7月乘用车销量点评：淡季不淡，新能源汽车全年销量有望达到650万辆

7月乘用车销量点评：淡季不淡，新能源 汽车全年销量有望达到650万辆 汽车行业 2022年08月10日 证券研究报告行业研究 行业数据点评汽车投资评级看好上次评级看好陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 7月乘用车销量点评：淡季不淡，新能源汽车 全年销量有望达到650万辆 2022年08月10日 本期内容提要: 乘联会发布数据：7月乘用车批发销量213.4万辆，同比+40.8%，环比 -2.5%；7月乘用车零售销量181.8万辆，同比+20.4%，环比-6.5%。 7月乘用车市场淡季不淡，头部自主品牌表现优异。7月乘用车批发销量 213.4万辆，同比+40.8%，环比-2.5%；乘用车零售销量181.8万辆，同比 +20.4%，环比-6.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售85.0万辆，同比增长34.0%，环比增长4.0%；（2）主流合资品牌零售74.0万辆，同比增长10.0%，环比下降9%；（3）豪华车零售22.0万辆，同比增长14.0%，环比下降28.0%。自主品牌在新能源市场获得明显增量，头部企业表现优异，比亚迪、长安汽车、吉利汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。上海车企产销增幅较强，体现产业稳工复产的效果突出。 新能源汽车销量超预期，我们预计全年销量有望超过650万辆。据乘联会，7月新能源乘用车批发56.4万辆，同比增长123.7%，环比下降1.1%，在车购税减半政策下，新能源车未受到影响，销量超预期，我们预计全年销量有望超过650万辆。其中纯电动批发销量42.8万辆，同比增长109.0%；插电混动销量13.6万辆，同比增长187.2%。厂商新能源批发销量突破万辆的企业有16家（环比持平，同比增11家），占新能源乘用车总量83.4%。其中：比亚迪16.2万辆、上汽通用五菱5.9万辆、吉利3.2万辆、特斯拉2.8万辆、广汽埃安2.5万辆、奇瑞汽车2.5万辆、长安汽车2.2万辆、上汽乘用车2.0万辆、上汽大众1.5万辆、哪吒汽车1.4万辆、一汽大众 1.3万辆、零跑1.2万辆、小鹏汽车1.2万辆、长城汽车1.1万辆、理想汽车1.0万辆、蔚来汽车1.0万辆。7月新能源车厂商批发渗透率26.4%，同比提升9.8个百分点。其中自主品牌新能源车渗透率45.9%，远高于主流合资品牌的5.2%。 我们预计8月产销同比有望实现高增长。据中国汽车流通协会，7月汽车消费指数81.6，同比+36.9%，环比+1.1%。随着汽车供应逐步恢复，7月经销商库存预警指数54.4%，同比+2.1PCT，环比+4.9PCT。由于2021年8月的缺芯严重低迷，我们预计今年8月产销同比实现高增长，可实现淡季不淡的良好局面。从供给端来看，7月燃油车市场推出44款新车型，其中有25款符合消费升级的2.0升排量车型，占比57%；而上半年的2.0升排量车型占比是28%，有望推动车市实现较高的产销增量。目前油价持续高位，叠加各主流厂商的推广积极性处于高位，新能源车市场有望全面加速，尤其看好自主品牌高性价比电动车持续放量。 投资建议：8月行业有望“淡季不淡”，随疫情控制日趋稳定，各地产能释放顺畅，20余款符合2.0升排量新车型推出，金九银十旺季及政策刺激效力显现，同时新能源汽车有望超预期增长，汽车行业有望延续高景气。建议关注： （1）整车自主品牌龙头【长安汽车、比亚迪、广汽集团、长城汽车、上汽集团】； （2）细分赛道零部件：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】； （3）电动化赛道：①一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、旭升股份、爱柯迪】②热管理【银轮股份】③电机电控【欣锐科技、英博尔】等。 风险因素：疫情反复；购置税刺激不及预期；经济增长不及预期；原材料价格上涨等。 目录 1.7月乘用车市场淡季不淡5 1.17月乘用车市场淡季不淡，批发同比+41%，环比-2.5%5 1.2各车企发布7月产销快讯7 2.2022年8月车市展望9 3.投资建议9 4.风险因素10 表目录 表1：2020、2021、2022年7月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆）5 图目录 图1：乘用车零售销量（万辆）5 图2：乘用车批发销量（万辆）5 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速6 图4：新能源乘用车月度销量（万辆）7 图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）7 图6：2015-2022上汽集团总销量及增速（万辆，%）7 图7：2015-2022长城集团总销量及增速（万辆，%）7 图8：2015-2022吉利集团总销量及增速（万辆，%）8 图9：2015-2022广汽集团总销量及增速（万辆，%）8 图10：2015-2022长安汽车总销量及增速（万辆，%）9 图11：汽车消费指数9 图12：经销商库存预警系数9 1.7月乘用车市场淡季不淡 1.17月乘用车市场淡季不淡，批发同比+41%，环比-2.5% 7月乘用车市场淡季不淡，批发同比+41%，环比-2.5%。据乘联会数据，7月乘用车批发销量213.4万辆，同比+40.8%，环比-2.5%；7月乘用车零售销量181.8万辆，同比+20.4%，环比-6.5%。7月的产销环比改善较大，形成厂商产量高于批发2.4万辆、厂商国内批发高于零售31.6万辆的推动式产销走势，5-7月厂商批发的增长量为年末的零售强增长奠定基础。 