营收持续高增，盈利端短期承压

公司发布2022年中报，上半年实现营业收入24.18亿元，同比增长32.71%，实现归母净利润2.04亿元，同比增长0.56%，实现扣非归母净利润1.96亿元，同比增长10.48%。 车联网市场扩展良好，海外业务占比不断提升。报告期内公司业务主要包括IOT无线通信模块和解决方案业务等，主要应用于移动支付、移动互联网、车联网、智能电网、安防监控、智能家居、智慧城市等应用领域。受益于物联网行业的持续高景气，报告期内公司在车联网、无线网联设备等市场拓展良好，实现营业收入24.18亿元，同比增长32.71%。从销售区域方面来看，报告期内公司不断加大海外业务扩展力度，占营收比重不断上升，已超过50%。 费用控制能力继续提升，毛利率下滑导致盈利水平短期承压。受今年上半年上游原材料供应紧张的影响，公司部分进口原材料价格上涨且供货相对紧张 ，主营的无线通信模块产品上半年毛利率为20.42%，同比下滑5.67pct。费用方面，公司上半年销售、管理、研发、财务费用率为2.74%、1.63%、9.69%、0.44%，分别同比变动-0.41pct、-0.5pct、-0.93pct、0.19pct，，合计同比下降1.65pct，费用控制能力进一步提升。公司上半年净利率为8.43%，同比下滑2.7pct，主要受到无线通信模块产品销售毛利率下滑影响而短期承压，预计将随上游原材料供应紧张程度缓解而逐步恢复。 拟实施股权激励，彰显公司对未来业绩信心。2022年上半年，公司发布并拟实施2022年股权激励计划，向公司近两百名高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员授予限制性股票，有利于激发员工积极性和组织活力，实现员工利益、公司利益与股东利益的统一。股权激励考核目标以2021年净利润为基数，22/23/24年的净利润增速分别不低于20%、50%、80%。此外，为进一步建立和健全员工激励机制，充分调动公司二级全资子公司广通远驰管理团队及核心骨干的工作积极性，促进公司车载业务持续快速发展，公司董事会同意广通远驰通过设立员工持股平台以增资扩股方式实施员工股权激励。 股权激励和设立员工持股平台有利于维护公司核心团队的稳定性，同时彰显了公司对未来业绩增长的信心。 投资建议 预计公司2022-2024年营业收入为55.4亿元、71.08亿元、90.21亿元，归母净利润为4.88亿元、6.56亿元、8.25亿元，EPS为0.78元、1.05元、1.33元，对应PE为37倍、27倍、22倍，我们看好公司未来表现，首次覆盖给予“推荐”评级。 盈利预测 风险提示 全球笔记本电脑销量不及预期；车联网渗透率不及预期；上游原材料持续涨价缺货；疫情反复。 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元） 利润表（百万元）