利空还未出尽，短期仍将盘整
利空还未出尽，短期仍将盘整 证券代码：839979 投资咨询部 2022-08-01 1 第一部分行情回顾及逻辑梳理 2 第二部分基本面分析 3 第三部分期货市场表现及技术面 4 第四部分综述及操作策略 1第一部分行情回顾及逻辑梳理 6月1日 7月2日 7月30日 8月27日 9月25日 10月30日 11月27日 12月25日 1月24日 2月28日 3月28日 4月26日 5月29日 6月27日 7月25日 8月22日 9月20日 10月25日 11月22日 12月20日 1月20日 2月25日 3月24日 4月22日 5月25日 6月22日 7月22日 8月19日 9月16日 10月22日 11月19日 12月17日 1月15日 2月19日 3月19日 4月19日 5月20日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月19日 11月16日 12月14日 1月12日 2月16日 3月16日 4月15日 5月18日 6月16日 7月14日 第一部分行情回顾及逻辑梳理 一、期货现货价格走势回顾 3500 1000 3000 800 2500 600 2000 400 1500 200 1000 0 500 -200 0 -400 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 大连基差 大商所收盘价 大连平舱价 CBOT收盘价 2第二部分基本面分析 第二部分基本面分析 一、供应端——玉米拍卖情况 国内玉米月度进口量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 美国玉米累积�口及未装船量 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月30日 6月10日 6月18日 6月27日 7月8日 7月16日 7月25日 8月5日 8月13日 8月22日 9月2日 9月10日 9月19日 9月30日 10月8日 10月17日 10月28日 11月5日 11月14日 11月25日 12月3日 12月12日 12月23日 12月31日 0 美国玉米周度�口累积-2019年美国玉米周度�口累积-2020年 美国玉米周度�口累积-2021年美国玉米周度�口累积-2022年 美国玉米周度当前市场年度未装船量-2019年美国玉米周度当前市场年度未装船量-2020年 美国玉米周度当前市场年度未装船量-2021年美国玉米周度当前市场年度未装船量-2022年 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月2日 7月9日 7月16日 7月23日 7月30日 8月6日 8月13日 8月20日 8月27日 9月3日 9月10日 9月17日 9月24日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月19日 11月26日 12月3日 12月10日 12月17日 12月24日 12月31日 一、供应端——进口玉米情况 玉米国际运费 90 80 70 60 50 40 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月12日 2月19日 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 4月9日 4月16日 4月23日 4月30日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月2日 7月9日 7月16日 7月23日 7月30日 8月6日 8月13日 8月20日 8月27日 9月3日 9月10日 9月17日 9月24日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月19日 11月26日 12月3日 12月10日 12月17日 12月24日 12月31日 一、供应端——进口玉米情况 玉米进口价差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 一、供应端——进口玉米情况 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 1月1日 1月7日 1月13日 1月19日 1月25日 1月31日 2月6日 2月12日 2月18日 2月24日 3月2日 3月8日 3月14日 3月20日 3月26日 2017年 4月1日 4月7日 4月13日 4月19日 4月25日 5月1日 2018年 5月7日 5月13日 5月19日 5月25日 盘面进口利润 5月31日 2019年 6月6日 6月12日 6月18日 6月24日 6月30日 2020年 7月6日 7月12日 7月18日 7月24日 7月30日 2021年 8月5日 8月11日 8月17日 8月23日 8月29日 9月4日 2022年 9月10日 9月16日 9月22日 9月28日 10月11日 10月17日 10月23日 10月29日 11月4日 11月10日 11月16日 11月22日 11月28日 12月4日 12月10日 12月16日 12月22日 12月28日 一、供应端——有利于春玉米生长 二、需求端——生猪——猪饲料需求情况 60000 86000 6.00 50000 40000 30000 20000 10000 0 4 6 9 10 5 12 7 2 9 4 11 6 1 8 3 10 5 12 7 2 9 4 11 6 1 8 3 10 5 12 月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 5000 4000 3000 2000 1000 0 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 202009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年202200年2210年22年 08 年 月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 2 8 2 8 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 生猪存栏生猪存栏环比(右轴)能繁母猪存栏能繁母猪存栏环比(右轴) 10月23日 8月20日 3月11日 9月16日 5月11日 11月23日 6月7日 12月20日 7月11日 1月23日 7月8日 10月21日 1月22日 4月29日 8月3日 11月11日 2月24日 5月31日 9月6日 12月13日 3月28日 6月29日 10月3日 1月9日 4月19日 7月31日 11月6日 2月21日 5月27日 8月28日 12月9日 3月24日 6月25日 9月29日 1月5日 4月15日 7月20日 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 二、需求端——生猪——猪饲料需求情况 1200.00 猪粮猪料比价 1000.00 25 800.00 20 600.00 15 400.00 10 200.00 5 0.00 0 第一季第二季第三季第四季第一季 第二季第三季 第四季第一季第二季 第 三 季 2010年2011年2012年2013年2014年2015年 09 年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年 2020年 2021年 2022年 7-49kg存栏 50-89kg存栏 90-140kg存栏 140kg以上存栏 猪粮比价 猪料比价 1月11日 5月12日 5月7日 4月15日 3月14日 2月1日 12月27日 8月23日 11月25日 2月27日 6月2日 9月22日 1月15日 5月12日 8月30日 12月23日 4月21日 8月13日 12月7日 4月6日 7月29日 11月20日 3月18日 7月7日 10月28日 2月20日 6月11日 9月28日 1月20日 5月19日 9月7日 12月31日 4月29日 2010/1/8 2010/8/20 2011/2/18 2011/7/22 2011/12/9 2012/6/21 2012/11/9 2013/3/29 2013/8/30 2014/1/17 2014/6/13 2014/10/31 2015/3/20 2015/7/31 2015/12/25 2016/5/13 2016/9/23 2017/2/24 2017/7/7 2017/11/24 2018/4/20 2018/8/31 2019/1/18 2019/6/21 2019/11/8 2020/4/3 2020/8/14 2020/12/31 2021/5/28 2021/10/8 2022/2/25 2022/7/8 二、需求端——生猪——猪饲料需求情况 全国外三元毛猪、二元母猪、仔猪及白条收购价（元/千克） 养殖利润 120 4000 100 3000 80 2000 60 1000 40 0 20 -1000 0 -2000 2020080年290年1200年1210年1220年13年2014年 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 养殖利润:自繁自养生猪 养殖利润:外购仔猪 全国外三元毛猪均价 仔猪均价 白条均价 二元母猪均价 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 7月1日 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 12月28日 生猪饲料平均价 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2015年 2019年 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 月度猪饲料产量走势 二、需求端——生猪——猪饲料需求情况 1月2日 1月
