农副产品日报：郑棉上涨，苹果红枣持续震荡

期货研究报告|农副产品日报2022-08-12 郑棉上涨，苹果红枣持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 棉花观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2301合约14765元/吨，较前日上涨540元，涨幅3.8%。 持仓量379065手。仓单数13599张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂15565价元/吨，较前一日上涨57元/吨，现货基差CF01+800，较前日下跌500。全国均价15659元/吨，较前日上涨26元/吨。现货基差CF01+900，较前日下跌500。 在全球经济衰退预期的影响下，上周美棉销售数据持续走弱，而国内方面因为宏观因素的影响，郑棉的价格也是�现了震荡偏弱的情况。此外，国内需求端也延续了之前的情况，依旧呈现订单缺乏，纺织厂补库意愿不强，现货交投清淡，储备棉成交率低等低迷态势。供应端目前来看新疆棉花长势良好，减产概率不大，后期应持续关注收储政策的变化和未来新疆天气以及病虫害可能对棉花产量所造成的影响。在国际端，印度的水灾以及虫害对于新年度的棉花产量造成影响，另外印度国内对棉花的需求有较大幅度的增长，可能会对新年度棉花的�口有一定程度的限制，后续应持续观察。美国方面，德州干旱天气持续蔓延，棉农难以进行除草驱虫，只能按需进行灌溉，弃耕率或将高达40%以上，德州的优良率也是仅有17%。但是目前来看，距离美棉收获阶段仍有时间，干旱的天气最终对棉花的产量影响如何仍需持续观察。综合来看，郑棉应会持续处于震荡的态势。 ■策略 单边中性 ■风险 无 纸浆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2209合约7138元/吨，较前日上涨36元，涨幅0.5%。现货 方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7200元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+60，较前一日下调40；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格7250元/吨，较前一日上调50元/吨，现货基差sp09+110，较前一日上调10；山东地区“北木”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日下调0，现货基差sp09+360，较前一日下调40。 纸浆市场依旧处于淡季，交投冷清，观望氛围浓厚。供应端近期货源到港速度不一，港口库存位处区间震荡整理态势。整体来看，进口木浆到港可流通货源依旧较少，原料价格偏高，纸厂对此接受程度不高，以刚需为主，8-10月份将进入纸浆淡旺季的交替阶段，此外下半年国内外都将会有新增的纸浆产能释放，因此预计未来的纸浆市场仍将呈现宽幅震荡的态势。 ■策略 单边中性 ■风险 无 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2210合约8655元/吨，较前日上涨23元，涨幅0.27%。现货 方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格4.8元/斤，与前一日持平，现货基差 AP10+950，较前一日下降20；陕西洛川地区80#苹果现货价格5.3元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+1950，较前一日下降20。 目前正处于苹果消费的淡季，随着气温的逐渐升高，西瓜等时令水果对苹果的销售冲击更是愈发明显，库存的走货速度也是逐渐放缓。目前已经有部分早熟品种上市，由于目前剩余库存量处于较低水平，并且因为前期高温干旱的天气影响，今年的果个偏小，且后期产区有砍树缩小种植面积的预期，供给并不宽裕，因此近期上市的新果的价格也是高开高走，而后期中秋节等节日也会提振苹果的销量，所以未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 疫情影响 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2301合约11855元/吨，较前日上涨30元，涨幅0.25%。现 货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10.4元/公斤，与前一日持平，现货基差 CJ09-1460，较前一日下降30；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10.8元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1060，较前一日下降30。新疆喀什地区一级灰枣现货价格 11.15元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-710，较前一日下降30。河北一级灰枣现货价格11.05元/公斤，较前一天持平，现货基差CJ09-810，较前一日下降30。 同为果蔬品，红枣也处于销售淡季，购销明显减少，交割品持续流入市场，供应端仍处于饱和状态，销售方面主要以刚需为主，市场交投较为冷清。供应方面，新疆产区坐果完成，目前来看，产量有可能同比增加20%-30%。虽然产量基本上已经确定，但是后续直到9月份的天气变化仍会对红枣的质量产生影响，因此本年度红枣的最终情况仍需观察。综合来看，未来中秋节的节日需求可能提振红枣的消费，预计未来红枣价格仍会维持震荡格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 棉花观点1 纸浆观点1 苹果观点2 红枣观点2 市场要闻及动态5 图表 图1:中国棉花产量丨单位：吨6 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷6 图3:中国棉花库存丨单位：吨6 图4:国际主要�口国棉花单产丨单位：千克/公顷6 图5:国际主要�口国棉花产量丨单位：吨6 图6:国际主要�口棉花库存丨单位：吨6 图7:全球各国库消比丨单位：%7 图8:国内棉花价差丨单位：元/吨7 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨7 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨7 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨7 图12:国内棉花仓单量丨单位：手7 市场要闻及动态 1.