股票、CTA持续回撤，管理人表现分化
周度报告-FOF研究 股票/CTA持续回撤，管理人表现分化 FOF 研究 报告日期：2022年08月10日 ★市场回顾： 本周（08.01-08.05）股市方面，市场走势分化，指数多收跌，创业板表现靠前。佩洛西窜访台湾事件对情绪造成一定影响，股市先抑后扬。成长风格持续向好，TMT板块尤其突出。美国非农数据超预期，不过加息预期也随之提升，美股表现较为收敛。 商品市场，整体走势先抑后扬，美元反弹后带动大宗商品下跌。有色金属板块表现较强，原油持续下跌，板块之间以及板块内部表现持续分化。 债券市场，资金面宽松不变，地缘风险发酵，避险情绪推动债市表现偏强。 外汇方面，受非农数据的超预期提振，美元指数反弹。 ★主要策略表现： 股票指数多收跌，带动股票类策略获取负收益。主观多头管理人的产品表现分化，成长风格以及交易型管理人相对占优，量化多头策略出现回调。CTA策略持续回撤，趋势类策略管理人或持续分化。此外，市场活跃度继续下降，不利于短周期CTA。在资金面宽松和避险情绪的背景下，债券类策略表现稳定。 ★主流策略再跟踪私募表现： 就当前市场主流策略筛选了部分私募，从策略特色、规模分散、综合表现、市场热度等角度出发。月度更新私募名单，增加表现优秀的私募，剔除表现不佳的私募。 ★配置建议： 股票方面，臻选管理人，可以关注成长风格以及仓位择时的主观多头管理人，长期持有指数增强类产品，尤其是500/1000指增。商品方面，建议跟踪多策略复合的量化管理人，同时关注配置在需求预期提振板块的主观管理人。债券方面，警惕流动性风险，关注短久期信用债管理人。 王冬黎高级分析师（金融工程）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348 Tel：8621-63325888-3975 Email：dongli.wang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、一周市场表现回顾4 2、各策略一周表现回顾5 3、主流策略在跟踪私募表现6 4、策略配置建议9 5、风险提示9 图表目录 图表1：股票市场表现4 图表2：商品市场表现4 图表3：债券市场表现5 图表4：外汇市场表现5 图表5：各策略表现6 图表6：主观多头策略6 图表7：指数增强策略7 图表8：量化CTA策略8 图表9：股票市场中性策略8 图表10：套利策略9 1、一周市场表现回顾 本周（08.01-08.05）股票市场，A股受到佩洛西窜访台湾事件刺激而宽幅震荡，周五在台海军事演习的带动下震荡收涨，整体走势分化。市场风格重新回归成长，但内部也存在一定的分化：电子、计算机、通信、军工等涨幅靠前，而电力及新能源则继续调整。价值股表现不佳，建筑、家电、房地产、煤炭等跌幅居前。美股方面，三大指数涨跌不一，非农数据大幅超预期，市场担忧9月加息力度增大，股市表现较为收敛。 商品市场，先抑后扬，美元反弹后大宗商品整体走低。市场成交额小幅下降，持仓金额小幅提升。原油价格延续跌势，有色金属板块价格继续修复，贵金属黄金价格继续上行，农产品和化工板块表现较弱，板块之间及板块内部走势分化。 债券市场，资金面宽松格局延续，地缘风险发酵，债市整体表现偏强。利率债方面，国债收益率全面下行。信用债方面，各行业利差以收窄为主。整体而言，避险情绪继续支撑债市。 外汇方面，美元指数有所反弹，非农数据的超预期表现提升了加息预期，带动美元走强。虽然前两周经历连续下跌，但是在海外经济下行和加息预期的背景下，美元可能仍维持强势。 图表1：股票市场表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 国内 沪深300 -0.32% -15.86% 中证500 -0.38% -14.80% 中证1000 -0.39% -11.49% 上证综指 -0.81% -11.34% 深圳成指 0.02% -17.42% 创业板指 0.49% -19.23% 恒生指数 0.23% -13.66% 海外 标普500指数 0.36% -13.03% 纳斯达克指数 2.15% -19.10% 道琼斯工业指数 -0.13% -9.73% 日经225指数 1.35% -2.14% 英国富时100指数 0.22% 0.75% 欧洲斯托克斯600指数 -0.59% -10.68% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院，数据截至2022.08.05 图表2：商品市场表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 Wind商品指数 -2.04% -1.77% NYMEX原油 -10.23% 17.71% COMEX黄金 0.59% -1.98% SHFE螺纹钢 0.55% -6.16% LME铜 -0.35% -18.84% LME铝 -2.71% -13.77% CBOT大豆 -4.19% 5.06% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院，数据截至2022.08.05 图表3：债券市场表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 中债总财富指数 0.32% 2.64% 中债国债 0.26% 1.01% 中债金融债 0.32% 0.12% 中债信用债 0.14% 1.06% 货币基金指数 0.03% 1.12% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院，数据截至2022.08.05 图表4：外汇市场表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 美元指数 0.69% 11.05% 美元兑人民币 0.17% 5.93% 欧元兑人民币 0.35% -4.28% 日元兑人民币 -0.12% -8.45% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院，数据截至2022.08.05 2、各策略一周表现回顾 本周（08.01-08.05），股票市场走势分化，指数多收跌，带动股票类策略获取负收益。