3.51% 0.70% 正向 市净率因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.08.19 中证500股票池中，本周表现较好的因子有60日平均换手率(0.71%)、20日成交量的标准差(0.68%)、换手率相对波动率(0.67%)。表现较差的因子有单季度ROE(-1.69%)、总资产毛利率TTM(-1.84%)、单季度总资产毛利率(-1.89%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周 最近1个月 最近1年 最近10年 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 60日平均换手率 20日成交量的标准差 换手率相对波动率 5日平均换手率 对数市值因子 20日小单涨幅剔除动量 6日成交金额的移动平均值 单季度营业利润同比增长率 6日成交金额的标准差 市销率TTM倒数 成交量的20日指数移动平均 20日小单涨幅 5日成交量的标准差 20日成交金额的标准差 市净率因子 成交量的5日指数移动平均 标准化预期外收入 20日平均换手率 20日成交金额的移动平均值 20日大单涨幅剔除动量 单季度ROE同比 市盈率TTM倒数 EPTTM分位点 20日大单涨幅 净利润断层 单季度净利润同比增长率 单季度营业收入同比增长率 市盈率因子 单季度ROA 净利润率TTM 单季度ROA同比 1月反转 营业利润率TTM 标准化预期外盈利 ROIC增强因子 5日反转 单季度EPS 经营现金流比率 ROE稳定性 总资产增长率 ROA稳定性 3月反转 毛利率TTM 单季度ROE 总资产毛利率TTM 单季度总资产毛利率 负向0.71% 负向0.68% 负向0.67% 负向0.48% 负向0.44% 负向0.33% 负向0.24% 正向0.22% 负向0.22% 正向0.21% 负向0.20% 负向0.18% 负向0.16% 负向0.12% 正向0.09% 负向0.06% 正向0.00% 负向-0.09% 负向-0.10% 正向-0.11% 正向-0.15% 正向-0.17% 正向-0.18% 正向-0.20% 正向-0.25% 正向-0.30% 正向-0.32% 正向-0.45% 正向-0.60% 正向-0.62% 正向-0.66% 负向-0.72% 正向-0.87% 正向-0.88% 正向-0.93% 负向-0.94% 正向-0.95% 正向-0.97% 正向-0.98% 正向-1.11% 正向-1.12% 负向-1.44% 正向-1.65% 正向-1.69% 正向-1.84% 正向-1.89% 1.48% 1.80% 2.20% 2.31% 0.58% 0.25% 0.39% 0.75% 1.04% -0.30% 2.15% -0.46% 2.23% 0.90% -0.34% 1.65% 1.15% 1.77% 0.06% -0.49% 0.15% -1.55% -1.29% -0.34% -0.13% 0.78% 1.42% -1.82% -2.14% -5.10% -2.04% 1.13% -4.72% -1.51% -1.78% -1.51% -1.42% -0.61% -1.16% 0.33% -1.29% -0.54% -2.25% -0.99% -2.11% -1.66% 7.33% 12.45% 15.03% 11.02% 7.07% 3.54% 7.72% 2.07% 4.78% 6.19% 12.49% 5.26% 11.45% 4.82% 5.47% 12.63% 23.52% 14.27% 6.68% 4.81% 3.63% 4.26% -0.50% 3.65% -1.53% 6.01% 12.00% 3.60% -4.76% -4.41% -