图1：乘用车零售销量（万辆） 2018年2019年2020年2021年2022年 181.80 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 图2：乘用车批发销量（万辆） 2018年2019年2020年2021年2022年 213.40 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 月内来看，日均批发销量逐渐向好。7月第1周日均批发4.1万辆，同比+16%。7月第2周日均批发5.1万辆，同比 +35%。7月第3周日均批发6.8万辆，同比+47%。7月第4周日均批发12.5万辆，同比+53%。 表1：2020、2021、2022年7月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） 时间 1-10日 11-17日 18-24日 25-31日 1-24日 月度 2020年 4.0 4.5 4.8 8.6 4.3 5.3 2021年 3.5 3.8 4.6 8.2 3.9 4.9 2022年 4.1 5.1 6.8 12.5 5.2 6.8 2022同比 16.0% 35.0% 47.0% 53.0% 32.0% 40.0% 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 7月轿车、SUV、MPV批发销量分别为101.1万辆、104.0万辆和8.3万辆，同比分别为+40.5%、+45.4%及+2.2%；环比分别为-6.4%、+1.0%及+3.8%。 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速 轿车同比 SUV同比 MPV同比 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 -200% 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 头部自主品牌表现优异，上海车企产销增幅较强。分品牌看：（1）7月自主品牌零售85.0万辆，同比增长34.0%，环比增长4.0%；（2）7月主流合资品牌零售74.0万辆，同比增长10.0%，环比下降9%；（3）7月豪华车零售22.0万辆，同比增长14.0%，环比下降28.0%。自主品牌在新能源市场获得明显增量，头部企业表现优异，比亚迪、长安汽车、吉利汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。上海车企产销增幅较强，体现产业稳工复产的效果突出。前期京沪等豪华车主销区域受防疫封控形势变化影响较大，近期改善明显。 新能源汽车销量超预期，我们预计全年销量有望超过650万辆。据乘联会，7月新能源乘用车批发56.4万辆，同比增长123.7%，环比下降1.1%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，销量超预期，我们预计全年销量有望超过650万辆。其中纯电动批发销量42.8万辆，同比增长109.0%；插电混动销量13.6万辆，同比增长187.2%。纯电市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量13万辆，环比增长11%，占纯电动30%份额；A0级批发销量8.9万辆，占纯电动21%份额。比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以奇瑞集团与广汽集团为代表的传统车企在新能源板块表现相对突出。随着自主车企在新能源路线上的多线并举产品投放，市场基盘持续扩大，厂商批发销量突破万辆的企业有16家（环比持平，同比增11家），占新能源乘用车总量83.4%。其中：比亚 迪16.2万辆、上汽通用五菱5.9万辆、吉利3.2万辆、特斯拉2.8万辆、广汽埃安2.5万辆、奇瑞汽车2.5万辆、长 安汽车2.2万辆、上汽乘用车2.0万辆、上汽大众1.5万辆、哪吒汽车1.4万辆、一汽大众1.3万辆、零跑1.2万辆、 小鹏汽车1.2万辆、长城汽车1.1万辆、理想汽车1.0万辆、蔚来汽车1.0万辆。7月新能源车厂商批发渗透率26.4%，同比提升9.8个百分点。其中自主品牌新能源车渗透率45.9%，远高于主流合资品牌的5.2%。 2021 2022 124% 图4：新能源乘用车月度销量（万辆）图5：新能源乘用车月度销量同比增速（%）201820192020201820192020 6020212022 56 50 40 30 20 10 0 800% 600% 400% 200% 0% -200% 资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心资料来源：乘联会，Wind,信达证券研发中心 1.2各车企发布7月产销快讯 1.2.1上汽集团：7月销量50.68万辆，同比+47.1%，环比+4.8%。 图6：2015-2022上汽集团总销量及增速（万辆，%） 上汽集团月度销售量（万辆,LHS） 同比增速（%，RHS） 80 60 40 20 0 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 -20 600% 450% 300% 150% 0% 2022/7 -150% 2020/07 2020/10 2021/1 2021/4 2021/7 2021/10 2022/1 2022/4 资料来源：中汽协，wind，上汽集团公告，信达证券研发中心 1.2.2长城汽车：7月销量10.2万辆，同比+11.3%，环比+0.7%。 图7：2015-2022长城集团总销量及增速（万辆，%） 长城汽车月度销售量（万辆，LHS） 同比增速（%，RHS） 16 12 8 4 0 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 -4 800% 600% 400% 200% 0% 2022/