主观多头管理人的产品表现分化，成长风格以及交易型管理人相对占优，其中配置TMT板块的管理人优于配置新能源赛道的管理人。量化多头策略出现回调，主要归因于本周主要中小盘指数有所调整，同时市场情绪及成交量也不活跃。 CTA策略持续回撤，商品市场由涨转跌，整体市场仍然维持震荡偏弱的格局。因子方面，大部分因子上涨，尤其是长周期时序动量因子。多数板块的动量小幅提升，趋势类策略管理人或持续分化。此外，市场活跃度继续下降，不利于短周期CTA。就板块而言，能源板块表现不佳，农产品板块内部分化显著。 在资金面宽松和避险情绪的背景下，债券类策略表现稳定，不过收益相较此前有所收窄。 各指数的表现情况，是将每类策略下在运行的产品，排除单账户、分级基金、母子基金的子基金之后，进一步剔除净值异常、缺失后，从而计算等权平均值而来。 图表5：各策略表现 主要指数 周度涨跌 今年以来涨跌 股票策略指数 -0.56% -9.25% 主观多头策略 -0.54% -10.55% 量化多头策略 -0.74% -6.96% 股票多空策略 -0.46% -9.32% 管理期货指数 -0.40% 4.17% 主观CTA策略 -0.37% 1.40% 量化CTA策略 -0.44% 5.14% 债券策略指数 0.04% 1.51% 纯债策略 0.09% 2.39% 强债策略 -0.02% 0.45% 债券复合策略 0.08% 1.33% 股票市场中性策略 -0.39% 1.86% 套利策略 0.13% -0.86% 复合策略指数 -0.48% -3.13% 宏观策略指数 -0.46% -7.31% 资料来源：私募排排网，东证衍生品研究院，数据截至2022.08.05 3、主流策略在跟踪私募表现 以下为市场中主流策略下部分私募的表现情况，从下列几个维度加以筛选，包括（1）策略有特色，例如主观多头中擅长行业轮动、科技板块、逆向投资等不同风格；量化策略中分为不同周期、不同对标指数；套利策略中不同套利方式等。（2）综合收益表现排名达到前1/4位置，且管理规模分布广泛，小到10亿以下，大到百亿以上。（3）受到较多市场关注，或者热度较高。（4）净值持续更新，能够及时跟踪。 管理人 产品名称 成立时间 周度收益 今年以来收益 累计收益 远信投资 中信资本中国价值成长 2020/09/03 3.24% 13.47% 112.03% 青骊投资 青骊银鞍 2020/01/16 0.51% 3.80% 107.93% 海川汇富 弢瑞楚正进取一号 2016/04/14 0.35% -5.89% 438.20% 正圆投资 正圆长牛壹号 2021/05/10 -0.25% 3.24% 59.10% 白犀资产 辛巴达母基金 2017/11/30 -0.26% -11.60% 330.31% 仁布投资 仁布积极进取3号 2020/01/10 -0.89% -15.37% 90.00% 国盈资本 国盈资本成长1号 2019/06/10 -3.24% -21.30% 152.71% 仙人掌私募基金 仙人掌盈沣远航一号 2017/04/12 -5.32% -10.48% 940.00% 各策略的私募名单会以月度频率调整，增加表现突出的私募，剔除表现不佳的私募。图表6：主观多头策略 资料来源：私募排排网，东证衍生品研究院，数据截至2022.08.05 图表7：指数增强策略 500指数增强 管理人 产品名称 成立时间 周度收益 今年以来收益 累计收益 概率投资 概率500指增1号 2021/06/07 0.45% -2.58% 27.16% 同温层 同温层中证500指数增强1号 2020/06/03 -0.11% -10.34% 75.42% 卓识投资 卓识伟业 2019/04/10 -0.66% -3.00% 109.18% 世纪前沿 世纪前沿指数增强2号 2019/06/04 -0.67% -3.97% 153.70% 伯兄资产 伯兄永兴中证500指数增强 2021/12/15 -0.97% 1.58% 1.55% 龙旗科技 龙旗红旭500指数增强 2016/10/11 -0.97% -6.27% 166.10% 无隅资产 无隅鲲鹏一号 2018/05/10 -0.97% -7.34% 111.97% 思勰投资 思勰投资中证500指数增强1号 2020/03/26 -1.01% 13.93% 144.60% 诚奇资产 诚奇中证500增强精选1期 2020/09/04 -1.34% -3.93% 50.24% 平方和投资 平方和进取1号 2018/06/22 -1.36% -3.44% 139.40% 泰铼投资 泰铼金泰2号 2020/10/12 -1.74% -3.15% 31.98% 300指数增强 管理人 产品名称 成立时间 周度收益 今年以来收益 累计收益 星阔投资 星阔春山1号沪深300指增增强 2021/03/29 0.02% -14.80% -1.53% 锋滔资产 锋滔沪深300指数增强3号 2021/12/15 -0.26% -5.43% -5.45% 衍复投资 衍复300指增一号 2021/01/22 -0.38% -3.38% 2.01% 因诺资产 因诺聚配沪深300指数增强 2020/02/26 -0.52% -10.38% 72.70% 衍合投资 衍合300指数增强1号 2021/06/07 -0.71% -7.50% -7.71% 九坤投资 九坤日享沪深300指数增强1号 2017/06/21 -0.73% -6.74% 117.30% 锐天投资 锐天标准300指数增强1号 2020/03/05 -1.13% -7.5