季风降雨来临后，不少印度棉农期待着新年度可以有个好收成，但近期的暴雨不仅让棉株受损，同时也击碎了一些棉农丰收的梦想。据悉，印度南部棉区卡纳塔克邦亚德吉尔地区近期遭遇强降雨，过去几日大量棉田受损。据当地农业部门统计数据，该地区因为7月份降雨过多，全区已有5325公顷的棉田受损。当地政府目前已�台相关补偿政策，宣布因暴雨导致经济受损的农户每英亩补偿50000卢比。但有行业人士表示，整体来看卡纳塔克邦新年度增产预期仍有望实现，当地各品种棉花种植面积均有扩大，截至8月5日该邦植棉面积已达73.95万公顷，较上一年度同期50.68万公顷的植棉面积增长了46%。另据媒体报道，印度中部棉区马哈拉施特拉邦约85万公顷农田受降雨影响较大，其中棉田和大豆田受影响较大，实际棉田受损面积仍在统计中。但当地贸易商认为目前的降雨对棉田影响较小，部分棉农已经开始重新播种。 2.据USDA数据显示，自2000/01年度至2021/22年度，巴西棉花产量实现了从 93.9万吨至267.8万吨的跨越式增长。而在产量之外，巴西棉对品质的关注也丝毫未减。近年来，全球发展越来越关注农业生产中对环境造成的不良影响，自2005年起，巴西棉花种植者协会（ABRAPA）发�倡议，开启了巴西棉花的可持续发展之路。在巴西，越来越多的棉农转向采取可持续生产标准进行棉花种植，巴西棉农已使用生物农药替代了34%的化学农药，目前84%以上的棉花均获得了BCI认证。 3.9日晚西得州地区遭遇雷暴天气，并迎来中等强度降水，该地近期累计降水在2-23mm，覆盖范围主要集中在高原地区。整体来看，目前的降水对于旱情缓解的作用十分有限。在持续高温天气的助力下，部分棉株已经接近打顶。据气象部门预测，未来几日当地将持续以多云天气为主，气温在27-32摄氏度。得州其他地方普遍为晴间多云天气，其中得州南部地区较为潮湿，或将遭遇暴风雨天气。当地新棉采摘活动进展整体较为顺利，尚未受到不利影响。9日孟菲斯地区遭遇暴风雨天气，并伴有大量降水，整体来看，棉区累计降水在38-89mm，受此影响，三角洲南部地区土壤积水较为严重。10日当地普遍为多云天气，气温偏低，有雷暴概 率，预计11日将有少量降水。由于当地土壤湿软，低洼地区可能面临山洪暴发的风险。近日阿拉巴马州和佐治亚州受雷暴天气影响遭遇大量降水，导致部分地区山洪暴发。受风暴系统东移影响，10日东南棉区预计将普遍遭遇恶劣天气。据悉，由于潮湿天气持续，部分棉田虫害压力有所增加，棉农方面等待恢复晴朗天气后施用杀虫剂。 图1:中国棉花产量丨单位：吨图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2010/112012/132014/152016/172018/192020/21 2500 2000 1500 1000 500 0 2010/112012/132014/152016/172018/192020/21 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 图3:中国棉花库存丨单位：吨图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚 2500 2000 1500 1000 500 00 2010/112012/132014/152016/172018/192020/21 2017/182018/192019/202020/212021/22 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA泰期货研究院 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨图6:国际主要出口棉花库存丨单位：吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2016/172017/182018/192019/202020/212021/22 2017/182018/192019/202020/212021/22 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图7:全球各国库消比丨单位：%图8:国内棉花价差丨单位：元/吨 全球美国印度巴西 巴基斯坦澳大利亚中国 1 1 0 0 0 0 0 2017/182018/192019/202020/212021/22 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 20182019202020212022 1173349658197113129145161177193209225241 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 1173349658197113129145161177193209225241 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1173349658197113129145161177193209225241 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨图12:国内棉花仓单量丨单位：手 2018201920202021202220182019202020212022 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 1173349658197113129145161177193209225241 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 117334965819711312914516117719320